Wall Street anticipe le parcours de réduction du bilan de la Fed après l’arrivée de Walsh, prévoyant que la banque centrale paiera un prix élevé

　　Les stratèges de Wall Street estiment que Kevin Warsh, le président de la Réserve fédérale nommé par Trump, dispose de plusieurs moyens pour réduire la taille du bilan de la Fed, qui s’élève à 6,6 billions de dollars, mais que ce processus serait coûteux et extrêmement long.

　　Warsh a déjà appelé la Réserve fédérale à réduire considérablement ses interventions sur les marchés financiers, ce qui a relancé le débat sur la taille du portefeuille. Après plusieurs cycles d’achats d’actifs motivés par des crises, la taille des avoirs de la Fed a fortement augmenté. Le compte rendu de la réunion de politique monétaire de janvier, qui doit être publié mercredi, pourrait refléter les considérations les plus récentes des décideurs concernant le bilan.

　　Jeff Schmid, président de la Federal Reserve de Kansas City, a déclaré la semaine dernière qu’un portefeuille aussi vaste pouvait brouiller la frontière entre la politique monétaire et la politique budgétaire. Michelle Bowman, vice-présidente chargée de la supervision à la Fed, soutient également une réduction de la taille du bilan.

　　Selon les stratèges, les options pour réduire le bilan incluent : assouplir les réglementations encourageant les banques à détenir d’importantes réserves en espèces à la banque centrale, ou raccourcir la durée moyenne des avoirs de la Fed. La Fed pourrait également cesser d’acheter des bons du Trésor voire vendre directement des titres.

　　Une voie moins probable serait de reprendre la réduction du bilan, ce que l’on appelle le resserrement quantitatif. En raison de la pression accrue sur les marchés monétaires causée par l’augmentation de l’emprunt public, la banque centrale a abandonné ce processus en décembre. La Fed s’est alors tournée vers l’achat de bons du Trésor afin de réinjecter des réserves dans le système.

　　Quelle que soit la voie choisie par la Fed sous la direction de Warsh, cela pourrait prendre plusieurs années. « Je pense que cela n’arrivera pas avant 2027 au plus tôt », a déclaré Seth Carpenter, économiste en chef mondial chez Morgan Stanley et ancien directeur adjoint du département des affaires monétaires de la Fed.

　　Jonathan Cohn, responsable de la stratégie sur les taux américains chez Nomura Securities International, a indiqué que cela devait également recevoir l’accord du secrétaire au Trésor Scott Besant.

Rédacteur en chef : Ding Wenwu