Théorie de Dow : Principes fondamentaux des changements de tendance du marché

La théorie de Dow, fondée sur les écrits de Charles H. Dow, est un cadre d’analyse technique qui interprète les tendances générales du marché. À cet égard, elle propose que l’analyse de certains indices de marché et de leurs mouvements puisse aider à évaluer la direction du marché boursier. À ce titre, Dow a introduit le Dow Jones Transportation Index (DJT) et le Dow Jones Industrial Average (DJIA). Concrètement, lorsque l’un des indices respectifs dépasse son précédent sommet accompagné d’une hausse simultanée de l’autre indice, cela indique une tendance haussière.

Introduction à la théorie de Dow et principes fondamentaux

Bien que Charles Dow soit décédé en 1902 sans avoir publié l’intégralité de sa théorie sur les marchés, ses associés et disciples, dont William Hamilton, ont publié ses travaux sous le nom de théorie de Dow. Il pensait que le marché boursier dans son ensemble reflétait les conditions générales des affaires dans le paysage financier, permettant ainsi aux analystes de les évaluer et d’anticiper les tendances des actions et du marché. Ce principe est conforme à l’Hypothèse de l’Efficience du Marché (EMH).

Plus précisément, Dow pensait que le marché prend en compte de façon exhaustive toutes les informations. Cela signifie que le prix reflète déjà toutes les informations disponibles. Par exemple, si l’on s’attend largement à ce qu’une entreprise publie des résultats optimistes, cela sera déjà intégré dans le marché avant même la publication effective. Ainsi, la demande d’actions augmentera avant la publication du rapport, et par la suite, le prix peut ne pas beaucoup évoluer une fois le rapport positif finalement publié.

De plus, dans certains cas, Dow a observé qu’une entreprise pouvait voir le prix de son action baisser après une bonne nouvelle. Un tel développement illustre le mauvais timing du mouvement par rapport aux attentes. Ce principe est encore considéré comme valable par de nombreux investisseurs et traders, en particulier ceux qui utilisent largement l’analyse technique. Néanmoins, ceux qui privilégient l’analyse fondamentale ne partagent pas cette idée, estimant que la valeur de marché ne reflète pas la valeur intrinsèque d’une action.

Tendances de marché

La théorie de Dow présente donc trois principaux types de tendances de marché. La première est la tendance primaire qui dure de plusieurs mois à plusieurs années et met en évidence le mouvement global du marché. Le type de tendance suivant est la tendance secondaire, qui s’étend de quelques semaines à plusieurs mois. Enfin, le troisième type est la tendance tertiaire qui tend à se conclure en moins de dix jours ou une semaine. Dans certains cas, une telle tendance peut ne durer que quelques heures.

L’évaluation de ces tendances offre des opportunités potentielles aux investisseurs. Bien que la tendance primaire soit la plus importante, la contradiction possible entre la tendance primaire et les tendances secondaire et tertiaire peut créer des opportunités favorables. Par exemple, si quelqu’un pense qu’un crypto-actif présente une tendance primaire optimiste alors qu’il traverse une tendance secondaire morose, cela peut représenter une opportunité d’achat à un prix relativement bas.

Pertinence de la théorie de Dow dans l’analyse du marché des cryptomonnaies

Bien qu’à l’origine développée pour les actions traditionnelles, la théorie de Dow est devenue de plus en plus utile pour l’analyse des marchés des cryptomonnaies. Les crypto-actifs évoluent souvent à travers des cycles d’accumulation, d’expansion et de distribution distincts qui ressemblent fortement aux phases de tendance primaire décrites dans la théorie. Par exemple, de longues périodes de consolidation après des ventes massives rappellent souvent les phases d’accumulation, tandis que les hausses rapides alimentées par la participation du grand public reflètent les stades de participation publique.

Les traders appliquent également des concepts de confirmation croisée du marché en comparant les mouvements entre les principaux crypto-actifs, la capitalisation totale du marché et le volume de transactions pour valider la force de la tendance. Étant donné que les marchés crypto fonctionnent 24/7 et sont fortement influencés par le sentiment, l’accent mis par la théorie de Dow sur la psychologie, la confirmation par le volume et la persistance des tendances aide les investisseurs à distinguer la volatilité temporaire des véritables retournements de tendance dans des environnements d’actifs numériques très dynamiques.

Phases principales de la tendance du marché

Lorsqu’il s’agit de choisir une tendance parmi elles, une analyse technique approfondie joue un rôle clé. Aujourd’hui, les traders et investisseurs utilisent différents outils analytiques pour mieux comprendre quelle tendance correspond le mieux à leurs besoins. De plus, Dow a indiqué les trois phases des tendances primaires plus larges. Par exemple, un marché haussier tend à comporter une période d’accumulation, une période de participation publique et une période d’excès & de distribution. Ainsi, une période d’accumulation survient généralement après un marché baissier, lorsque la valorisation de l’actif est faible sur fond de sentiment majoritairement négatif.

Ensuite, la deuxième phase est la phase de participation publique, où les participants au marché perçoivent l’opportunité et les achats actifs commencent, pouvant conduire à des hausses de prix substantielles. Après cela, dans la troisième phase d’excès & de distribution, la communauté au sens large continue de spéculer tandis que la tendance approche de sa fin. Par conséquent, les faiseurs de marché commencent à distribuer leurs avoirs, y compris à vendre des actifs à ceux qui n’ont pas identifié le retournement imminent de la tendance. À l’inverse, un marché baissier inclut ces phases dans l’ordre inverse, commençant par la distribution de ceux qui ont compris les signaux et menant à la participation publique.

Corrélation des indices de marché

Par ailleurs, selon Dow, les tendances primaires observées sur un indice de marché devraient être clairement renforcées par un autre indice. À l’époque, cela concernait principalement le Dow Jones Industrial Average et le Dow Jones Transportation Index. À cette époque, le marché du transport (principalement les chemins de fer) avait une connexion cruciale avec les opérations industrielles. Il était donc nécessaire d’augmenter l’activité ferroviaire pour fournir les matières premières requises.

Importance du volume

Dans cette optique, il existait une forte corrélation entre le marché du transport et le marché manufacturier. Ainsi, la bonne santé de l’un rendait probablement l’autre également sain. Néanmoins, le principe de corrélation entre indices ne s’applique plus vraiment aujourd’hui, car de nombreux produits sont numériques et ne nécessitent pas de livraison physique. Par ailleurs, de nombreux investisseurs connaissent la perception de Dow concernant le volume comme un indicateur secondaire notable. Selon lui, un volume d’échange important devait accompagner une tendance robuste. Il pensait qu’en cas de faible volume de transactions, l’évolution du prix pouvait ne pas refléter la véritable tendance du marché.

Les tendances se poursuivent jusqu’à confirmation d’un retournement

De plus, Dow estimait que si le marché est dans une tendance, il continuera à suivre cette tendance. Dans cette optique, si l’action d’une entreprise prend une tendance haussière après une nouvelle positive, elle continuera à évoluer dans la même direction jusqu’à l’apparition d’un retournement notable. Sur cette base, Dow conseillait de considérer les retournements avec prudence jusqu’à leur confirmation en tant que tendance primaire exclusive. Par ailleurs, distinguer le début d’une tendance primaire d’une tendance secondaire est très difficile, les traders étant souvent confrontés à des retournements trompeurs qui ne sont en réalité que des tendances secondaires.

Conclusion

Dans l’ensemble, certains critiques classent la théorie de Dow comme une méthode dépassée, notamment en ce qui concerne la corrélation entre indices, suggérant qu’une moyenne ou un indice doit en soutenir un autre. Malgré tout, la majorité des investisseurs considèrent la théorie de Dow. Ce n’est pas seulement en raison de son importance dans la détection d’opportunités financières, mais aussi parce qu’elle concerne la notion de tendances de marché introduite par les travaux de Dow.