L'investisseur Mark Yusko affirme que le marché des cryptomonnaies suit toujours un cycle classique, même si la participation institutionnelle a considérablement augmenté. « Nous sommes en hiver crypto », a-t-il déclaré, ajoutant que de nombreux investisseurs pensaient que le cycle traditionnel de quatre ans avait pris fin lorsque de grandes institutions et des ETF ont commencé à accumuler du Bitcoin. Pourtant, selon Yusko, le comportement des prix laisse penser que la structure cyclique historique influence encore les marchés.
L'année dernière, les investisseurs institutionnels ont « acheté quatre fois plus de Bitcoin que la quantité minée », mais les prix ont tout de même baissé. La raison, explique-t-il, est que les détenteurs de long terme ayant accumulé des coins des années auparavant ont également vendu lors des rallyes, ajoutant une offre qui a compensé les achats institutionnels.
Les marchés à terme déterminent désormais les mouvements de prix
Yusko a indiqué que le prix du Bitcoin n'est plus principalement déterminé par les transactions au comptant. « Le prix du Bitcoin n'est pas nécessairement fixé uniquement par le spot », a-t-il expliqué, précisant que les marchés de produits dérivés, en particulier les contrats à terme, dominent désormais l'activité de trading. Comme de grandes positions à effet de levier peuvent faire monter ou baisser les prix rapidement, les marchés à terme peuvent parfois freiner les gains de prix même lorsque la demande sous-jacente semble forte.
Où le Bitcoin pourrait-il toucher le fond ?
En s'appuyant sur les schémas cycliques historiques, Yusko a suggéré que les précédents marchés baissiers poussaient souvent le Bitcoin vers des indicateurs de tendance à long terme tels que la moyenne mobile sur 200 semaines. Selon les conditions actuelles, il estime que les niveaux de baisse potentiels pourraient se situer dans la fourchette des hauts 50 000 dollars à bas 60 000 dollars avant qu'un véritable plancher ne se forme.
Il a également noté que le sommet du dernier cycle n’était pas aussi éloigné de la « juste valeur » estimée que lors des cycles précédents, ce qui signifie que la correction actuelle n’a peut-être pas besoin d’être aussi profonde que les précédentes baisses.
Le comportement humain façonne toujours les marchés crypto
Malgré le rôle croissant des algorithmes et du trading institutionnel, Yusko affirme que la psychologie des investisseurs reste une force dominante derrière les cycles du marché crypto. « Les humains resteront humains », a-t-il déclaré, expliquant que les investisseurs achètent souvent lorsque les prix montent et vendent lorsqu’ils ont besoin de liquidités, ce qui renforce les schémas récurrents de boom et de krach sur le marché.
La reprise nécessitera probablement un catalyseur de rupture
Selon Yusko, le prochain rallye durable pourrait ne débuter que lorsqu’une forte pression d’achat parviendra à franchir le plafond actuel créé par le positionnement sur les produits dérivés, déclenchant potentiellement un important short squeeze. D’ici là, il s’attend à ce que le marché évolue dans une fourchette volatile, avec une stabilisation progressive plutôt qu’un retour immédiat aux sommets historiques.
