La flambée des prix du pétrole en Iran déstabilise les prévisions de la Fed et relance le débat sur les taux d'intérêt

La Réserve fédérale fait face à de nouveaux défis à la suite de la flambée des prix du pétrole

Il y a un peu plus d'une semaine, les discussions internes de la Réserve fédérale étaient bien différentes de ce qu'elles sont aujourd'hui.

Le conflit en cours en Iran a fait grimper les prix du pétrole à près de 100 dollars le baril, bouleversant la trajectoire attendue du Federal Open Market Committee concernant les taux d'intérêt cette année.

La montée rapide des prix du pétrole influence à la fois l'inflation et la croissance économique. Selon la durée du conflit, cela pourrait soit pousser l'inflation à la hausse, ralentir l'expansion économique, ou potentiellement les deux.

Luke Tilley, économiste en chef chez Wilmington Trust, a déclaré à Yahoo Finance : « À l'horizon d'un an, l'impact le plus important sera probablement sur la croissance économique. Bien que la flambée du pétrole affectera immédiatement les mesures d'inflation globale telles que le CPI et le PCE, il est peu probable qu'elle influence significativement l'inflation sous-jacente. Le plus grand risque concerne la croissance plutôt que l'inflation. »

Des études historiques indiquent que lorsque les chocs pétroliers sont causés par des perturbations de l'offre, ils ne se traduisent généralement pas par une inflation sous-jacente durablement élevée — laquelle exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie — même si l'inflation globale va augmenter.

Au contraire, Tilley a souligné que la recherche montre de façon constante que des augmentations brutales des prix du pétrole tendent à freiner la croissance économique.

Un client fait le plein dans une station essence BJ's le 8 mars 2026 à Fort Lauderdale, en Floride. (mpi04/MediaPunch /IPX)

La question la plus pressante concerne la durée du conflit. Tilley estime que si le pétrole reste à 100 dollars le baril pendant trois mois, l'économie pourrait se retrouver au bord d'une récession.

« Plus les prix du pétrole élevés perdurent — d'un pic bref à plusieurs mois — plus le frein à l'activité économique sera important », a expliqué Tilley.

Il a comparé la hausse des prix du pétrole à une augmentation d'impôt, notant qu'au fur et à mesure que les coûts des carburants montent, les consommateurs n'ont guère d'autre choix que de payer plus, ce qui réduit leur revenu disponible — ce qui est particulièrement préoccupant étant donné la fragilité actuelle du marché du travail.

Les inquiétudes du marché du travail accentuent l'incertitude économique

Parallèlement, la stabilité du marché de l'emploi a été remise en question après le rapport sur les emplois de février qui a révélé une perte surprenante de 92 000 postes, jetant un doute sur les signes d'amélioration apparus plus tôt.

Il y a à peine plus d’une semaine, les responsables de la Réserve fédérale étaient optimistes, s’attendant à ce que l’économie bénéficie des remboursements d’impôts, de la baisse des coûts du carburant, du renforcement du marché du travail et d’un allégement des pressions tarifaires au second semestre de l’année. Après trois baisses de taux d’intérêt l’automne dernier visant à soutenir l’emploi, de nombreux décideurs étaient à l’aise de maintenir les taux inchangés, tout en envisageant de futures réductions.

Tilley pense que l’attention du Federal Open Market Committee va passer du débat sur la neutralité du taux des fonds fédéraux actuel à la question de savoir si la politique monétaire doit devenir plus favorable à la croissance.

Si cette seconde vision prévaut, cela pourrait renforcer l’argument en faveur d’une baisse des taux d’intérêt.

Cependant, les décideurs encore inquiets concernant l’inflation pourraient devenir encore plus prudents en raison du choc sur les prix du pétrole. Lors de la réunion la plus récente, certains responsables ont soutenu que des baisses supplémentaires des taux seraient appropriées si l’inflation diminuait comme prévu. D’autres, cependant, ont préféré une approche plus flexible, laissant la porte ouverte à d’éventuelles hausses de taux si l’inflation reste au-dessus de l’objectif des 2 % de la Fed.

Esther George, ancienne présidente de la Fed de Kansas City, a déclaré lors d’une interview qu’elle préférerait que la banque centrale cesse de se concentrer sur le moment où reprendre les baisses de taux, étant donné les perspectives déjà incertaines pour l’inflation et d’autres facteurs économiques.

« Ce n’est pas le moment d’essayer d’identifier le taux neutre, alors que l’économie fait face à de multiples forces imprévisibles », a commenté George.

Pour les membres de la Fed déjà préoccupés par l’inflation, George a déclaré que la flambée du prix du pétrole allait probablement retarder toute discussion sur des réductions de taux jusqu’à l’année prochaine.

« Même si la situation se résout en un ou deux mois, les effets des prix plus élevés persisteront jusqu’à l’automne », a-t-elle ajouté.

Avec la consommation des ménages représentant 70 % de la croissance économique américaine — et des foyers déjà éprouvés par des années de hausse des prix — George a prévenu qu’il ne faudrait pas grand-chose pour provoquer une diminution des dépenses.

Elle a également noté que les tarifs en vigueur et un marché du travail évoluant de façon « inhabituelle » pourraient encore ralentir l’élan économique.

Des changements rapides des perspectives économiques

À quelle vitesse les attentes ont-elles évolué ? Depuis la fin février, les opérateurs de marché ont supprimé une baisse de taux complète de leurs prévisions concernant les actions de la Fed.

« Tous les facteurs clés évoluent rapidement », a observé Tilley.