El mundo está al borde de un error de juicio

Fuente: Círculo de Información de Wall Street

El primer día de operaciones de esta semana podría describirse como "emocionante pero sin peligro real":

- El precio del petróleo se disparó en la apertura, pero luego devolvió gran parte de las ganancias. Oro y petróleo tuvieron un comportamiento similar, subieron rápidamente para luego retroceder.

- Al mismo tiempo, el índice del dólar subió solamente de forma moderada, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, por el contrario, aumentó.

No se observó un fuerte sentimiento de aversión al riesgo en el mercado.

Hoy no es el momento culminante, porque el verdadero temor del mercado no es la suba del petróleo, sino la posibilidad de que Irán pierda el control —esa respuesta aún no se conoce, por lo que los movimientos del mercado siguen siendo manejables. Irán no es un país con un simple sistema presidencial; si algo le sucede a una figura clave, el problema deja de ser "si habrá represalias" y pasa a ser ¿quién toma el poder? ¿quién es más duro? ¿quién necesita usar la guerra para consolidar su legitimidad? Eso es mucho más grave que un simple enfrentamiento con misiles.

Vale la pena prestar atención a la evolución de los bonos estadounidenses —en lugar de subir, bajaron, y no cumplieron el rol de refugio seguro, lo que indica que el mercado está más preocupado por la “inflación energética”. Si el precio del petróleo alcanza los 100 dólares, es posible que la inflación global aumente entre 0,6 y 0,7 puntos porcentuales adicionales.

El mercado está al borde de un “error de juicio”. Aunque el mercado en general es manejable, eso implica que todavía lo considera un “conflicto controlable”, y no ha entrado completamente en una valoración propia de una “guerra de largo plazo”. Viéndolo desde otro ángulo, el mercado no está preparado.

Los verdaderos puntos de inflexión serán:

Si en Irán surge una lucha de poder interna clara —si aparecen sectores más duros compitiendo por el control, podrían usar el conflicto para consolidar su poder, aumentando así el riesgo.

Si el Estrecho de Ormuz queda bloqueado por largo tiempo —mientras los barcos sigan pudiendo transitar, aunque sea a un ritmo más lento, el precio del petróleo solo refleja una prima de riesgo. Si el transporte se interrumpe de forma continua, eso sería un shock de oferta. La naturaleza de la situación cambia completamente.