L'émission de dette d'Alphabet alimente les prévisions d'une année record pour les ventes d'obligations d'entreprises

Par Matt Tracy

9 février (Reuters) - La maison mère de Google, Alphabet, s'est tournée lundi vers le marché américain des obligations de qualité supérieure, rejoignant ainsi un boom du financement par la dette des entreprises d'IA qui, selon les analystes, devrait conduire à une année record pour l'émission de dette d'entreprise.

Alphabet a vendu pour 20 milliards de dollars une série de sept tranches de billets seniors non garantis, selon les données de l'International Financing Review (IFR).

Selon un rapport publié lundi par le Financial Times, citant des personnes proches du dossier, la société prévoit également une première émission en livres sterling qui pourrait inclure une obligation rare de 100 ans.

Alphabet n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

L'opération de lundi fait suite à une émission de billets de 25 milliards de dollars par Oracle, annoncée le 2 février dans un dépôt de titres, alors que les entreprises d'IA ont rapidement augmenté leur endettement parallèlement à leurs dépenses, dans la course à l'expansion de leur présence dans les centres de données et leurs besoins en processeurs. Oracle n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Les cinq principaux hyperscalers de l'IA - Amazon, Google, Meta, Microsoft et Oracle - ont émis 121 milliards de dollars d'obligations d'entreprises américaines l'année dernière, selon un rapport de janvier de BofA Securities. Amazon, Meta et Microsoft n'ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires.

Oracle a vendu pour 18 milliards de dollars d'obligations en septembre. Cela a été suivi en octobre par l'opération de Meta à 30 milliards de dollars – la plus grande émission individuelle de dette de qualité hors M&A jamais réalisée – et par celles de novembre d'Alphabet (17,5 milliards de dollars) et Amazon (15 milliards de dollars).

Selon un rapport du 12 janvier de Moody's Ratings, les six plus grands hyperscalers américains devraient dépenser 500 milliards de dollars cette année.

Selon les analystes de Barclays dans une note de janvier, ils s'attendent à ce que l'émission totale d'obligations d'entreprises américaines atteigne 2,46 trillions de dollars cette année, soit une hausse de 11,8 % par rapport à 2025.

Les analystes de Morgan Stanley estiment quant à eux que les émissions obligataires des hyperscalers atteindront 400 milliards de dollars cette année afin de financer les dépenses prévues. Ils s'attendent à ce que cette émission liée à l'IA stimule jusqu'à 2,3 trillions de dollars d'obligations émises cette année.

Les ventes d'obligations d'Oracle et d'Alphabet pour lancer 2026 ne sont pas surprenantes mais significatives, compte tenu de "l'une des plus importantes dépenses d'investissement que nous ayons connues de notre vivant", a noté un gestionnaire de portefeuille d'obligations à haut rendement qui a souhaité rester anonyme au sujet de sociétés spécifiques.

Le rythme rapide des dépenses en IA a déjà eu un impact sur d'autres segments du marché, comme en témoigne la récente chute des actions des sociétés de logiciels à la suite de la sortie de Claude par Anthropic.

"L'IA semble avoir découvert de nouvelles sources qui n'étaient pas évidentes et a grignoté les flux de trésorerie des entreprises de logiciels", a déclaré Karthik Nandyal, cofondateur de CredCore, une plateforme basée sur l'IA destinée aux investisseurs en crédit.