Le dollar termine en légère baisse alors que les prix à la consommation aux États-Unis restent modérés

L'indice du dollar recule légèrement suite à des données d'inflation américaines plus faibles

Vendredi, l'indice du dollar (DXY00) a glissé de 0,01 %. Le billet vert a connu une légère baisse après que les chiffres de l'inflation à la consommation pour janvier aux États-Unis se soient révélés inférieurs aux prévisions, alimentant les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait envisager de reprendre les baisses de taux d'intérêt. De plus, le rebond des marchés boursiers a atténué la demande de dollar en tant que valeur refuge.

Les prix à la consommation américains pour janvier ont augmenté de 2,4 % sur un an, en dessous des 2,5 % attendus et marquant la plus faible hausse annuelle depuis sept mois. L'indice core CPI a quant à lui été conforme aux prévisions avec une progression annuelle de 2,5 %, soit la plus petite augmentation depuis près de cinq ans.

Mises à jour connexes de Barchart

À la fin du mois dernier, le dollar a atteint un plus bas de quatre ans après que le président Trump a exprimé son aisance face à la récente faiblesse de la devise. La monnaie continue de subir des pressions à la baisse alors que les investisseurs étrangers retirent des fonds des États-Unis, invoquant des inquiétudes concernant l'augmentation du déficit budgétaire, la hausse des dépenses publiques et l'approfondissement des divisions politiques.

La tarification actuelle du marché des swaps suggère une probabilité de 10 % d'une baisse de taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale prévue les 17-18 mars.

La faiblesse sous-jacente du dollar persiste, avec des attentes selon lesquelles le FOMC réduira les taux d'environ 50 points de base en 2026. En revanche, la Bank of Japan devrait relever ses taux de 25 points de base, tandis que la Banque centrale européenne devrait les maintenir stables cette même année.

Mouvements de marché de l'euro et du yen

L'euro (EUR/USD) a reculé de 0,02 % vendredi. La devise a connu de légères pertes après que le rendement du Bund allemand à 10 ans ait chuté à un plus bas de 2,25 mois à 2,737 %, réduisant l'avantage de rendement de l'euro. Cependant, la baisse de l'euro a été limitée par une hausse notable de l'indice des prix de gros en Allemagne pour janvier, ce qui pourrait influencer la politique de la BCE vers une position plus restrictive.

L'indice des prix de gros en Allemagne pour janvier a augmenté de 0,9 % en glissement mensuel, soit la plus forte hausse en un an.

Les marchés intègrent actuellement une probabilité de 5 % que la BCE abaisse ses taux de 25 points de base lors de sa prochaine réunion le 19 mars.

Le dollar américain s'est légèrement renforcé face au yen (USD/JPY), gagnant 0,03 % vendredi. Le yen a subi une pression modérée alors qu'il consolidait ses gains récents, ayant atteint plus tôt dans la semaine un sommet de deux semaines après que le Premier ministre japonais Takaichi a rassuré les marchés sur le fait qu'une réduction de la taxe sur les ventes alimentaires ne nécessiterait pas d'emprunt gouvernemental supplémentaire.

Néanmoins, les pertes du yen sont restées limitées après des propos restrictifs de Naoki Tamura, membre du conseil d'administration de la Bank of Japan, qui a indiqué qu'une hausse des taux pourrait être envisagée ce printemps. De plus, la baisse des rendements des bons du Trésor américain vendredi a apporté un certain soutien au yen.

Perspectives des banques centrales et envolée des métaux précieux

Naoki Tamura, membre du conseil d'administration de la Bank of Japan, a suggéré qu'une hausse des taux par la Banque du Japon pourrait être envisagée ce printemps, déclarant que si la croissance des salaires correspond aux objectifs pour une troisième année consécutive, l'objectif de stabilité des prix à 2 % pourrait être considéré comme atteint.

Il existe actuellement une probabilité de 20 % impliquée par le marché d'une hausse des taux de la BOJ lors de la réunion du 19 mars.

Rallye de l'or et de l'argent grâce à une inflation plus douce

L'or COMEX d'avril a terminé vendredi en hausse de 97,90 $ (1,98 %), tandis que l'argent COMEX de mars a progressé de 2,282 $ (3,02 %).

L'or et l'argent ont tous deux bondi après le rapport d'inflation américain plus faible que prévu, ce qui a renforcé les spéculations selon lesquelles la Fed pourrait reprendre les baisses de taux, offrant ainsi un soutien aux métaux précieux. La baisse des rendements obligataires mondiaux a également contribué au rallye.

La demande de valeur refuge pour l'or et l'argent reste robuste dans un contexte d'incertitude persistante concernant les droits de douane américains et les tensions géopolitiques dans des régions telles que l'Iran, l'Ukraine, le Moyen-Orient et le Venezuela. La tendance des investisseurs à rechercher des alternatives au dollar, en particulier après les propos du président Trump soutenant un dollar plus faible, a encore stimulé la demande de métaux précieux en tant que réserve de valeur. L'instabilité politique, les importants déficits américains et les politiques gouvernementales imprévisibles incitent les investisseurs à réduire leurs avoirs en dollars au profit de l'or et de l'argent.

Les banques centrales, en particulier la PBOC de Chine, continuent de renforcer leurs réserves d'or, janvier marquant le quinzième mois consécutif de hausse—en progression de 40 000 onces pour atteindre un total de 74,19 millions d'onces troy.

Les injections de liquidités dans le système financier américain, comme le récent programme du FOMC à hauteur de 40 milliards de dollars par mois, stimulent également la demande de métaux précieux comme couverture contre la dépréciation monétaire.

Volatilité et flux de fonds sur les métaux précieux

L'or et l'argent ont connu de fortes baisses depuis leurs sommets historiques du 30 janvier, suite à la nomination par le président Trump de Keven Warsh au poste de président de la Fed—une décision perçue comme moins favorable à des baisses de taux agressives et qui a déclenché une liquidation importante des positions longues. L'augmentation de la volatilité a poussé les bourses mondiales à relever les exigences de marge, contribuant davantage au débouclage des positions sur ces métaux.

En dépit des corrections récentes, la demande d'investissement reste forte. Les avoirs en ETF sur l'or ont atteint un sommet de 3,5 ans le 28 janvier, tandis que ceux sur l'argent ont atteint un niveau similaire fin décembre avant de reculer à un plus bas de deux mois et demi lundi dernier.