Culper Research kündigt Short-Positionen auf ETH und verwandte Wertpapiere an und behauptet, dass das Token-Ökonomiemodell nach dem Fusaka-Upgrade beschädigt wurde.

PANews, 6. März – Die Shortselling-Firma Culper Research hat bekannt gegeben, dass sie Ethereum und damit verbundene Wertpapiere, einschließlich BMNR, leerverkauft. Das Unternehmen ist der Ansicht, dass das Token-Ökonomiemodell von ETH nach dem Fusaka-Upgrade im Dezember 2025 beeinträchtigt wurde. Das Upgrade erhöhte das Gas-Limit von 45 Millionen auf 60 Millionen, was ursprünglich einen Rückgang der Gasgebühren um 10-30 % erwarten ließ, tatsächlich jedoch zu einem Rückgang von etwa 90 % führte. Vitalik und die Validatoren basierten ihre Berechnungen zur Elastizität der L1-Nachfrage auf einem veralteten Modell, was zu einem Fehlerfaktor von 3-9 führte.

Culper widerspricht der bullischen Einschätzung von Tom Lee. Lee sieht das Wachstum aktiver Adressen und des Transaktionsvolumens als Beleg für die Fundamentaldaten von ETH und die institutionelle Akzeptanz. Culper analysiert jedoch, dass On-Chain-Daten von Januar 2025 bis Februar 2026 zeigen, dass diese Aktivitäten tatsächlich durch Adressvergiftungen und Dust-Angriffe ausgelöste Wellen von Transaktionen mit geringem Wert verursacht wurden. Nach dem Fusaka-Upgrade machten neu erstellte Wallets für Dust-Angriffe 95 % der neuen Wallets aus, die Anzahl der Vergiftungsangriffe stieg um mehr als das Dreifache und machte über 50 % des ETH-Transaktionswachstums aus; aktuell entfallen 22,5 % aller ETH-Transaktionen darauf. Culper behauptet, dass Vitalik sich dessen bewusst ist und verkauft, und erwartet, dass ETH weiter fallen wird.