EUR/USD : Le risque de choc pétrolier soutient le Dollar – Commerzbank

Thu Lan Nguyen de Commerzbank soutient que l’escalade du conflit au Moyen-Orient et un éventuel choc d’approvisionnement pétrolier sont négatifs pour l’EUR/USD. La banque souligne le rôle du dollar en tant que monnaie de réserve, le statut net d’exportateur de pétrole des États-Unis et la résilience économique relativement supérieure de ces derniers par rapport à la zone euro.

Le conflit au Moyen-Orient perçu comme favorable au Dollar

"La réaction centrale à tout cela est celle du marché pétrolier. Une hausse forte et prolongée des prix du pétrole aurait sans aucun doute des répercussions massives sur l’économie mondiale."

"J’ai déjà évoqué ce point jeudi : puisque les États-Unis sont désormais un exportateur net de pétrole, une hausse du prix du pétrole améliore les termes de l’échange pour les États-Unis. Cela signifie simplement que les biens américains deviennent plus chers par rapport aux biens de la zone euro – ou, en d’autres termes, le taux de change effectif réel du dollar s’apprécie."

"Un choc des prix du pétrole est une charge pour toute économie. De manière générale, on supposera cependant que l’économie américaine se montrera plus résiliente face à un tel choc que celle de la zone euro, notamment parce que cette dernière est importatrice nette de pétrole."

"Cela implique à son tour que la Federal Reserve américaine pourrait répondre aux conséquences inflationnistes de la hausse des prix du pétrole par des relèvements de taux plus agressifs que la BCE, qui devrait davantage tenir compte d’un affaiblissement de l’économie."

"Il existe de bonnes raisons de penser que les États-Unis n’ont aucun intérêt à prolonger le conflit. Néanmoins, le risque que les États-Unis et leurs alliés soient entraînés dans une guerre prolongée ne peut être écarté."

"Cela signifierait que le détroit d’Ormuz pourrait rester bloqué pendant une période prolongée, entraînant ainsi un choc durable sur les prix du pétrole – similaire à ce qui a été observé après l’invasion de l’Ukraine par la Russie en février 2022."

"Pour rappel : à cette époque, le prix du Brent était passé d’environ 100 dollars le baril à près de 140 dollars, et n’a commencé à baisser durablement qu’à partir du milieu de l’année. Pendant ce temps, le taux de change EUR-USD est passé d’environ 1,13 en février à seulement 0,95 en septembre de la même année."

(Cet article a été rédigé avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un éditeur.)