Les marchés crypto en 2026 s’annoncent difficiles pour les nouveaux tokens. Environ 85 % des lancements de tokens en 2025 se négocient aujourd’hui en dessous de leur prix au TGE, comme le montre clairement un graphique de Galaxy Research. Avoir un “Top VC” au capital faisait autrefois bondir les prix. Cet effet s’estompe rapidement.
Au deuxième trimestre 2022, les fonds de capital-risque crypto ont levé près de 17 milliards de dollars en un seul trimestre. Plus de 80 nouveaux fonds ont été lancés. Les LP affluaient dans tout ce qui comportait “crypto” dans sa présentation. Cette ruée est terminée. Le ROI des VC a baissé chaque année depuis 2022.
Le nombre de nouveaux fonds vient d’atteindre son niveau le plus bas depuis cinq ans. Les levées de fonds du dernier trimestre n’ont atteint que 12 % des niveaux du deuxième trimestre 2022. En même temps, certains font remarquer : “Mais les VC ont investi 8,5 milliards de dollars le trimestre dernier, soit une hausse de 84 % en glissement trimestriel !”
Galaxy Research Les VC brûlent les anciens fonds alors que Bitcoin chute et que la vente spot s’intensifie
Selon Galaxy, l’argent investi dans les deals crypto n’est pas vraiment nouveau. Les entreprises utilisent le capital levé en 2022.
Le capital total déployé de 2023 à 2025 est à peu près équivalent à ce qui a été levé en 2022 seulement. L’ancien modèle était simple : lever un tour, lancer un token, vendre aux particuliers. Ce modèle s’essouffle.
À mesure que l’influence des VC diminue, seuls les projets avec de vrais utilisateurs et de vrais revenus subsistent. Les lancements paraissent plus équitables. Les ventes d’initiés ralentissent. Moins de nouvelles blockchains apparaissent. Plus d’équipes se concentrent sur le produit plutôt que sur la prochaine levée de fonds.
La pression s’est étendue aux principales cryptomonnaies. Le bitcoin est tombé à 60 000 dollars. Cette chute a durement touché ceux qui gardaient leurs positions. L’ambiance rappelait le crash de LUNA en mai 2022. Dans les deux périodes, la moyenne mobile à 7 jours du SOPR des détenteurs à long terme est passée sous 1 après être restée au-dessus pendant un à deux ans.
Les détenteurs à long terme ont encaissé des pertes. Ce genre de changement apparaît généralement dans les phases baissières les plus profondes.
Depuis le 6 octobre, date du dernier plus haut historique de Bitcoin, le prix a baissé de 46 %. La chute a même dépassé 52 % à un moment donné.
Cela en fait le plus grand repli du cycle actuel. Cette baisse reflète la volatilité normale des cryptos. Elle coïncide également avec un contexte externe difficile. Les conditions macroéconomiques et géopolitiques se sont détériorées. Les actifs risqués ont subi la pression.
L’été dernier racontait une autre histoire. Les achats massifs dominaient le marché. L’analyse des volumes Delta montrait une demande soutenue. Les prix grimpaient. Depuis octobre, la tendance s’est inversée. Le volume net Delta spot est devenu fortement négatif sur les principales plateformes.
Source : CryptoQuant Binance et Coinbase affichent toutes deux de fortes ventes. Sur Coinbase, les flux mensuels sont en moyenne négatifs de 89 millions de dollars. Sur Binance, la moyenne est proche de moins 147 millions de dollars. Les vendeurs contrôlent le marché spot.
