« Nous l'aimons davantage », déclare Bernstein après que Figure ait affiché une hausse de 156 % de ses bénéfices au quatrième trimestre

Les analystes de Bernstein ont déclaré qu'ils "l'aiment encore plus" après que Figure Technology Solutions (FIGR) ait publié ses résultats du quatrième trimestre, qualifiant les chiffres de "solides" et réitérant leur recommandation de surperformance ainsi que leur objectif de cours à 72 $.

La société cotée au Nasdaq a enregistré un chiffre d'affaires net de 159,9 millions de dollars au quatrième trimestre, se situant dans la fourchette préliminaire de 158 à 162 millions de dollars communiquée récemment dans un dépôt S1, selon le rapport de résultats publié jeudi. Les actions de Figure ont clôturé la journée en baisse de 1,8 % à 34,04 $, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 111 % par rapport à l'objectif des analystes. L'action a reculé de 45,8 % au cours du dernier mois.

Le bénéfice net de Figure a augmenté de 156 % sur un an pour atteindre 15,1 millions de dollars au quatrième trimestre 2025, contre 5,9 millions de dollars un an plus tôt. L'EBITDA ajusté s'est élevé à 81,3 millions de dollars, soit une marge de 52 % — légèrement en dessous des 55 % affichés au trimestre précédent, une baisse que Bernstein attribue à des coûts fixes exceptionnels liés à l'introduction en bourse.

La société a également rapporté 2,7 milliards de dollars de volume sur sa place de marché de prêts pour le trimestre, soit une augmentation de 8 % par rapport aux trois mois précédents, défiant ainsi la faiblesse saisonnière habituelle.

"Nous avons clôturé l'année avec de solides résultats au quatrième trimestre, avec une croissance à trois chiffres en glissement annuel du volume de la place de marché de prêts à la consommation, une adoption accrue de Figure Connect, et une intensification des activités au sein de notre écosystème blockchain," a déclaré Michael Tannenbaum, PDG de Figure, dans le rapport.

Nouvelles catégories de prêts

Dans une note adressée à ses clients vendredi, les analystes de Bernstein menés par Gautam Chhugani ont indiqué que le scepticisme des investisseurs portait principalement sur la question de savoir si Figure est avant tout un prêteur software-as-a-service pour les lignes de crédit sur valeur domiciliaire (HELOC) plutôt qu'une place de marché tokenisée. 

Cependant, les résultats du quatrième trimestre montrent que la stratégie de tokenisation gagne du terrain. Figure a indiqué que le volume de Connect a atteint 54 % du volume de la place de marché de prêts à la consommation au T4, contre 46 % au trimestre précédent, ce qui témoigne, selon les analystes, de "progrès notables vers le modèle de place de marché tokenisée".

Au-delà des HELOC, la société développe également de nouvelles catégories de prêts. Bernstein a mis en avant environ 100 millions de dollars de prêts DSCR (Debt-Service Coverage Ratio) au cours du trimestre — soit environ quatre fois plus que la période précédente — parallèlement à une croissance d'environ 2x d'un trimestre à l'autre pour les prêts aux petites entreprises et une expansion continue des prêts adossés à des crypto-monnaies.

Rachat d'actions

Parallèlement aux résultats, Figure a annoncé que son conseil d'administration a autorisé un programme de rachat d'actions de 200 millions de dollars. La société prévoit de racheter ses actions ordinaires de catégorie A et ses actions ordinaires Blockchain au cours des 12 prochains mois.

L'entreprise a également annoncé jeudi son partenariat avec Agora Data. L'accord vise à introduire des prêts automobiles américains générés par l'IA sur les places de marché Figure Connect et Democratized Prime en tant qu'actifs tokenisés, selon un communiqué distinct.

"Notre place de marché devient une véritable autoroute des marchés de capitaux — capable d'accepter des actifs provenant de multiples points d'entrée et de fournir une liquidité standardisée et transparente à grande échelle," a déclaré Tannenbaum.

Bernstein et ses affiliés ont récemment eu des relations de banque d'investissement et d'autres relations commerciales avec Figure et s'attendent à demander une rémunération supplémentaire. Gautam Chhugani détient des positions longues dans diverses crypto-monnaies.