Pourquoi la crypto pourrait sous-performer lors de ce cycle

La crypto a connu de nombreuses fluctuations au fil des ans, et les gens ont évoqué d’importants rallyes de prix, des déverrouillages de tokens, et plus récemment, l’afflux massif de capitaux provenant des ETFs. Pourtant, ce cycle semble différent pour de nombreux investisseurs et analystes. Il existe des raisons de croire que la crypto pourrait sous-performer lors de ce cycle par rapport aux précédents.

Cet article analyse pourquoi cela pourrait être le cas et examine comment les conditions du cycle du marché crypto ont évolué, pourquoi le resserrement de la liquidité est important, comment les déverrouillages de tokens ajoutent une pression, l’influence des flux d’ETFs sur la crypto, ainsi que l’impact des vents macroéconomiques contraires et du risque réglementaire sur la performance globale.

Que signifie vraiment « sous-performer » ?

Quand les gens disent que la crypto pourrait sous-performer, ils veulent dire que les prix pourraient croître plus lentement ou stagner par rapport aux cycles précédents. Dans un cycle de marché crypto typique, les prix augmentent rapidement avant d’atteindre un sommet, puis chutent fortement avant que le prochain cycle ne commence.

En 2025, Bitcoin et de nombreux principaux actifs crypto ont enregistré de solides rendements portés par l’élan des prix, mais plus récemment, la croissance a ralenti et les marchés sont devenus instables. Les reportages indiquent que les investisseurs débattent pour savoir si ce cycle va continuer vigoureusement ou s’aplatir avant de connaître de nouveaux gains réels.

Resserrement de la liquidité et son importance

L’une des principales raisons pour lesquelles la crypto pourrait sous-performer ce cycle concerne la liquidité, c’est-à-dire la quantité d’argent disponible sur le marché pour acheter et vendre des actifs. Lorsque la liquidité est forte, les prix peuvent grimper rapidement car il y a beaucoup d’argent à la recherche d’actifs, mais quand la liquidité ralentit, la crypto a du mal à attirer les mêmes flux entrants.

Au sein du monde financier plus large, les banques centrales ont réduit la quantité d’argent injectée dans le système. Cette tendance, connue sous le nom de resserrement de la liquidité, affecte fortement les actifs comme les actions et la crypto lorsque les banques centrales injectent de l’argent, mais beaucoup moins quand ce n’est plus le cas. C’est en partie la raison pour laquelle Bitcoin et d’autres cryptos n’atteignent plus les sommets touchés en début 2025, même si d’autres marchés ont rebondi.

Quand il y a moins d’argent frais en circulation, cela impacte aussi le flux de capitaux vers les produits crypto comme les ETFs ou les gros investissements privés, et peut donc réduire la pression haussière sur les prix.

Les déverrouillages de tokens peuvent augmenter la pression à la vente

Un autre problème structurel est la libération de nouveaux tokens déverrouillés, car dans de nombreux projets crypto, les équipes et les premiers investisseurs reçoivent des tokens bloqués pendant une période définie. Une fois ces tokens libérés, les détenteurs peuvent les vendre sur le marché. 

Les cycles passés ont montré que de grands déverrouillages de tokens peuvent entraîner une pression à la vente, et lorsqu’un nombre important de tokens devient soudainement disponible, cela augmente l’offre sans hausse correspondante de la demande. Ce déséquilibre peut faire baisser les prix ou freiner leur augmentation. Par exemple, les données de 2025 montrent que plusieurs grands déverrouillages ont ajouté des millions de tokens à la circulation, provoquant de la volatilité et une pression baissière sur les actifs à petite et moyenne capitalisation. Les analystes ont noté que si les déverrouillages augmentent initialement la liquidité, ils peuvent aussi renforcer la pression à la vente si les investisseurs décident de sortir de leurs positions. 

Ce type de pression est particulièrement fort sur les marchés des altcoins, où la demande peut ne pas être suffisante pour absorber l’excédent de tokens vendus.

Risque réglementaire crypto : l’incertitude persiste

Un autre défi de longue date pour l’industrie est le risque réglementaire, et les gouvernements du monde entier débattent de la façon de réguler les actifs numériques. Si certains pays ont adopté la crypto avec des règles claires, d’autres ont durci les restrictions ou avancent lentement.

L’incertitude réglementaire affecte la confiance des investisseurs institutionnels, certains fonds hésitant à allouer des sommes importantes si de futures règles risquent de limiter le trading, la fiscalité ou les usages. Les entreprises crypto et les investisseurs surveillent sans cesse les actualités réglementaires, et les changements de lois peuvent provoquer un arrêt ou une redirection des capitaux ailleurs.

Du fait que la réglementation reste inaboutie à l’échelle mondiale, notamment dans des marchés majeurs comme les États-Unis et l’Europe, le risque réglementaire peut continuer à peser sur les performances. Lorsque les institutions font face à des règles floues ou restrictives, elles redirigent les capitaux vers des actifs plus sûrs, réglementés.

La nature changeante du cycle de marché crypto

Traditionnellement, les cycles crypto étaient presque entièrement poussés par l’engouement et la spéculation, avec l’émergence de nouveaux projets blockchain, l’intérêt du grand public, et des récits sur un « nouveau monde financier » propulsant les prix très haut. De plus en plus, les investisseurs recherchent des fondamentaux mesurables, un contexte macro, la participation institutionnelle et un usage réel. Bien que des récits comme la finance décentralisée et le Web3 restent importants, ils ont moins d’impact sur les prix lorsque la conjoncture économique et réglementaire se resserre.

Ce changement suggère que le cycle actuel du marché crypto pourrait ressembler moins à une bulle spéculative et davantage à un rallye lent et inégal, largement dépendant des conditions macroéconomiques, de la demande institutionnelle et de la clarté réglementaire. Ces conditions étant au mieux mitigées, la sous-performance est donc réellement possible par rapport aux cycles historiques dominés par l’euphorie et l’élan.

Pourquoi est-ce important pour vous

Que vous soyez un investisseur long terme, un trader ou simplement curieux du futur de la crypto, il est essentiel de comprendre que la performance de la crypto ne dépend pas uniquement des courbes de prix. Des facteurs plus larges, tels que la liquidité dans le système financier mondial, la dynamique d’offre des tokens, les flux de capitaux institutionnels, les évolutions macroéconomiques et le cadre réglementaire, façonnent tous la performance d’un actif sur le long terme. Si ces facteurs ne sont pas favorables, la crypto peut avoir du mal à répondre aux attentes. 

Cela ne signifie pas que la crypto va échouer, mais cela veut dire que ce cycle pourrait être plus lent, structurellement contraint et moins explosif que les cycles passés. Comprendre ces dynamiques vous aide à prendre de meilleures décisions et à éviter d’être emporté par des narratifs qui négligent les forces profondes en jeu. 

C’est pourquoi de nombreux analystes et experts avertis du secteur envisagent désormais la possibilité que la crypto sous-performe ce cycle, du moins par rapport aux attentes élevées fixées par les performances passées. 

Ce que cela signifie pour l’avenir

Les investisseurs et les passionnés devraient surveiller l’évolution de la liquidité mondiale, la gestion des calendriers de déverrouillage des tokens, le comportement des flux ETFs crypto dans les mois à venir, ainsi que les changements macroéconomiques et réglementaires. Si la liquidité se détend à nouveau, que la clarté réglementaire s’améliore ou que la demande institutionnelle revient fortement, la crypto pourrait encore repartir à la hausse. Mais si les vents contraires structurels persistent, la performance risque de rester modérée.

Ce cycle est différent, et prendre conscience de ces différences vous donne un avantage pour naviguer dans l’avenir des actifs numériques.