Les analystes de Wall Street mettent en garde contre le fait de compter sur Trump pour stabiliser les marchés ébranlés par le conflit iranien

Wall Street confrontée à l'incertitude en pleine crise iranienne

Photographe : Michael Nagle/Bloomberg

Alors que les actions américaines commençaient à se remettre de leurs plus fortes baisses mardi, il semblait que les investisseurs spéculaient à nouveau sur une intervention du président Donald Trump afin de limiter les dégâts de la dernière crise qu'il a déclenchée.

Cependant, les analystes financiers mettent en garde contre le fait de s'attendre à un soi-disant « Trump put » pour protéger les marchés des conséquences du conflit en Iran.

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« Il existe un vieil adage sur la guerre : une fois qu'elle commence, elle suit sa propre dynamique », a déclaré Bob Elliott, directeur des investissements chez Unlimited, une société d’investissement basée à New York. « Contrairement aux situations précédentes où le président Trump pouvait orienter directement la politique, la tourmente actuelle sur les marchés est bien plus difficile à gérer. »

L'offensive commune américano-israélienne contre l'Iran a bouleversé le Moyen-Orient, alimentant les craintes d'une nouvelle flambée de l'inflation aux États-Unis alors que les prix du pétrole grimpent. Le manque de clarté sur la manière et le moment où le conflit pourrait se terminer accroît le risque d'une crise prolongée aux conséquences imprévisibles, échappant au contrôle de l'administration.

Cette situation se distingue des différends commerciaux de Trump, de ses déclarations sur l'achat du Groenland ou de ses confrontations avec la Réserve fédérale — autant d’épisodes qui avaient ébranlé les investisseurs nationaux et étrangers. Dans ces cas-là, les acteurs du marché s’étaient habitués à voir Trump faire marche arrière si les marchés financiers chutaient fortement, un schéma appelé « TACO trade » (Trump Always Chickens Out), qui favorisait la tendance à acheter lors des baisses et favorisait le rebond des actions.

Cette mentalité a peut-être atténué la réaction initiale des marchés américains, où les baisses des actions et des obligations ont été moins marquées que dans d’autres régions. Ces deux derniers jours, les actions ont ouvert en forte baisse mais ont récupéré une grande partie de leurs pertes au fil des échanges. Mardi, le S&P 500 a clôturé en baisse de 0,9% après avoir chuté jusqu’à 2,5% plus tôt dans la journée. Les contrats à terme sur l’indice ont reculé jusqu’à 0,8% mercredi avant de réduire l’écart à 0,2% tôt le matin à New York.

« Comme souvent, après la première vague de ventes, les chasseurs de bonnes affaires interviennent à des niveaux de support logiques, et les traders motivés par la FOMO stimulent le rebond », a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers.

Mardi, le président Trump a annoncé que les États-Unis offriraient des garanties d'assurance et des escortes navales pour les pétroliers et autres navires transitant par le détroit d'Ormuz, dans le but de prévenir une crise énergétique décou-lant du conflit.

Préoccupations économiques plus larges

La récente flambée des prix du pétrole alimente les inquiétudes liées à l'inflation et met en doute la reprise d’une politique de baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale. Même avant le conflit, les actions subissaient la pression d’une forte attention portée à l’intelligence artificielle, du stress sur les marchés du crédit et du ralentissement de la création d’emplois.

Ross Mayfield, stratège en investissement chez Baird, a souligné que le risque de dommages significatifs sur les infrastructures pétrolières au Moyen-Orient pourrait prolonger l’impact de la guerre, indépendamment de la rapidité de la fin des combats.

L'administration Trump a signalé que les frappes aériennes pourraient se poursuivre pendant plusieurs semaines, sans préciser les conditions d'une fin du conflit. Jusqu'à présent, les analystes estiment que la réaction du marché n’a pas été suffisamment sévère pour inquiéter Washington, contrairement à avril, quand une forte chute boursière avait conduit Trump à suspendre temporairement ses droits de douane.

Matt Gertken, stratège en chef de la géopolitique et des affaires américaines chez BCA Research, a suggéré que seule la menace d'une « récession provoquée par le marché » — ou une chute de 10 à 15 % du marché boursier — exercerait une vraie pression sur la Maison Blanche.

« La situation devrait encore se détériorer nettement avant de devenir un problème sérieux pour lui », a déclaré Gina Martin Adams, cheffe stratégiste marchés chez HB Wealth Management.

En avril dernier, Trump avait invoqué des investisseurs « nerveux » lorsqu’il a reporté de nouveaux droits de douane. John Briggs, responsable des taux américains chez Natixis, estime que cette fois, seul un bond perturbateur des rendements qui contaminerait les marchés du crédit et des actions pousserait Trump à rechercher une issue au conflit.

Malgré tout, quelle que soit l’action de Trump, le marché actions pourrait dépendre essentiellement de l’impact du conflit sur les prix du pétrole. Selon Mike Wilson, directeur des investissements et stratégiste en chef des actions américaines chez Morgan Stanley, les actions ont historiquement progressé lors des conflits au Moyen-Orient tant que les prix du pétrole n’augmentaient pas de plus de 75% sur un an.

Lori Calvasina chez RBC Capital Markets a mis en garde les investisseurs contre une confiance excessive dans les précédents historiques, soulignant que les rebonds boursiers après des chocs géopolitiques ne tiennent pas toujours compte des risques de guerre généralisée.

« Cet épisode, comme l’invasion russe de l’Ukraine en 2022 et l’inflation qui s’en est suivie aux États-Unis, montre à quel point il est difficile d’isoler les événements géopolitiques lors de l’évaluation du marché actions », a-t-elle précisé.

Keith Buchanan de Globalt Investments a souligné que le conflit iranien présente des risques similaires pour les États-Unis à ceux de la guerre Russie-Ukraine, qui avait fait grimper les coûts énergétiques, alimenté l’inflation et contribué à la baisse des marchés de 2022 alors que la Fed relevait ses taux.

Il a ajouté que Trump ne pouvait pas simplement mettre fin au conflit à volonté. « D’autres acteurs puissants sont impliqués », a affirmé Buchanan. « La situation est plus profonde et plus complexe que lors des crises précédentes. »

Avec la participation de Carmen Reinicke, Youkyung Lee et Miles J. Herszenhorn.

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