Vale o Cleveland-Cliffs: ¿Cuál empresa presenta una oportunidad de inversión más atractiva hoy?

Vale S.A. y Cleveland-Cliffs Inc.: Líderes de la industria en mineral de hierro y acero

Vale S.A. (VALE) y Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) son empresas influyentes en los mercados globales de mineral de hierro y acero. Vale, con sede en Brasil, es uno de los principales productores de mineral de hierro, mientras que Cleveland-Cliffs es reconocido como un fabricante líder de acero en Estados Unidos y proveedor de pellets de mineral de hierro. Ambas compañías están estrechamente vinculadas a las tendencias en el consumo de acero, la inversión en infraestructura y la actividad industrial en general.

Las operaciones de Vale van más allá del mineral de hierro, abarcando níquel, cobre, cobalto y diversos metales preciosos como oro, plata y elementos del grupo del platino.

Enfoque en Cleveland-Cliffs

Cleveland-Cliffs se ha transformado en un productor de acero totalmente integrado en Norteamérica, con un fuerte enfoque en acero laminado de valor añadido para el sector automotriz. La transformación de la empresa, de minera de mineral de hierro a potencia en la producción de acero, se aceleró con la adquisición de AK Steel y ArcelorMittal USA en 2020. Actualmente, Cleveland-Cliffs gestiona toda la cadena de producción, desde la minería hasta los productos finales de acero, incluyendo estampado, herramientas y tubos. Su autosuficiencia en la obtención de materias primas—pellets de mineral de hierro, hierro briqueteado en caliente (HBI), chatarra, carbón coquizable y coque—le otorga una ventaja estratégica.

Perspectivas de la industria

El sector del acero ha lidiado con sobrecapacidad y excedente de producción, pero las perspectivas a largo plazo siguen siendo positivas, respaldadas por la urbanización continua y la expansión de infraestructura en todo el mundo.

Vale: Desempeño reciente e iniciativas estratégicas

En 2025, Vale alcanzó ingresos de 38 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 1% respecto al año anterior. Si bien los mayores volúmenes de ventas de cobre, níquel y mineral de hierro, así como la mejora en los precios del cobre, contribuyeron positivamente, estas ganancias se vieron parcialmente compensadas por menores precios del mineral de hierro y níquel. Las ganancias ajustadas por acción alcanzaron los 1,82 dólares, un aumento del 15%, impulsado por una gestión disciplinada de costos.

Vale redujo aún más sus costos totales en 2025: las operaciones de hierro un 3%, el cobre un 77% y el níquel un 27%, continuando una tendencia de reducción de costos por segundo año consecutivo.

Los resultados de producción fueron sólidos, con una producción de mineral de hierro de aproximadamente 336 millones de toneladas, cobre en 382 mil toneladas y níquel en 177 mil toneladas, superando todas las expectativas. La producción de mineral de hierro y cobre alcanzó sus niveles más altos desde 2018, mientras que la producción de níquel fue la mejor desde 2022.

De cara al futuro, Vale busca ampliar su capacidad de producción de mineral de hierro a entre 335 y 345 millones de toneladas en 2026, con un objetivo de 360 millones de toneladas para 2030. Proyectos como Vargem Grande 1 (VGR1) y Maximización Capanema se espera que agreguen alrededor de 15 millones de toneladas por año cada uno. Otras iniciativas, incluido el Triturado Compacto en S11D y Serra Sul, aumentarán aún más la capacidad a partir de la segunda mitad de 2026.

Vale también está realizando importantes inversiones en su segmento de metales básicos para aprovechar la transición global hacia la energía limpia. Se proyecta que la producción de cobre oscile entre 350 y 380 mil toneladas en 2026, aumentando a 420–500 mil toneladas para 2030 y alcanzando 700 mil toneladas para 2035. Esto representa una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) anticipada del 7% desde 2024 hasta 2035, superando la media del sector.

Proyectos como Bacaba están destinados a extender la vida útil del Complejo Minero Sossego, con una producción anual promedio estimada de cobre de 50 mil toneladas durante ocho años, comenzando en la primera mitad de 2028. Otros desarrollos, incluyendo Salobo Coarse Particle Flotation (CPF), Alemão y Cristalino, impulsarán aún más la capacidad de cobre.

Vale también ha firmado un acuerdo con Glencore Canada para evaluar conjuntamente un posible proyecto de cobre brownfield en la Cuenca de Sudbury, con el objetivo de comenzar operaciones en 2030. El objetivo de la compañía es alcanzar las 700 mil toneladas de producción de cobre para 2035, principalmente a través del desarrollo acelerado en la región de Carajás.

Para el níquel, Vale espera una producción entre 175 y 200 mil toneladas en 2026, apoyada por proyectos en Canadá, Pomalaa, Morowali y la puesta en marcha de un segundo horno en Onça Puma. Para 2030, se prevé una producción de níquel de 210–250 mil toneladas, con contribuciones de Thompson Ultramafics, Sorowako HPAL y varias asociaciones.

Cleveland-Cliffs: Finanzas y movimientos estratégicos

Cleveland-Cliffs reportó ingresos de 18,6 mil millones de dólares, una disminución del 3%, y una pérdida ajustada de 2,48 dólares por acción—mayor que la pérdida de 0,74 dólares por acción en 2024—reflejando una demanda automotriz débil y precios más bajos del acero.

La empresa anticipa una mejora en 2026, proyectando envíos de acero de 16,5 a 17,0 millones de toneladas netas, frente a los 16,2 millones en 2025.

La industria automotriz norteamericana sigue siendo el mayor mercado de Cleveland-Cliffs, por lo que la producción de vehículos ligeros es un factor crítico de demanda. En 2025, la producción de vehículos ligeros en Norteamérica fue de 15,3 millones de unidades, por debajo del promedio de cinco años previo a la pandemia, de 17 millones de unidades.

Con una edad promedio récord de 12,8 años para los vehículos en EE.UU., se espera que aumente la demanda de reemplazo. Además, un arancel del 25% sobre vehículos y piezas importadas podría impulsar la demanda de autos producidos nacionalmente—y, por extensión, del acero estadounidense. Tasas de interés más bajas también podrían fomentar la compra de vehículos. Como proveedor líder de acero de calidad automotriz, Cleveland-Cliffs está bien posicionado para beneficiarse de estas tendencias.

La empresa ha continuado con sus iniciativas de reducción de costos, disminuyendo los costos por tonelada año tras año y optimizando su presencia operativa al salir de negocios no estratégicos y asegurar contratos a largo plazo con clientes automotrices clave.

Cleveland-Cliffs también está explorando el potencial de extracción de elementos de tierras raras en ciertos yacimientos y depósitos de relaves. Aunque aún se encuentra en etapas iniciales, el éxito en este ámbito podría permitir a la empresa aprovechar la creciente demanda de materiales de tierras raras de origen nacional.

Comparación de estimaciones de analistas: VALE vs. CLF

Según Zacks, la estimación de consenso de ganancias de Vale para el ejercicio 2026 sugiere un aumento interanual del 16,5%, y se espera que las ganancias de 2027 crezcan un 2,5%. Ambas estimaciones han sido revisadas al alza en los últimos dos meses.

Para Cleveland-Cliffs, el consenso para 2026 apunta a una pérdida menor de 0,38 dólares por acción, en comparación con la pérdida de 2,48 dólares en 2025. La estimación para 2027 prevé ganancias de 0,63 dólares por acción. Sin embargo, ambas estimaciones han sido revisadas a la baja en los últimos 60 días.

Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

Desempeño bursátil y valoración

Durante el último año, el precio de las acciones de Vale ha subido un 72,2%, mientras que el de Cleveland-Cliffs ha caído un 1,9%.

Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

Actualmente, Vale cotiza con un ratio precio/ventas adelantado de 1,88, en comparación con el 0,29 de Cleveland-Cliffs.

Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

¿Qué acción es más atractiva: VALE o CLF?

Tanto Vale como Cleveland-Cliffs están bien posicionadas para beneficiarse de la demanda de acero a largo plazo impulsada por el crecimiento de la infraestructura y la industria. Sin embargo, Vale destaca por su portafolio diversificado de metales, sólido desempeño operativo, mejoras continuas en costos, perspectivas positivas de ganancias y recientes revisiones al alza en las estimaciones, lo que la convierte en una opción de inversión atractiva.

Cleveland-Cliffs, por su parte, continúa enfrentando desafíos de ganancias, una exposición significativa al mercado automotriz cíclico y pérdidas persistentes a pesar de las medidas de ahorro de costos. Las revisiones a la baja en las estimaciones y la sensibilidad a la volatilidad de los precios del acero nublan aún más sus perspectivas, incluso cuando la dirección persigue iniciativas estratégicas.

Para los inversores que buscan exposición al sector, Vale parece ser la opción más favorable actualmente, mientras que se recomienda precaución respecto a Cleveland-Cliffs. Actualmente, Vale tiene una calificación Zacks Rank #3 (Mantener), mientras que Cleveland-Cliffs está calificada como Zacks Rank #4 (Vender).