Wird der Aufschwung der Dollar Stores – und ihre Attraktivität für preisbewusste Käufer – wahrscheinlich über 2026 hinaus anhalten?

Wesentliche Erkenntnisse

• Nach mehreren Jahren kräftigen Wachstums hat Dollar General am Donnerstag angekündigt, dass das Unternehmen für das kommende Jahr mit einer stärkeren Verlangsamung des Umsatzwachstums rechnet als bislang erwartet.

• Reduzierte SNAP-Leistungen, langsamere Lohnsteigerungen und höhere Treibstoffkosten werden voraussichtlich dazu führen, dass preisbewusste Käufer ihre Ausgaben für nicht unbedingt notwendige Waren einschränken.

Discounter, die während der Inflation vom Druck auf Verbraucher profitiert haben, könnten dieses Jahr nun selbst mit ähnlichen finanziellen Belastungen konfrontiert werden.

Am Donnerstag fielen die Aktien von Dollar General (DG), nachdem das Unternehmen prognostizierte, dass die Umsätze in den Filialen im Geschäftsjahr 2026 zwischen 2,2 % und 2,7 % steigen würden – ein Rückgang gegenüber dem für 2025 erwarteten Wachstum von 3 % und leicht unter den Erwartungen der Analysten. Das Unternehmen begründete diesen Ausblick mit andauernder Unsicherheit, insbesondere im Hinblick auf das Konsumverhalten der Verbraucher.

In den letzten Jahren verzeichneten Dollar Stores ein außergewöhnliches Wachstum, da Kunden aus der Mittel- und Oberschicht auf günstigere Anbieter auswichen, um der hohen Inflation und stagnierenden Einkommen zu begegnen. Die jüngste Prognose von Dollar General schürt jedoch die Befürchtung, dass die zunehmende finanzielle Belastung der Kernkundschaft mit niedrigen Einkommen diese Gewinne nun übersteigen könnte.

Bedeutung dieser Trends

Ökonomen beschreiben die jüngste US-Wirtschaft als „K-förmig“ und heben die wachsende Kluft zwischen wohlhabenden und einkommensschwachen Amerikanern hervor. Viele Experten warnen, dass die finanzielle Stabilität wohlhabender Haushalte die Wirtschaftsdaten verzerrt und die Schwierigkeiten vieler kaschiert oder die generelle Gesundheit der Wirtschaft überzeichnet.

Die Herausforderungen, mit denen einkommensschwache Amerikaner konfrontiert sind, zeigen sich deutlich in der Entwicklung von Dollar General. Laut CEO Todd Vasos stieg der Umsatz im „Value Valley“-Sortiment – 500 Artikel für jeweils 1 Dollar – im letzten Quartal um etwa 18 %, das Vierfache des unternehmensweiten Durchschnitts. „Im Moment achten Verbraucher vor allem auf den Preis“, sagte Vasos während des Gewinnaufrufs des Unternehmens gegenüber Analysten.

In diesem Jahr sehen sich einkommensschwache Käufer mit mehreren Hindernissen konfrontiert. Experten merken an, dass die jüngsten Kürzungen bei den SNAP-Leistungen dazu führen werden, dass 4 Millionen Amerikaner kaum oder gar keine Unterstützung für den Lebensmitteleinkauf erhalten, nachdem im vergangenen Jahr Gesetze geändert wurden.

Hinzu kommt, dass der Konflikt im Iran die Öl- und Gaspreise steigen lässt, was die Hauptkundschaft von Dollar General weiter belastet. Am Donnerstag lag der nationale Durchschnittspreis für Benzin zum elften aufeinanderfolgenden Tag höher und ist jetzt mehr als 20 % höher als vor dem Krieg.

UBS-Analysten stellten in einem aktuellen Bericht fest, dass „Dollar General bei steigenden Ölpreisen normalerweise einen schwächeren vergleichbaren Umsatz und geringere Gewinnmargen verzeichnet“, da seine Kunden von höheren Kraftstoffkosten stärker betroffen sind als der Durchschnittsverbraucher.

Zusätzlicher Kontext

Nicht nur steigen die Ausgaben für Haushalte mit geringem Einkommen, auch das Lohnwachstum bleibt zurück. Laut Bank of America verlangsamte sich das Wachstum des Nettoeinkommens für das untere Drittel der Verdiener im Februar auf nur 0,6 %.

Im Gegensatz dazu geht es einkommensstarken Amerikanern deutlich besser. Das oberste Drittel der Verdiener registrierte im letzten Monat ein Lohnwachstum von 4,2 %, was eine Lücke von 3,6 Prozentpunkten ergibt – die größte seit mindestens 2015.

Diese Kluft spiegelt sich auch im Verbrauchervertrauen wider. Die Umfrage zum Verbrauchervertrauen der University of Michigan zeigte von Januar bis Februar kaum Veränderungen, da verbesserte Aussichten bei wohlhabenden und Aktien besitzenden Haushalten durch sinkende Stimmung bei einkommensschwachen und nicht investierenden Gruppen ausgeglichen wurden.