La Chine vise à freiner l’appréciation du yuan en réduisant le coût de la vente à découvert de la monnaie.

La Chine assouplit les mesures pour freiner la hausse du yuan

La Chine a pris de nouvelles mesures pour limiter l’appréciation du yuan en supprimant une commission supplémentaire imposée aux paris à la baisse sur la devise sur le marché des dérivés.

La Banque populaire de Chine (PBOC) a annoncé qu’elle supprimerait, à partir du 2 mars, l’exigence de réserve de 20 % sur les contrats à terme en devises étrangères. Cet ajustement rend moins coûteux, pour les investisseurs, de prendre des positions vendeuses sur le yuan via des opérations dérivées avec les banques.

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Selon la PBOC, ce changement de politique vise à aider les entreprises à mieux gérer les risques de change. La banque centrale a également réaffirmé son engagement à maintenir la valeur du yuan stable dans une fourchette raisonnable et à inciter les institutions financières à améliorer leurs services de couverture FX.

Cet ajustement intervient alors que le yuan a atteint ses niveaux les plus élevés depuis plusieurs années face à un dollar américain affaibli. Les autorités ont à plusieurs reprises mis en garde contre une appréciation excessive de la devise, qui pourrait nuire aux exportateurs chinois et accentuer les pressions déflationnistes.

« Il s’agit de l’une des mesures attendues pour modérer la progression du yuan face au dollar, » a déclaré Fiona Lim, stratégiste chez Maybank à Singapour. « Les actions récentes de la PBOC indiquent que, si la banque centrale n’est pas opposée à un yuan plus fort, elle souhaite éviter une appréciation rapide. »

Jeudi, le yuan onshore a atteint son niveau le plus élevé depuis avril 2023, marquant sa plus longue série de hausses depuis 2010. Des facteurs tels que de forts flux de devises étrangères, l’amélioration des relations sino-américaines et la faiblesse du dollar ont tous contribué à la montée du yuan.

Auparavant, la PBOC fixait quotidiennement des taux de référence pour le yuan inférieurs aux attentes du marché afin de ralentir sa progression. Le mécanisme de « fixing » de la banque centrale permet au yuan de fluctuer jusqu’à 2 % dans un sens ou l’autre par rapport au taux défini.

Vendredi, la PBOC a fixé le taux de référence quotidien 793 pips en dessous de la prévision moyenne d’une enquête Bloomberg—un écart record—indiquant la volonté de la banque centrale de freiner l’appréciation de la devise.

Parallèlement, le yuan offshore a reculé de 0,2 % à 6,8585 par dollar lors des échanges à Hong Kong vendredi matin.

Point de vue des stratégistes de Bloomberg

La banque centrale ne cherche pas à stopper totalement la hausse du yuan, mais souhaite rappeler aux opérateurs de change qu’elle ne privilégie pas un pari unilatéral sur la paire dollar-yuan.

—Mark Cranfield, stratégiste Markets Live

Contexte et informations supplémentaires

La PBOC a ajusté à plusieurs reprises l’exigence de réserve sur les contrats à terme en devises étrangères depuis 2015. La dernière utilisation de cet outil remonte à 2022, lorsque la taxe avait été réintroduite pour soutenir le yuan face aux pressions dépréciatives.

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