Les ventes du quatrième trimestre 2025 d'Itron (NASDAQ:ITRI) dépassent les estimations

Le fournisseur de gestion des ressources Itron (NASDAQ:ITRI) a publié ses résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2025

, mais le chiffre d'affaires a chuté de 6,7 % sur un an à 571,7 millions de dollars. En revanche, les prévisions de chiffre d'affaires pour le trimestre suivant, à 570 millions de dollars, étaient moins impressionnantes, soit 1,8 % en dessous des estimations des analystes. Son bénéfice non-GAAP de 2,46 dollars par action dépassait de 12,4 % le consensus des analystes.

Est-ce le bon moment pour acheter Itron ?

« L'adoption de la plateforme Grid Edge Intelligence a permis d'obtenir de solides résultats financiers au quatrième trimestre », a déclaré Tom Deitrich, président et PDG d'Itron.

Présentation de l’entreprise

Fondée par un petit groupe d'ingénieurs qui souhaitaient concevoir un moyen plus efficace de relever les compteurs de services publics, Itron (NASDAQ:ITRI) propose des produits de gestion de l'énergie et de l'eau à destination de l'industrie des services publics, des municipalités et des clients industriels.

Croissance du chiffre d'affaires

L'analyse de la performance à long terme d'une entreprise peut donner des indices sur sa qualité. Toute société peut connaître un succès à court terme, mais une entreprise de premier plan se développe sur plusieurs années. Au cours des cinq dernières années, Itron a vu ses ventes progresser à un rythme faible de 1,7 % en taux de croissance annuel composé. Ce n'est pas un résultat remarquable, mais certains aspects d'Itron restent intéressants.

La croissance à long terme reste la plus importante, mais dans le secteur industriel, une vue historique sur cinq ans peut manquer les nouvelles tendances ou cycles de demande. La croissance annualisée du chiffre d'affaires d'Itron de 4,4 % au cours des deux dernières années dépasse sa tendance sur cinq ans, ce qui est encourageant.

Nous pouvons mieux comprendre la dynamique du chiffre d'affaires de l'entreprise en analysant ses segments les plus importants, Produit et Service, qui représentent respectivement 83 % et 17 % des revenus. Au cours des deux dernières années, les revenus Produits d'Itron (équipements de mesure et de contrôle) ont enregistré en moyenne une baisse de 3,4 % sur un an. À l'inverse, ses revenus Services (gestion de projet, installation, conseil) ont progressé en moyenne de 14 %.

Ce trimestre, le chiffre d'affaires d'Itron a baissé de 6,7 % sur un an à 571,7 millions de dollars mais a dépassé les estimations de Wall Street de 1,7 %. La direction de l'entreprise prévoit actuellement une baisse de 6,1 % du chiffre d'affaires au trimestre suivant par rapport à l'année précédente.

En regardant plus loin, les analystes prévoient une croissance des revenus de 1,7 % au cours des 12 prochains mois, ce qui constitue une légère décélération par rapport aux deux dernières années. Cette projection ne nous enthousiasme pas et indique que ses produits et services feront face à des vents contraires sur la demande. Au moins, l'entreprise affiche de bons résultats sur d'autres indicateurs de santé financière.

Le livre Gorilla Game publié en 1999 avait prédit la domination de Microsoft et Apple dans la tech avant que cela ne se réalise. Sa thèse ? Identifier tôt les gagnants des plateformes. Aujourd'hui, les entreprises de logiciels d'entreprise intégrant l'IA générative deviennent les nouveaux gorilles.

Marge opérationnelle

La marge opérationnelle est l'une des meilleures mesures de rentabilité car elle indique combien d'argent une entreprise conserve après l'approvisionnement et la fabrication de ses produits, leur commercialisation et leur vente, et surtout, leur maintien au goût du jour grâce à la recherche et au développement.

Itron a été rentable au cours des cinq dernières années mais a été freiné par une importante base de coûts. Sa marge opérationnelle moyenne de 5,8 % était faible pour une entreprise industrielle.

Point positif, la marge opérationnelle d'Itron a progressé de 17,2 points de pourcentage au cours des cinq dernières années, sa croissance des ventes lui ayant apporté un effet de levier opérationnel.

Ce trimestre, Itron a généré une marge opérationnelle de 13,8 %, en hausse de 3,5 points de pourcentage sur un an. Étant donné que sa marge brute a progressé davantage que sa marge opérationnelle, on peut en déduire que l'effet de levier sur ses coûts de ventes a été le principal moteur de cette efficacité accrue.

Bénéfice par action

Nous suivons l'évolution à long terme du bénéfice par action (BPA) pour la même raison que la croissance du chiffre d'affaires à long terme. Toutefois, par rapport au chiffre d'affaires, le BPA met en lumière si la croissance d'une entreprise est rentable.

Le BPA d'Itron a progressé à un rythme impressionnant de 30,9 % en taux de croissance annuel composé sur les cinq dernières années, bien au-dessus de sa croissance annualisée de chiffre d'affaires de 1,7 %. Cela signifie que l'entreprise est devenue plus rentable par action à mesure qu'elle se développait.

Analyser la qualité des bénéfices d'Itron permet de mieux comprendre sa performance. Comme mentionné précédemment, la marge opérationnelle d'Itron a progressé de 17,2 points de pourcentage au cours des cinq dernières années. Cela a été le facteur le plus pertinent (en dehors de l'impact du chiffre d'affaires) derrière la hausse de ses bénéfices ; les frais d'intérêt et les impôts peuvent également influencer le BPA mais n'en disent pas autant sur les fondamentaux d'une entreprise.

Comme pour le chiffre d'affaires, nous analysons le BPA sur une période plus récente car cela peut offrir un aperçu d'une tendance ou évolution émergente pour l'entreprise.

Pour Itron, la croissance annuelle du BPA sur deux ans de 46 % dépasse sa tendance sur cinq ans. Nous apprécions lorsque la croissance des bénéfices s'accélère, surtout lorsqu'elle part déjà d'une base élevée.

Au quatrième trimestre, Itron a publié un BPA ajusté de 2,46 dollars, contre 1,35 dollar au même trimestre l'année précédente. Ce chiffre a largement dépassé les attentes des analystes et les actionnaires peuvent se satisfaire des résultats. Au cours des 12 prochains mois, Wall Street prévoit que le BPA annuel d'Itron de 7,14 dollars diminuera de 17 %.

Principaux enseignements des résultats du T4 d'Itron

Nous avons été impressionnés par la façon dont Itron a largement dépassé les attentes des analystes en matière d'EBITDA ce trimestre. Nous avons également apprécié que son BPA ait surpassé les estimations de Wall Street. En revanche, ses prévisions de BPA pour le trimestre suivant sont en dessous et ses prévisions annuelles de chiffre d'affaires sont légèrement inférieures aux attentes de Wall Street. Dans l'ensemble, ces résultats sont mitigés mais comportent des aspects positifs. Le titre a progressé de 4,3 % à 93,23 dollars immédiatement après l'annonce des résultats.

Faut-il donc investir dans Itron dès maintenant ? Si vous prenez cette décision, vous devez considérer la valorisation globale, les qualités de l'entreprise ainsi que les derniers résultats financiers.