Le dollar s'envole alors que la chute des actions accroît la demande de liquidités en dollar

L’indice du dollar grimpe à un sommet d’une semaine

L’indice du dollar a bondi de 0,55 % aujourd’hui, atteignant son niveau le plus élevé en une semaine. Le repli des marchés actions a accru l’attrait du dollar en tant que valeur refuge. De plus, les baisses de l’euro et de la livre sterling, qui ont également atteint leurs plus bas niveaux en une semaine, ont encore renforcé le dollar. Cependant, des données économiques américaines mitigées et la baisse des rendements des bons du Trésor ont quelque peu freiné la progression du billet vert.

Mises à jour économiques clés aux États-Unis

• L’enquête manufacturière Empire State pour février a reculé de 0,6 point à 7,1, soit une baisse moins importante que les 6,2 attendus.
• L’indice du marché du logement NAHB a chuté de manière inattendue d’un point à 36, atteignant un creux de cinq mois et manquant les prévisions d’une hausse à 38.

Perspectives des banques centrales et attentes en matière de taux

Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a noté que l’inflation dans le secteur des services demeure élevée, mais a suggéré que de nouvelles baisses de taux d’intérêt pourraient être possibles cette année si l’inflation continue de converger vers l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

Les marchés évaluent actuellement à 9 % la probabilité d’une baisse de taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale prévue les 17 et 18 mars.

À moyen terme, le Federal Open Market Committee devrait abaisser les taux d’environ 50 points de base en 2026. À l’inverse, la Banque du Japon devrait relever ses taux de 25 points de base, tandis que la Banque centrale européenne devrait maintenir sa politique inchangée pendant la même période.

Mouvements sur le marché des devises

• EUR/USD a chuté de 0,34 % à un plus bas d’une semaine, sous la pression d’une baisse surprise de l’enquête ZEW sur la confiance économique en Allemagne pour février et d’un dollar renforcé aujourd’hui.
• L’indice ZEW des anticipations en Allemagne a reculé de 1,3 point à 58,3, alors que l’on attendait une hausse à 65,2.
• Les marchés estiment à 4 % la probabilité d’une baisse de taux de 25 points de base par la BCE lors de sa réunion du 19 mars.
• USD/JPY a progressé de 0,14 %. Le yen s’est affaibli alors que les rendements des obligations d’État japonaises ont reculé, le rendement à 10 ans atteignant son plus bas niveau en cinq semaines. De plus, l’indice du secteur tertiaire japonais pour décembre a enregistré sa plus forte baisse en neuf mois, pesant davantage sur le yen.

Divergence des politiques des banques centrales

Le membre du conseil de la Banque du Japon, Seiji Adachi, a exprimé son soutien à une éventuelle hausse des taux en avril, soulignant la nécessité de disposer de davantage de données économiques. Les trajectoires divergentes des politiques des banques centrales soutiennent quelque peu le yen, la BOJ étant attendue sur une politique de resserrement tandis que la Fed et la BCE sont perçues comme susceptibles de maintenir ou de réduire leurs taux. La baisse des rendements des bons du Trésor américain aujourd’hui apporte également un certain soulagement au yen.

Évolutions supplémentaires du marché

• L’indice du secteur tertiaire japonais pour décembre a chuté de 0,5 % en glissement mensuel, une baisse plus forte que les 0,2 % attendus et la plus forte en neuf mois.
• Seiji Adachi, membre du conseil de la BOJ, a averti qu’une hausse de taux en mars serait prématurée, suggérant qu’avril est un horizon plus probable pour un resserrement une fois que de nouvelles données seront disponibles.
• Les marchés attribuent actuellement une probabilité de 14 % à une hausse des taux de la BOJ lors de la réunion du 19 mars.

Les métaux précieux sous pression

• Les contrats à terme COMEX or d’avril ont chuté de 153,70 $ (-3,05 %), tandis que les contrats à terme COMEX argent de mars ont perdu 4,974 $ (-6,38 %).
• Les prix de l’or et de l’argent sont tombés à leurs plus bas niveaux en une semaine, sous la pression du rallye du dollar et de l’optimisme concernant un éventuel accord nucléaire États-Unis-Iran, ce qui a réduit la demande de valeurs refuges et déclenché des liquidations sur les métaux précieux.
• Malgré les pertes du jour, la baisse des rendements obligataires mondiaux et les risques géopolitiques persistants dans des régions telles que l’Iran, l’Ukraine, le Moyen-Orient et le Venezuela continuent de soutenir les métaux précieux en tant que valeurs refuges. L’incertitude politique aux États-Unis et les inquiétudes concernant les déficits publics incitent également les investisseurs à se détourner des actifs en dollars au profit de l’or et de l’argent.
• La demande des banques centrales reste robuste, la banque centrale de Chine ayant augmenté ses réserves d’or pour le quinzième mois consécutif en janvier, ajoutant 40 000 onces pour atteindre un total de 74,19 millions d’onces troy.
• Les injections de liquidité de la Réserve fédérale, y compris un programme de 40 milliards de dollars par mois annoncé en décembre, alimentent également la demande de métaux précieux en tant que réserve de valeur.
• Les prix de l’or et de l’argent ont connu une forte chute le 30 janvier après que le président Trump a nommé Keven Warsh à la tête de la Fed, une décision perçue comme moins favorable à des baisses de taux agressives. L’augmentation de la volatilité a conduit les bourses à relever les exigences de marge, contribuant ainsi à la liquidation des positions longues.
• La demande d’investissement pour les métaux précieux reste forte, les avoirs en ETF or atteignant un sommet de 3,5 ans fin janvier. Les avoirs en ETF argent ont également culminé en décembre avant de reculer à un creux de deux mois et demi début février.