Anleihehändler analysieren die Beschäftigungszahlen, um die Richtung der Federal Reserve einzuschätzen, während die Ölpreise steigen

Anleihemarkt angespannt vor US-Arbeitsmarktdaten

Anleiheinvestoren, die seit Beginn des Iran-Konflikts die Inflation genau beobachten, richten nun ihre Aufmerksamkeit auf den bevorstehenden US-Arbeitsmarktbericht. Ein überraschendes Ergebnis könnte die Erwartungen im Hinblick auf mögliche Zinssenkungen der Federal Reserve dramatisch verändern.

Analysten von PGIM Fixed Income, Natixis und Amerivet Securities sind besonders wachsam gegenüber der Möglichkeit, dass die Beschäftigungszahlen für Februar deutlich von den Prognosen abweichen könnten. Ein solches Ereignis könnte den Fokus des Marktes wieder auf die Gesundheit des Arbeitsmarktes lenken, selbst während höhere Ölpreise—verursacht durch Spannungen im Nahen Osten—die Stimmung der Investoren weiterhin beeinflussen.

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Diese Woche erlebten US-Staatsanleihen einen Ausverkauf, da Investoren befürchteten, dass Turbulenzen auf den Energiemärkten die Inflation weiter anheizen könnten. Die Renditen zweijähriger US-Staatspapiere—oft als Barometer für die Politik der Fed betrachtet—stiegen auf den höchsten Stand seit über einem Monat, wodurch Händler ihre Erwartungen an Zinssenkungen im Jahr 2024 zurückschraubten.

Robert Tipp, Leiter Globale Anleihen bei PGIM, kommentierte: „Wenn wir deutliche Arbeitsplatzverluste sehen, könnte die Fed zu aggressiveren Maßnahmen gezwungen sein und die Senkung der Zinsen in Betracht ziehen.“

Ein enttäuschender Arbeitsmarktbericht könnte die Erwartungen an eine zweite Zinssenkung in diesem Jahr stärken und den $31 Billionen schweren Markt für US-Staatsanleihen potenziell beflügeln. Umgekehrt würde ein stärker als erwartet ausfallender Beschäftigungsbericht die Hoffnung auf eine Lockerung durch die Fed wohl dämpfen und die Renditen weiter steigen lassen.

Gregory Faranello, Leiter US-Zinsen bei Amerivet Securities, merkte an: „Globale Zinssätze reagieren auf Entwicklungen in der iranischen Situation. Eine starke Arbeitsplatz-Zahl könnte die Marktreaktionen weiter verstärken.“

Investoren bewegen sich derzeit zwischen Sorgen um die Inflation—angetrieben durch steigende Ölpreise—anhaltender wirtschaftlicher Stärke und Unsicherheit, ob Fortschritte bei künstlicher Intelligenz letztlich die Produktivität steigern oder Arbeitsplätze gefährden. Mit den zuletzt auf 4,14% gestiegenen Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen könnten die kommenden Arbeitsmarktdaten, gefolgt vom Verbraucherpreisindex in der nächsten Woche, eine klarere Richtung für die Märkte vorgeben.

Anders Persson, Chief Investment Officer bei Nuveen, beobachtete: „Die Fed stellt derzeit die Inflation in den Mittelpunkt ihrer Entscheidungen. Angesichts der Nervosität rund um künstliche Intelligenz werden Investoren den Arbeitsmarktbericht aufmerksam auf sektor-spezifische Auswirkungen verfolgen.“

Im Vorfeld der Arbeitsmarktdaten haben Händler in Optionskontrakten, die mit dem Secured Overnight Financing Rate verbunden sind, nun Positionen eingenommen, die profitieren würden, wenn die Fed nur einmal in diesem Jahr die Zinsen senkt—eine Änderung gegenüber früheren Wetten auf einen aggressiveren Lockerungszyklus.

Weitere Einblicke und Marktreaktionen

Vor kurzem betonten zwei Vertreter der Federal Reserve, dass die US-amerikanischen und israelischen Militäraktionen im Iran neue Unsicherheiten für die politischen Entscheidungsträger geschaffen haben, insbesondere wenn die Energiepreise hoch bleiben. Die Inflation liegt weiterhin über dem 2%-Ziel der Fed, wobei das bevorzugte Maß Ende letzten Jahres bei 2,9% stand.

Kommentar des Bloomberg-Strategen

Makrostratege Cameron Crise bemerkte: „Die realen Renditen haben den Großteil der jüngsten Anstiege über die gesamte Kurve hinweg absorbiert. Bei Betrachtung von Einjahres-Inflationsswaps ist es schwer, den genauen Moment auszumachen, ab dem die Spannungen im Nahen Osten eskalierten, obwohl solche Konflikte die globalen Öllieferwege bedrohen.“

Ökonomen prognostizieren, dass der Arbeitsmarktbericht am Freitag zeigen wird, dass die USA im Februar 55.000 Arbeitsplätze hinzugewonnen haben—a Rückgang gegenüber 130.000 im Januar. Die Arbeitslosenquote, die im letzten Monat auf 4,3% gesunken ist, wird voraussichtlich unverändert bleiben.

Aktuelle Daten von ADP Research und die Arbeitslosenanträge haben die Ansicht untermauert, dass der Arbeitsmarkt stabil bleibt.

Vail Hartman, Stratege bei BMO Capital Markets, erklärte, dass der Markt derzeit nur eine geringe Wahrscheinlichkeit sieht, dass ein schwächerer Arbeitsmarkt die Fed zu erneuten Zinssenkungen bewegen wird. „Es müsste ein signifikant negativer Überraschung im Bericht am Freitag geben, um das vorherrschende Vertrauen in stabile Beschäftigungsbedingungen zu erschüttern,“ fügte Hartman hinzu.

Strategen von JPMorgan Chase & Co. haben Investoren geraten, Gewinne bei kurzen Positionen in zweijährigen US-Staatsanleihen zu realisieren, da die Renditen wohl nur begrenzten Spielraum für weitere Anstiege haben.

Für jene, die Inflationsrisiken gegen wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit abwägen, könnte ein schwächerer Arbeitsmarktbericht tiefere Schwächen der Wirtschaft aufzeigen. John Brady, Managing Director bei RJ O’Brien and Associates, bemerkte: „Ein fragiler Arbeitsmarkt ist die größte Schwachstelle der Wirtschaft.“

Vor dem Ausbruch des Konflikts hatten US-Staatsanleihen eine Rally erlebt; der Markt verzeichnete im Februar mit einem Plus von 1,8% die beste Monatsperformance des Jahres.

Mit Unterstützung bei der Berichterstattung von Kristine Aquino.

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