Rapport financier 2025 de Circle : revenus totaux de 770 millions de dollars, en hausse de 77 % sur un an, circulation de l’USDC en hausse de 72 %, le cours de l’action bondit de 18 % avant l’ouverture !

1 : Points clés

Circle (CRCL.US) a enregistré un revenu total et des revenus de réserve de 770 millions de dollars pour l'exercice fiscal 2025, soit une augmentation de 77 % en glissement annuel, principalement grâce à une croissance de 100 % de la circulation moyenne de l’USDC ; au quatrième trimestre, le bénéfice net d’exploitation continue a atteint 133 millions de dollars, l’EBITDA ajusté s'établit à 167 millions de dollars, en hausse de 412 % sur un an. Sur l'ensemble de l'année, le revenu total et les revenus de réserve atteignent 2,7 milliards de dollars, en hausse de 64 % ; l’EBITDA ajusté s’élève à 582 millions de dollars, en hausse de 104 %, mais une perte nette d’exploitation continue de 70 millions de dollars a été enregistrée en raison des charges liées aux incitations en actions lors de l’introduction en bourse. La circulation de l’USDC en fin d’année atteint 75,3 milliards de dollars, en hausse de 72 %, et le volume des transactions on-chain du T4 atteint 11 900 milliards de dollars, soit une augmentation de 247 % sur un an ;

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2 : Analyse détaillée

1. Performance globale des revenus et des bénéfices

• Revenu total et revenus de réserve du T4 : 770 millions de dollars, en hausse de 77 % sur un an

• Revenus de réserve du T4 : 733 millions de dollars, en hausse de 69 % sur un an

• Autres revenus du T4 : 37 millions de dollars, en hausse de 34 millions de dollars sur un an

• EBITDA ajusté du T4 : 167 millions de dollars, en hausse de 412 % sur un an

• Bénéfice net d’exploitation continue du T4 : 133 millions de dollars, en hausse de 129 millions de dollars sur un an (4 millions de dollars à la même période l’année précédente)

• Revenu total et revenus de réserve annuels : 2,7 milliards de dollars, en hausse de 64 % sur un an

• EBITDA ajusté annuel : 582 millions de dollars, en hausse de 104 % sur un an

• Perte nette d’exploitation continue annuelle : 70 millions de dollars (bénéfice net de 157 millions de dollars l’année précédente, principalement en raison des 424 millions de dollars liés aux incitations en actions lors de l’IPO)

2. Performance des revenus de réserve

• Revenus de réserve du T4 de 733 millions de dollars, en hausse de 69 % sur un an, principal moteur : circulation moyenne de l’USDC en hausse de 100 %, partiellement compensée par une baisse du rendement des réserves de 68 points de base
• Circulation de l’USDC en fin d’année : 75,3 milliards de dollars, en hausse de 72 % sur un an
• Volume des transactions on-chain de l’USDC au T4 : 11 900 milliards de dollars, en hausse de 247 % sur un an
• L’entreprise s’est fixée un objectif de taux de croissance annuel composé pluriannuel de 40 %

3. Performance des autres segments d’activité

• Autres revenus (abonnements, services et revenus de trading) au T4 : 37 millions de dollars, en hausse de 34 millions de dollars sur un an, principalement grâce à la croissance des abonnements/services et des revenus de trading
• Coûts de distribution, de trading et autres au T4 : 461 millions de dollars, en hausse de 52 % sur un an (l’année précédente comprenait une charge ponctuelle de 60 millions de dollars pour les partenaires de distribution)
• Dépenses opérationnelles au T4 : 254 millions de dollars, en hausse de 95 % sur un an, principalement en raison de l’augmentation des frais de compensation, des frais administratifs généraux, de 48 millions de dollars liés aux incitations en actions post-IPO et d’un premier don annuel d’actions de 23 millions de dollars à la Fondation Circle
• Dépenses opérationnelles ajustées au T4 : 144 millions de dollars, en hausse de 32 % sur un an, principalement en raison d’une augmentation des compensations en espèces, des taxes salariales liées aux incitations en actions et des frais administratifs généraux

4. Plans futurs

• Objectif de taux de croissance annuel composé (CAGR) pluriannuel de la circulation de l’USDC : 40 %
• Poursuite du développement du testnet de la blockchain Arc (disponibilité proche de 100 % au 20 février 2026, finalité en 0,5 seconde, volume de transactions quotidien de 2,3 millions, volume cumulé supérieur à 166 millions de transactions)
• Le réseau de paiement Circle (CPN) a déjà attiré 55 institutions, 74 en cours d’examen, volume annuel de transactions de 5,7 milliards de dollars

5. Prévisions pour l’exercice 2026

• Autres revenus (y compris abonnements, services et frais de trading) : 150 à 170 millions de dollars
• Marge de profit RLDC (revenus moins coûts de distribution et de trading) : maintien à un niveau élevé de 38 %-40 %
• Dépenses opérationnelles ajustées : 570 à 585 millions de dollars

6. Contexte du marché et préoccupations des investisseurs

• Contradiction centrale : l’adoption soutenue de l’USDC (circulation +72 %, volume on-chain +247 %) a fortement stimulé les revenus, mais la baisse du rendement des réserves de 68 points de base et la hausse des coûts de distribution ont partiellement compensé cette croissance ; la perte nette annuelle est due aux 424 millions de dollars d’incitations en actions lors de l’IPO ;
• Défis du marché : les rendements des réserves sont affectés à la baisse par l’environnement des taux d’intérêt, la charge unique des frais de distribution de l’année précédente et la hausse des incitations en actions et des dons à la fondation cette année augmentent les coûts ;

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Avertissement : Le contenu de cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil d’investissement.