FedEx Freight está listo para lanzarse como una empresa con calificación crediticia de grado de inversión

FedEx Freight se lanza con calificación crediticia de grado de inversión

FedEx Freight, la división de carga parcial (LTL) que se escindió de FedEx, está preparada para debutar con una calificación crediticia ligeramente inferior a la de su empresa matriz.

S&P Global Ratings ha asignado a FedEx Freight una calificación BBB-, un escalón por debajo de la calificación BBB de FedEx Corporation. Ambas se consideran de grado de inversión, aunque BBB- representa el nivel más bajo dentro de esa categoría en la escala de S&P.

Moody’s actualmente califica a FedEx (NYSE: FDX) en Baa2, lo que coincide con la BBB de S&P. Hasta el viernes, Moody’s aún no había proporcionado una calificación para la deuda de FedEx Freight.

Pocos transportistas LTL tienen deuda negociada públicamente para comparación. XPO, por ejemplo, posee una calificación Ba2 de Moody’s y una BB de S&P Global, ambas por debajo del grado de inversión y más bajas que la calificación que tendrá FedEx Freight tras la escisión.

Otros operadores LTL importantes, como Old Dominion Freight Line (NASDAQ: ODFL) y ArcBest (NASDAQ: ARCB), no cuentan con deuda negociada públicamente. Forward Air (NASDAQ: FWRD) tiene una calificación B, que está varios escalones por debajo de XPO y FedEx Freight.

La estructura inicial de deuda de FedEx Freight está determinada por un pago de dividendo planificado de $4.300 millones a FedEx. Para facilitar esto, S&P Global informa que FedEx Freight asegurará un préstamo a plazo sin garantía de $600 millones con disposición diferida, además de aproximadamente $3.700 millones en otra deuda no garantizada.

La empresa también ha arreglado una línea de crédito revolvente de $1.200 millones, aunque S&P señala que esta línea de crédito permanecerá sin utilizar hasta que se complete la escisión.

La escisión está programada para entrar en vigencia el 1 de junio.

La calificación BBB- viene acompañada de una perspectiva estable, lo que indica que S&P no anticipa mejoras ni rebajas inmediatas.

Según S&P, “La perspectiva estable refleja nuestra expectativa de que la compañía mantendrá los fondos de operaciones (FFO) sobre deuda por encima del 20%, respaldada por el crecimiento en los envíos diarios, el peso de los envíos y las mejoras continuas en los ingresos por cada cien libras transportadas. Esperamos que los indicadores de crédito se fortalezcan aún más después de 2026 a medida que aumenten las ganancias y el flujo de caja”.

Posición de mercado y finanzas de FedEx Freight

El informe de S&P Global destaca la sólida posición de mercado de FedEx Freight, señalando que sus ingresos superan significativamente a los de sus competidores. Por ejemplo, Old Dominion reportó cerca de $1.400 millones en ingresos para el trimestre finalizado el 30 de septiembre, mientras que FedEx Freight informó aproximadamente $2.200 millones para el trimestre finalizado el 30 de noviembre.

Con alrededor de 26.000 puertas, FedEx Freight opera la red más grande en el sector LTL. La cobertura de la compañía se extiende a aproximadamente el 98% de los códigos postales de EE. UU., lo cual S&P considera una clara ventaja sobre los transportistas regionales.

Base de clientes y estructura de costos

Otro punto notable: el mayor cliente de FedEx Freight representa solo el 3% de los ingresos proyectados para el ejercicio fiscal 2025, y sus 25 principales clientes en conjunto representan el 16% de los ingresos.

Si bien el informe profundiza en tendencias más amplias del mercado de carga y la fortaleza relativa del LTL en comparación con el transporte de carga completa, también aborda los nuevos costos que enfrentará FedEx Freight como entidad independiente.

S&P señala que gastos significativos independientes impactarán los márgenes, el flujo de caja libre y los indicadores de crédito en 2026 y 2027. Sin embargo, la agencia espera que los “costos únicos de infraestructura tecnológica” disminuyan después de 2027, describiéndolos como “transformadores y no recurrentes”.

Perspectiva financiera y retornos para accionistas

Un indicador clave, el margen EBITDA ajustado, se proyecta según S&P que baje al 16%-17% este año debido a presiones de costos temporales. Se espera que los márgenes repunten al 17%-18% el próximo año y se estabilicen en 20%-21% para 2028, impulsados por mejoras continuas en el rendimiento y la disminución de los costos.

Una vez superados los gastos relacionados con la transición, se espera que FedEx Freight devuelva valor a los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones.