Le dollar reste ferme sur l'ensemble des marchés alors que les marchés digèrent le conflit entre les États-Unis et l'Iran.

Depuis l'année dernière, le dollar n'a pas été la monnaie refuge privilégiée lors de la plupart des événements à risque négatif. En réalité, ce n'est pas non plus le yen, mais plutôt le franc qui a pris le relais. Cela s'explique par les propres problèmes engendrés par l'administration américaine et le changement de cap politique à Tokyo après que Takaichi soit devenu Premier ministre.

Mais dans le dernier conflit entre les États-Unis et l'Iran, le dollar ressort nettement en tête comme la destination préférée des flux. Qu'est-ce qui différencie donc cette situation des précédentes ? Et quelles perspectives à venir ? Analysons cela en détail.

L'explication la plus simple réside dans le cas du pétrodollar. Malgré la diversification au fil des ans, le fait demeure que la grande majorité du pétrole mondial est toujours libellée et réglée en dollar. Si les prix du pétrole bondissent de 70 à 100 dollars, des importateurs majeurs comme le Japon et l'Inde devront dépenser plus de 40 % de dollars supplémentaires simplement pour obtenir la même quantité de barils de pétrole et d'importations énergétiques.

Et concernant la récente escalade géopolitique au Moyen-Orient, ce conflit pourrait durer beaucoup plus longtemps. Le scénario de base prévoit quelques semaines de tensions. Cependant, la situation reste très évolutive et pour les prix du pétrole, tout dépend du passage par le détroit d'Ormuz.

De ce fait, les grands importateurs de pétrole doivent anticiper cette possibilité. Ainsi, il n'est pas surprenant de voir le dollar recevoir de fortes demandes. D'autant plus qu'il faut rappeler que le marché était nettement vendeur de dollars peu avant le conflit États-Unis-Iran.

En outre, la hausse des prix du pétrole a également des répercussions sur la politique américaine. Elle accroît les pressions inflationnistes, même si c'est temporaire, ce qui pourrait suffire à dissuader la Fed de poursuivre les baisses de taux avant que la situation ne se stabilise. Pour l'instant, les prévisions du marché concernant la Fed n'ont pas beaucoup évolué, mais il faudra surveiller de près si la situation au Moyen-Orient perdure.

Les traders intègrent toujours environ 57 points de base de baisses de taux d'ici la fin de l'année, la prochaine baisse de 25 points de base étant anticipée pour septembre désormais. La probabilité d'une baisse de taux en juillet a chuté à environ 91 % actuellement.

Outre ces considérations, il pourrait s'agir, tout simplement, d'un retour des marchés à leurs vieilles habitudes, cherchant un refuge qu'ils connaissent bien depuis des années. Le dollar a toujours été la principale valeur refuge lors de tout grand conflit mondial, en particulier lorsqu'il s'agit de disputes militaires et géopolitiques — voire les deux.

Et particulièrement aujourd'hui, l'incertitude demeure extrêmement élevée quant à l'issue des événements. Quelle sera la prochaine étape de Washington ? Les grandes puissances mondiales sous-estiment-elles l'Iran ? Et qu'en est-il des pays du Golfe, vont-ils rester spectateurs ou riposter également ?

Il y a clairement beaucoup d'éléments à prendre en compte, d'autant que les actions sont également lourdement vendues, ce qui maintient les échanges risqués dans une atmosphère tendue avant l'ouverture de Wall Street. Voici un aperçu des paires en dollars actuellement :

Le yen ne s'en sort pas très bien car le Japon sera le plus pénalisé par la hausse des prix du pétrole. Quant au franc, les risques d'intervention de la BNS permettent de limiter pour l'instant ses gains supplémentaires lors de cette session.