CoreWeave busca un préstamo bancario de 8.500 millones de dólares respaldado por un acuerdo con Meta

CoreWeave busca un préstamo de 8.500 millones de dólares para expandir servicios en la nube para Meta

Fotógrafo: Michael Nagle/Bloomberg

CoreWeave Inc. busca asegurar aproximadamente 8.500 millones de dólares en financiamiento de un grupo de bancos, incluidos Morgan Stanley y Mitsubishi UFJ Financial Group, para respaldar el crecimiento de su infraestructura en la nube para Meta Platforms Inc., según fuentes familiarizadas con las negociaciones.

El préstamo a plazo con desembolso diferido estará respaldado por un contrato firmado por Meta el año pasado, que podría permitir a CoreWeave recibir hasta 14.200 millones de dólares por sus servicios. Además, un acuerdo separado entre ambas compañías, valorado en más de 5.000 millones de dólares y alcanzado a principios de este año, también respaldará el préstamo, dijeron las fuentes.

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Aunque CoreWeave tiene una calificación por debajo del grado de inversión por parte de las principales agencias de crédito, la sólida situación financiera de Meta se espera que ayude a que el préstamo obtenga una calificación de grado de inversión, lo que reduciría los costos de endeudamiento, según las mismas fuentes.

Fotógrafo: Yuki Iwamura/Bloomberg

En los últimos años, CoreWeave ha incrementado significativamente su endeudamiento para financiar acuerdos que brindan a los clientes acceso a procesadores avanzados de IA, sumándose a una tendencia generalizada en la industria de aumento de la deuda, lo que ha generado preocupaciones entre algunos inversores. Al 30 de septiembre, el ratio de apalancamiento ajustado de la empresa era de aproximadamente 6,9 veces deuda respecto a ganancias, y Moody’s Ratings espera que CoreWeave continúe gastando más de lo que gana al menos durante el próximo año y medio debido a significativas inversiones de capital.

Morgan Stanley y MUFG están trabajando actualmente en sindicar el préstamo de manera privada a prestamistas adicionales, y se espera que la transacción se cierre en marzo, según personas familiarizadas con el asunto.

Representantes de CoreWeave, Morgan Stanley y MUFG declinaron hacer comentarios, mientras que Meta no respondió de inmediato a las solicitudes de comentarios.

Estrategias de financiamiento ante el auge de la IA

Para mantenerse al día con la rápida expansión de la inteligencia artificial, CoreWeave ha recurrido a diversas fuentes de financiamiento para respaldar sus planes de crecimiento intensivos en capital.

La empresa ha utilizado previamente préstamos a plazo con desembolso diferido en tres acuerdos separados, cada uno garantizado tanto por los ingresos provenientes de contratos de alquiler de chips como por el valor de los propios chips. Esta estructura de préstamo permite a los prestatarios acceder a los fondos de manera incremental en lugar de recibir la suma total por adelantado.

Las conversaciones sobre el precio del nuevo préstamo sugieren una tasa de interés de aproximadamente 2,25 puntos porcentuales por encima de la Tasa de Financiamiento Garantizado a un Día (Secured Overnight Financing Rate), lo que actualmente equivaldría a un interés cercano al 6%, según las fuentes.

Deuda en infraestructura de IA: un mercado en crecimiento

Estimaciones conservadoras sugieren que desarrollar la infraestructura de IA podría costar 3 billones de dólares o más, una suma demasiado grande como para que incluso las mayores empresas tecnológicas puedan financiarla únicamente con su flujo de caja. Como resultado, las empresas recurren cada vez más a los mercados de deuda y a una variedad de prestamistas para financiar nuevos centros de datos, compras de chips e inversiones relacionadas.

Solo en 2023, empresas y proyectos enfocados en IA recaudaron al menos 200.000 millones de dólares en los mercados de deuda, una cifra probablemente subestimada, ya que muchos acuerdos siguen siendo privados. Se proyecta que cientos de miles de millones de dólares en nueva deuda podrían emitirse en 2026.

Actualmente, CoreWeave tiene aproximadamente 8.000 millones de dólares pendientes bajo sus préstamos a plazo con desembolso diferido existentes y una deuda total de alrededor de 14.000 millones de dólares al 30 de septiembre. En diciembre, la empresa también emitió más de 2.250 millones de dólares en notas convertibles senior. CoreWeave tiene previsto anunciar sus resultados el jueves.

Este esfuerzo de recaudación de fondos se produce mientras los inversores se muestran cada vez más cautelosos ante el ritmo acelerado del gasto relacionado con la IA, el impacto más amplio de la tecnología en el mercado y la compleja red de acuerdos financieros que respaldan al sector. Nvidia Corp., un proveedor clave de chips de IA, también es uno de los principales inversores en CoreWeave, lo que destaca los estrechos lazos financieros y comerciales entre los líderes de la industria.

Tras su oferta pública inicial en marzo, las acciones de CoreWeave se dispararon más del 350%, pero desde entonces han caído cerca de un 50% desde su pico, reflejando una caída generalizada en las acciones relacionadas con la IA.

Comprendiendo el financiamiento de GPU y las estructuras de préstamos

Los préstamos a plazo con desembolso diferido de la empresa, incluido el más reciente, forman parte de un enfoque de financiamiento conocido como financiamiento de GPU, donde una entidad de propósito especial normalmente recauda los fondos y mantiene la propiedad de los chips. Según fuentes, CoreWeave ha incluido previamente estos préstamos en su balance porque garantizaba la deuda.

Para el nuevo préstamo, no se requirió una garantía de la empresa matriz debido a la solidez de los contratos con Meta, pero se espera que CoreWeave igualmente reporte el préstamo en su balance para mayor transparencia, agregaron las fuentes.

“CoreWeave está evolucionando rápidamente su estructura de capital de deuda compleja a medida que busca financiar sus importantes necesidades de gasto de capital”, escribieron analistas de S&P Global Ratings en un informe del 10 de diciembre.

Con contribuciones de Riley Griffin, Ian King y Dina Bass.

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