Evaluación de Flujos: Petróleo, Probabilidades e Indicadores de una Recesión

Aumento del Precio del Petróleo: La Principal Sorpresa Externa

Un fuerte aumento en los precios del petróleo, superando ahora los $100 por barril, se ha convertido en el principal impacto externo que afecta a la economía. Esta escalada está ajustando tanto las finanzas de los hogares como los presupuestos empresariales, reduciendo los fondos disponibles para el consumo y la inversión. La reacción inmediata del mercado fue una ola de ventas, ya que crecieron los temores de una recesión inminente.

Las probabilidades de una recesión aumentaron a más del 34%, marcando el nivel más alto desde noviembre pasado. Este incremento sigue a una suba récord semanal en el crudo West Texas Intermediate, impulsada por la creciente preocupación ante posibles interrupciones de suministro en Medio Oriente. Para poner esto en contexto, el precio promedio nacional de la gasolina ha llegado a $3,48, y los participantes del mercado estiman que existe aproximadamente un 60% de probabilidad de que los precios superen los $4 dentro de este mes.

El impacto es directo: los precios elevados del petróleo funcionan como un impuesto adicional sobre la economía. Erosionan el ingreso disponible de los consumidores y aumentan los costos operativos de las empresas, dejando menos capital para otras actividades. Esta reducción de liquidez fue uno de los principales factores detrás de la caída en el mercado accionario la semana pasada a la par del aumento en el precio del petróleo.

Riesgos de Valoración y Dinámica del Sentimiento

Las valoraciones del mercado accionario están emitiendo señales de advertencia. El ratio Shiller CAPE del S&P 500 se acerca a 40, un nivel que no se veía desde los tiempos de la burbuja puntocom. Esta medición, que promedia las ganancias durante diez años, indica que las acciones se negocian con una prima significativa en comparación con los estándares históricos. Niveles tan altos suelen anticipar periodos de retornos débiles o incluso caídas, dejando al mercado expuesto a correcciones.

A pesar de estas preocupaciones de valoración, el mercado ha mostrado una robustez sorprendente. Esta resiliencia se sostiene sobre una divergencia frágil: el ánimo del consumidor está en su punto más bajo en 12 años, sin embargo, el gasto continúa en aumento. Este patrón inusual—donde el pesimismo coexiste con un consumo fuerte—es raro y poco probable que persista por mucho tiempo.

Esta desconexión es central en el entorno actual del mercado. El rally en curso está respaldado por un consumo que podría no ser sostenible, mientras que las valoraciones alcanzan niveles reminiscentes de burbujas previas. Esto genera un equilibrio delicado que podría desmoronarse rápidamente si el ánimo del consumidor se deteriora aún más o si las ganancias corporativas no cumplen con las expectativas.

Indicadores de Recesión: Seguimiento de las Tendencias de Desempleo

El Indicador de Recesión de la Regla de Sahm destaca como la señal en tiempo real más confiable para identificar el inicio de una recesión. Se activa cuando el promedio de tres meses de la tasa de desempleo nacional aumenta en 0,50 puntos porcentuales respecto a su mínimo reciente. Este indicador se basa en datos mensuales de desempleo actualizados, proporcionando un reflejo oportuno del estrés en el mercado laboral.

Estrategia Absoluta de Momentum Solo Largo: Resumen de Backtest

• Criterios de entrada: Comprar SPY cuando la variación de 252 días es positiva y el precio de cierre está por encima del promedio móvil simple (SMA) de 200 días.
• Criterios de salida: Vender cuando el precio cae por debajo del SMA de 200 días, después de 20 días de negociaciones, o si se alcanza un umbral de toma de ganancias (+8%) o de stop-loss (−4%).
• Controles de riesgo: Toma de ganancias fijada en 8%, stop-loss en 4%, y un periodo máximo de tenencia de 20 días.

Rendimiento del Backtest

• Retorno total: 8.86%
• Retorno anualizado: 4.52%
• Máxima caída (drawdown): 5.29%
• Relación ganancia-pérdida: 1.34
• Total de operaciones: 12
• Operaciones ganadoras: 7
• Operaciones perdedoras: 5
• Tasa de éxito: 58.33%
• Periodo promedio de tenencia: 16.08 días
• Pérdidas consecutivas máximas: 2
• Ganancia promedio por operación ganadora: 2.59%
• Pérdida promedio por operación perdedora: 1.84%
• Mayor ganancia individual: 3.91%
• Mayor pérdida individual: 4.46%

Perspectiva Actual del Mercado y Probabilidades de Recesión

Actualmente, las expectativas de recesión están en un punto clave. Los mercados de predicción han elevado las probabilidades a más del 34%, el nivel más alto desde noviembre, reflejando la respuesta del mercado ante el ajuste de liquidez causado por el aumento de los precios del petróleo. Si estas probabilidades bajan del 34% y se mantienen allí, indicaría que los inversores institucionales creen que la amenaza inmediata de los altos costos energéticos está disminuyendo.

En esta etapa, el mercado espera esencialmente que los datos de desempleo confirmen una recesión. La Regla de Sahm ofrece una confirmación definitiva, aunque rezagada, mientras que las probabilidades de los mercados de predicción funcionan como un indicador adelantado impulsado por el sentimiento. Por ahora, la probabilidad del 34% sigue siendo la señal clave en tiempo real, destacando la visión del mercado de que el shock en el precio del petróleo ha incrementado considerablemente el riesgo de una recesión económica.