Die DCG-Tochtergesellschaft Yuma hebt die Entwicklung von Subnetzen im Bericht "State of Bittensor" hervor

Die Tochtergesellschaft von Digital Currency Group, Yuma, veröffentlichte ihren zweiten Jahresbericht über den "State of Bittensor", das dezentrale KI-Ökosystem, und stellte fest, dass die gesamte Marktkapitalisierung der Subnet-Token einen Rekordwert von 27% der Marktkapitalisierung des nativen TAO-Tokens von Bittensor erreicht hat. 

Bittensor ist in gewisser Weise wie die Kryptoindustrie im Kleinen. Die Blockchain ermöglicht es Entwicklern, "Subnets" oder unabhängige Mini-Netzwerke aufzusetzen, die auf spezifische KI-Anwendungsfälle ausgerichtet sind. 

Laut dem Bericht gibt es mittlerweile mehr als 120 Subnets, darunter Ridges, ein Code-Generator ähnlich Claude Code, Score, ein Computer-Vision-Projekt zur Verarbeitung von Rohvideo-Streams, und Targon, das Zugang zu geheimen H200 GPU-Leistungen für 2 US-Dollar pro Stunde bietet. 

"Während der dezentrale KI-Markt reift, konzentriert sich der Wert zunehmend in Bittensor-Subnets, die bedeutende Probleme lösen und praktikable Alternativen zu den geschlossenen, zentralisierten Systemen der Tech-Giganten bieten", sagte DCG-CEO Barry Silbert im Vorwort des Berichts.

Obwohl Bittensor außerhalb der Kryptoindustrie noch wenig bekannt ist, hat DCG stark in das Netzwerk investiert, unter anderem mit der Gründung der Yuma-Tochter, die sich ausschließlich auf die Beschleunigung der Bittensor-Adoption konzentriert. Polychain und dao5 waren ebenfalls frühe Unterstützer von Bittensor.

Grayscale, der Krypto-Asset-Manager von DCG, bietet ebenfalls einen TAO-Trust an, während Yuma Asset Management, das Ende 2025 mit einem 10-Millionen-Dollar-Anker von DCG gestartet wurde, Composite-Fonds aufgelegt hat, die in Subnet- oder "Alpha"-Token investieren. 

Dem Bericht zufolge hat Yumas Composite Fund, der auf die größten Subnets ausgerichtet ist, seit dem Start am 4. September um 31,9% abgenommen, während der Preis von TAO im gleichen Zeitraum um 46,1% gefallen ist. Der Fonds hat auch die Erträge aus TAO-Staking-Belohnungen übertroffen. 

"Zum ersten Mal verfügt der Markt über eine investierbare Alternative zum TAO-Staking, die hohe Alpha Token-Staking-Belohnungen absorbiert und gleichzeitig die Volatilität auf Subnet-Ebene glättet und idiosynkratische Token-Risiken reduziert", heißt es im Bericht. 

Mehrere Unternehmen für digitale Vermögenstresore sind entstanden, um in TAO-Token zu investieren und diese zu staken, darunter Oblong, TAO Synergies und xTAO, letzteres unterstützt von DCG und Animoca Brands.

Subnet-Bewertungen

Ein weiterer Parameter, der Total Subnets Price (TSP), wird verwendet, um den kumulierten Wert der Subnets, denominieret in TAO, zu messen. Er erreichte über 2,5, nachdem Subnet-Tokens erstmals im Februar 2025 mit dem Dynamic TAO-Upgrade eingeführt wurden, und fiel unter 1 in den Monaten vor der ersten Halbierung des Netzwerks im Dezember. 

Der TSP, der im vergangenen Monat bei 1,18 lag, gibt einen snapshotartigen Einblick in den wahrgenommenen Wert des gesamten Subnet-Ökosystems sowie in die Preisgestaltungskraft von TAO. Obwohl TSP ein unvollkommener Parameter ist, deutet der Bericht darauf hin, dass dieser Aufschwung nach der Halbierung darauf hinweist, dass mehr Wert zu den Subnets fließt.

In diesem Zusammenhang erfassen die Top 20% der Subnets derzeit mehr als 55% des TSP, gegenüber zuvor als die Top 20% der Subnets über 82% des TSP nach Einführung der Alpha Tokens auf sich vereinten, was auf eine zunehmende wirtschaftliche Diversifizierung unter den Subnets hindeutet. 

Der Bericht stellte fest, dass, insofern Subnets als eigenständige Unternehmen agieren, einige eher wie "Start-ups funktionieren, die die Outputs der Subnets nutzen, um Sprachmodelle zu bauen, ohne massives Anfangskapital zu benötigen", während andere bereits etablierte Unternehmen sind, die auf Bittensor erweitert wurden. 

Die Adoption ist wohl langsamer im Vergleich zur schnellen Verbreitung von Closed-Source KI-Modellen wie ChatGPT, das oft als die am schnellsten wachsende Verbraucher-App der Geschichte bezeichnet wird, auch wenn es reale Anwendungsfälle gibt. So nutzt der Reading Football Club zum Beispiel das Flaggschiff-Video-Intelligence-Produkt Manako von Score zur Verarbeitung von Fußballspieldaten. 

Ein anderes Subnet, Yanez Compliance, bietet einen Scanner zur Verhinderung von Finanzkriminalität und eine Biometrie-Daten-API, die "Kunden im Milliardenbereich" gesichert haben. 

Zum Verständnis: Nutzer können TAO in den Liquiditätspool eines Subnets staken und erhalten dafür dessen Alpha Tokens, wodurch sie mit ihrem TAO abstimmen, welche Subnets wertvoll sind. Der Preis eines Alpha-Tokens wird durch das Verhältnis von TAO zu Alpha im Pool bestimmt, und Subnets mit höherer Marktnachfrage erhalten einen größeren Anteil an täglichen TAO-Emissionen.

Es gibt einen Kreislauf, in dem Subnets wirtschaftlichen Wert für das gesamte Bittensor-Netzwerk schaffen, indem sie KI-Dienste und Ressourcen anbieten, was wiederum Staker und Nutzer anzieht, die die Nachfrage nach TAO antreiben.

"Es ist noch früh, aber wir sehen die ersten Zeichen dafür, dass dieser Wert in die Subnet-Tokens zurückfließt, die mehr als nur Netzwerk-Incentives werden", schrieb Silbert. "Sie fungieren als Marktvalidierung und signalisieren den Wert, den jedes Subnet dem Gesamt-Netzwerk und der generierten Intelligenz bietet."

Protokollanpassungen

Im Dezember absolvierte Bittensor seine erste Netzwerk-Halbierung. Das TAO-Token von Bittensor folgt einem ähnlichen Emissionsplan wie Bitcoin mit einem Cap von 21 Millionen Token, die langsam ausgegeben werden, während Blocks gemined werden. 

Die erste Halbierung von Bittensor erfolgte vier Jahre nach Netzwerkstart, als die Hälfte des gesamten Angebots in Umlauf kam und die Rate der Emission neuer TAO-Token in die Liquiditätspools von 7.200 auf 3.600 pro Tag gesenkt wurde. 

"Der TAO-Preis bewegte sich Anfang Februar 2026 in den Bereich von 150-200 US-Dollar zusammen mit dem breiten Krypto-Markt-Averkauf", so der Bericht. "Allerdings beobachtet die Branche genau, ob TAO dem aufwärtsgerichteten Trend nach den Halbierungen folgen wird, wie es wiederholt bei Bitcoin der Fall war, nachdem die Rate der neuen Angebotsmenge halbiert wurde."

Silbert hat in der Vergangenheit angedeutet, dass TAO zum nächsten bitcoin werden könnte. 

Mit Blick nach vorne plant Bittensor in der ersten Jahreshälfte eine Governance-Aktualisierung, die es Validatoren und Subnet-Inhabern ermöglichen wird, über zukünftige Protokolländerungen abzustimmen. Zudem wird Bittensor in den kommenden Monaten vom Proof-of-Authority-Consensusmodell, bei dem nur ausgewählte Teilnehmer Änderungen am Ledger genehmigen dürfen, auf das demokratischere Nominated Proof of Stake umstellen.