Despliegue de capital en 2026: Por qué las instituciones deberían considerar trasladarse a mercados emergentes

Mercados Emergentes: Una Oportunidad Institucional de Alta Convicción

Los mercados emergentes se han convertido en una de las principales opciones para los inversores institucionales, impulsados por un cambio estratégico en la asignación global de carteras. A pesar de un sólido repunte en 2025, estos mercados siguen estando poco representados en muchas carteras de inversión, lo que prepara el terreno para continuas entradas de capital. Esto no es una tendencia a corto plazo, sino un reposicionamiento significativo, como lo demuestran los movimientos de capital récord y un repunte que supera el desempeño de las economías desarrolladas.

Los datos actuales destacan que los inversores globales aún mantienen posiciones relativamente bajas en los mercados emergentes. Incluso después de un aumento del 33,6% en 2025, investigaciones de State Street Global Markets indican que muchos siguen subponderados en esta clase de activos. Esta baja exposición sugiere que hay amplio margen para una inversión adicional, con muchas instituciones comenzando a ajustar sus asignaciones al menos a una posición neutral.

Los flujos recientes de fondos confirman que esta rotación ya está en marcha. En 2025, los fondos de acciones de mercados emergentes experimentaron sus mayores entradas desde la recuperación pospandemia, con casi 88 mil millones de dólares ingresando a ETFs de mercados emergentes. La tendencia ha continuado en 2026, ya que el iShares MSCI Emerging Markets ETF atrajo más de 4 mil millones de dólares solo en enero, la mayor entrada mensual desde 2015. Estas inversiones no se limitan a un solo tema; por ejemplo, Corea del Sur recibió más de 1 mil millones de dólares en febrero, reflejando una creciente confianza institucional en distintas regiones.

Esta entrada de capital está impulsando un mercado que cada vez se mueve de forma más independiente de las economías desarrolladas. Mientras el S&P 500 se ha mantenido relativamente estable este año, los mercados emergentes han avanzado con fuerza. El MSCI Emerging Markets Index ha subido casi un 13% en lo que va del año, liderado por ganancias excepcionales en Corea del Sur, donde el iShares MSCI South Korea ETF ha subido un 43,28%. Esta revalorización global ha resultado en la mayor brecha de rendimiento entre los mercados emergentes y el S&P 500 desde 2010.

En resumen, la alineación de flujos de capital, posicionamiento de carteras y desempeño del mercado está creando un entorno atractivo para los mercados emergentes. Las instituciones están pasando de posiciones subponderadas a neutrales o sobreponderadas, motivadas por sólidos fundamentos como el esperado crecimiento de utilidades de dos dígitos y un repunte que se desacopla de los mercados desarrollados. Para los asignadores de activos, esta combinación de baja exposición, fundamentos sólidos y entradas de capital aceleradas representa una oportunidad de alta convicción.

Construcción de Carteras: Rotación Sectorial y Enfoque en Calidad

El entorno macroeconómico actual y el repunte del mercado brindan una hoja de ruta táctica clara para la construcción de carteras. Los inversores institucionales no solo están aumentando su exposición a los mercados emergentes en general, sino que están apuntando a sectores de alta calidad que se benefician del auge global de la inteligencia artificial. Esta rotación favorece industrias cíclicas e intensivas en capital donde la demanda está impulsada por tendencias a largo plazo y no por la especulación. Un ejemplo destacado es el sector de semiconductores impulsado por IA, que ha impulsado el mercado de Corea del Sur. La ganancia del 43,28% en lo que va del año del iShares MSCI South Korea ETF se atribuye en gran medida a fabricantes líderes de chips como Samsung y SK Hynix, que aprovechan la fuerte demanda global de memorias avanzadas y semiconductores para IA. Para los gestores de carteras, esto es una jugada clásica de calidad: invertir en empresas con ventajas competitivas sostenibles, poder de fijación de precios y exposición a grandes tendencias seculares. Este cambio reasigna capital desde segmentos más riesgosos y especulativos hacia motores de crecimiento comprobados.

Este enfoque sectorial respalda una asignación más amplia y de convicción en acciones de mercados emergentes. La estrategia institucional ahora favorece una posición sobreponderada en acciones de mercados emergentes, manteniendo una postura neutral en el dólar estadounidense y una subponderación en acciones de mercados desarrollados. Esto es un reposicionamiento a largo plazo, no solo un movimiento táctico. La razón es clara: los mercados emergentes ofrecen mejores retornos ajustados por riesgo, combinando exposición al crecimiento global acelerado —especialmente en manufactura y comercio— con valoraciones más atractivas que los mercados desarrollados. El factor calidad, impulsado por la demanda de IA y semiconductores, está impulsando la rentabilidad y manteniendo valoraciones por encima del promedio de la década, justificando la sobreponderación.

Para la construcción de carteras, se recomienda una estrategia de múltiples frentes. Primero, mantener una sobreponderación central en mercados emergentes, aprovechando la baja exposición vigente y las entradas de capital generalizadas. Segundo, inclinar las asignaciones hacia sectores cíclicos de alta calidad como los semiconductores, donde los motores de crecimiento son más evidentes. Tercero, mantener una posición neutral en el dólar estadounidense, reconociendo el potencial de mayor debilidad pero sin apostar activamente en su contra. Este enfoque busca capturar el valor relativo y las oportunidades de retorno de la rotación hacia mercados emergentes, con un enfoque en calidad para gestionar la volatilidad y asegurar exposición a tendencias de crecimiento a largo plazo.

Retornos Ajustados por Riesgo y Vientos de Cola Macroeconómicos

El principal impulsor macroeconómico detrás del caso institucional por mercados emergentes es un dólar estadounidense debilitándose. Esta tendencia fue central para el mejor desempeño de los mercados emergentes en 2025 y sigue siendo un factor clave para 2026. El dólar parece estar a punto de romper una tendencia alcista de largo plazo, un cambio técnico que podría llevar a caídas adicionales. Las expectativas de más recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y una administración estadounidense favorable a un dólar más débil para mejorar los balances comerciales aumentan la probabilidad de una caída sostenida. Este cambio estructural se refuerza aún más por los esfuerzos globales de diversificación lejos del dólar en un clima de sanciones frecuentes. Para los inversores, un dólar más débil mejora directamente los retornos de los mercados emergentes, haciendo más atractiva la relación riesgo-retorno.

Sin embargo, este mismo viento de cola macroeconómico también presenta el principal riesgo. Si el dólar revierte su curso, socavaría la base del reciente repunte de los mercados emergentes. Un dólar fuerte encarece los activos emergentes para los inversores extranjeros y puede provocar salidas de capital. El riesgo no es solo un rebote técnico a corto plazo, sino que podría derivar de cambios significativos en la política monetaria o comercial de Estados Unidos, potencialmente revirtiendo la caída del dólar. Esto crea un riesgo binario: la tesis de inversión es altamente sensible a la dirección del dólar.

Otros riesgos también están surgiendo. Las tensiones geopolíticas continúan representando amenazas para el comercio y la confianza de los inversores. Más importante aún, el crecimiento de utilidades que ha impulsado el repunte podría no ser sostenible. Tras un excelente 2025, existe el riesgo de que las ganancias corporativas de los mercados emergentes se desaceleren, ejerciendo presión sobre las valoraciones y limitando nuevas alzas en sectores cíclicos de alta calidad. El ciclo de semiconductores para IA, si bien es un catalizador fuerte ahora, podría no mantener su ritmo actual indefinidamente.

En definitiva, los inversores enfrentan una compensación entre un sólido viento de cola macroeconómico y riesgos identificables. Si bien un dólar débil favorece los retornos de los mercados emergentes, cualquier reversión sería un revés significativo. Al mismo tiempo, las carteras deben gestionarse para soportar posibles desaceleraciones de utilidades y shocks geopolíticos. Para las instituciones, una posición sobreponderada en mercados emergentes no es una apuesta pasiva, sino que requiere un monitoreo activo de estos riesgos macro y fundamentales. La oportunidad ofrece una prima de riesgo atractiva, pero no está exenta de desafíos.

Catalizadores Clave y Puntos de Monitoreo para Inversores Institucionales

Para los gestores de carteras, el cambio estructural hacia los mercados emergentes es una estrategia activa. El manual institucional implica seguir varios indicadores prospectivos para confirmar la durabilidad de la tendencia y detectar posibles puntos de inflexión. Si bien el entorno actual es favorable, la tesis depende de algunos catalizadores críticos.

• Ruptura Técnica del Dólar Estadounidense: El catalizador más inmediato es la posible ruptura técnica del dólar estadounidense. El US Dollar Index está cerca de romper su tendencia alcista de largo plazo. Un movimiento decisivo por debajo de este nivel reforzaría el viento de cola macroeconómico y apoyaría el mejor desempeño de los mercados emergentes. Esta es la principal señal técnica a monitorear; no romper a la baja podría desencadenar volatilidad a corto plazo y salidas de capital de activos emergentes.
• Amplitud y Sostenibilidad de los Flujos Institucionales: Las recientes entradas de capital han sido sustanciales, con el iShares MSCI Emerging Markets ETF captando más de 4 mil millones de dólares en enero de 2026. Sin embargo, es crucial que estos flujos sigan siendo generalizados y no se concentren en un solo tema como los semiconductores para IA. El repunte ha incluido mercados diversos como Perú, Brasil, Tailandia y Turquía. Los gestores de carteras deben observar una diversificación sostenida; un estrechamiento de los flujos podría indicar un pico especulativo en lugar de una rotación duradera.
• Impulso Fundamental de Utilidades: La base del repunte es el aceleramiento de las utilidades, vinculado a una recuperación económica amplia y una mejora en el crecimiento global. Mientras los mercados desarrollados fuera de EE.UU. están ganando fuerza, el crecimiento de los mercados emergentes se mantiene estable pero por debajo de la tendencia. La clave es si las proyecciones de crecimiento global se revisan al alza, lo que validaría la rotación sectorial hacia industrias intensivas en capital. Por el contrario, una desaceleración en la manufactura o el comercio mundial desafiaría la narrativa de utilidades y presionaría las valoraciones.

En resumen, los inversores institucionales deben monitorear de cerca tres catalizadores principales: la trayectoria técnica del dólar estadounidense, la amplitud y persistencia de los flujos institucionales, y los cambios en las proyecciones de crecimiento global. Seguir estos indicadores ayudará a determinar si la rotación estructural hacia mercados emergentes está ganando tracción o enfrentando obstáculos. Actualmente, la evidencia respalda un caso sólido para una inversión continua, pero la vigilancia es esencial para navegar posibles puntos de inflexión.