Pourquoi Ray Dalio dit que Bitcoin ne peut pas remplacer l’or

Points clés à retenir

• Ray Dalio affirme que Bitcoin ne peut pas remplacer l’or comme principale réserve de valeur mondiale, car l’or possède des milliers d’années d’histoire en tant que monnaie et reste profondément ancré dans le système financier mondial.

• Le rôle de l’or dans les réserves des banques centrales lui confère une légitimité institutionnelle que Bitcoin ne possède pas actuellement, ce qui rend les gouvernements plus susceptibles de se tourner vers l’or en période d’incertitude économique.

• Dalio estime que Bitcoin se comporte davantage comme un actif risqué, évoluant souvent dans le même sens que les actions technologiques et d’autres investissements spéculatifs plutôt qu’en tant que valeur refuge traditionnelle en période de turbulences sur les marchés.

• La taille et la maturité du marché de l’or dépassent largement celles de Bitcoin, l’or étant soutenu par les banques centrales, les fonds souverains, la demande industrielle et les marchés d’investissement développés au fil des siècles.

Depuis des années, les investisseurs et les analystes débattent de la possibilité que Bitcoin (BTC) puisse un jour détrôner l’or comme principale réserve de valeur mondiale.

Les partisans de Bitcoin le qualifient souvent « d’or numérique », avançant que son offre limitée et sa conception décentralisée pourraient en faire une couverture moderne contre l’inflation.

Cependant, l’investisseur milliardaire Ray Dalio s’oppose à cette opinion. Bien que Dalio reconnaisse les caractéristiques distinctives de Bitcoin et sa place croissante dans les marchés financiers, il pense que Bitcoin ne peut pas remplacer l’or. Ses arguments reposent sur le rôle historique de l’or, sa position sur les marchés mondiaux, les actions des banques centrales et sa place dans le système monétaire mondial depuis des siècles.

Le point de vue de Dalio offre un cadre utile aux investisseurs pour réfléchir au débat permanent entre les actifs refuges établis comme l’or et les alternatives numériques telles que Bitcoin.

Cet article examine pourquoi Ray Dalio considère que Bitcoin ne peut pas remplacer l’or en tant que principale réserve de valeur mondiale. Il met en avant des préoccupations concernant l’adoption par les banques centrales, le comportement du marché, la confidentialité et les risques technologiques, tout en expliquant pourquoi il considère cependant Bitcoin comme un actif complémentaire dans des portefeuilles diversifiés.

Qui est Ray Dalio et pourquoi ses opinions comptent

Ray Dalio est le fondateur de Bridgewater Associates, l’un des plus grands fonds spéculatifs au monde. Au fil des années, il s’est forgé une réputation de penseur influent en macroéconomie et en finance.

Dalio est surtout connu pour son étude approfondie des cycles d’endettement à long terme, de la politique monétaire et des changements dans la puissance économique mondiale. Son analyse de la montée et du déclin des monnaies sur les siècles a influencé les décisions d’investissement d’institutions, de gouvernements et de grands gestionnaires d’actifs.

Grâce à son expertise, les opinions de Dalio sur les réserves de valeur, en particulier en période d’incertitude économique, sont particulièrement suivies.

Le point clé de Dalio : « Il n’y a qu’un seul or »

En exprimant son point de vue sur le rôle possible de Bitcoin dans le système financier mondial, Dalio a été clair sur la position unique de l’or en tant qu’actif monétaire.

Il soutient que l’or ne doit pas être considéré comme directement comparable à Bitcoin, comme si les deux étaient interchangeables. Selon lui, l’or n’est pas simplement une autre matière première ou un actif spéculatif.

Au contraire, Dalio décrit l’or comme « la forme de monnaie la plus établie » de l’histoire humaine. Depuis des millénaires, le métal a servi de réserve de valeur fiable à travers différentes civilisations, systèmes financiers et bouleversements politiques.

En raison de ce rôle historique, Dalio estime qu’aucun nouvel actif, numérique ou autre, ne peut remplacer l’or.

Le saviez-vous ? L’or est utilisé comme monnaie depuis plus de 4 000 ans. Des civilisations anciennes telles que l’Égypte et la Mésopotamie l’ont valorisé pour sa rareté, sa durabilité et sa divisibilité, faisant de lui l’une des premières réserves de richesse universellement reconnue.

Comment la demande des banques centrales rend l’or unique

Dalio souligne que la demande des banques centrales pour l’or contribue à en faire un actif unique. Les banques centrales du monde entier détiennent d’importantes quantités d’or dans leurs réserves de change. Elles l’utilisent pour diversifier leurs actifs et maintenir la stabilité en période de stress financier.

L’utilisation institutionnelle généralisée de l’or lui donne une légitimité étatique que Bitcoin n’a pas encore acquise.

Dalio est sceptique quant à l’accumulation de Bitcoin par les banques centrales comme actif de réserve dans un avenir proche. Les gouvernements préfèrent généralement les actifs ayant une longue histoire, une liquidité profonde et stable et des marchés bien établis.

Bitcoin, étant relativement nouveau, continue d’évoluer sur le plan technologique et réglementaire. Sans adoption par les banques centrales, Dalio soutient que Bitcoin a peu de chances de parvenir au même statut monétaire que l’or.

Bitcoin se comporte davantage comme un actif risqué

Dalio note des différences dans la manière dont Bitcoin se comporte lors des cycles de marché.

L’or a souvent été considéré comme un actif refuge. En période de volatilité des marchés, de faiblesse monétaire ou de tensions géopolitiques, les investisseurs se sont fréquemment tournés vers l’or comme couverture.

Bitcoin, cependant, a montré un schéma différent.

Dalio observe que Bitcoin évolue fréquemment en corrélation avec les actions technologiques et d’autres actifs risqués. En période de tension sur les marchés ou de resserrement de la liquidité, les investisseurs tendent à vendre Bitcoin en même temps que les actions, au lieu de l’utiliser comme couverture.

Pour Dalio, ce schéma suggère que Bitcoin agit actuellement davantage comme un actif de croissance spéculatif que comme une réserve de valeur traditionnelle.

L’ampleur et la maturité des marchés de l’or

Les marchés de l’or sont beaucoup plus vastes et matures que ceux de Bitcoin.

Le marché mondial de l’or a évolué au fil de milliers d’années et attire une forte implication institutionnelle, y compris celle des banques centrales, des fonds souverains, de la demande de bijouterie, des utilisateurs industriels et des fonds d’investissement.

Cette profondeur assure une importante liquidité et une plus grande stabilité des prix.

En comparaison, le marché de Bitcoin, bien que majeur dans l’écosystème crypto, reste bien plus petit et vulnérable aux variations du sentiment des investisseurs. Il demeure soumis à une forte volatilité des prix, au trading à effet de levier et à des cycles spéculatifs qui influencent fortement sa valeur.

Dalio considère cet écart de maturité des marchés comme une autre raison pour laquelle l’or conserve son rôle de leader en tant que réserve de valeur.

Le saviez-vous ? L’offre de Bitcoin est plafonnée à 21 millions de jetons, une caractéristique conçue pour imiter la rareté des métaux précieux. Cette rareté programmée est l’une des raisons pour lesquelles les partisans comparent souvent Bitcoin à l’or.

Préoccupations sur la confidentialité avec Bitcoin

Dalio a également pointé des problèmes liés à la transparence de Bitcoin.

Comme Bitcoin fonctionne sur une blockchain publique, chaque transaction est enregistrée de manière permanente et peut être tracée grâce à des outils d’analyse blockchain. Même si les utilisateurs ne sont identifiés que par des adresses de portefeuille, les schémas de transactions peuvent souvent être reliés et surveillés.

Selon Dalio, ce degré de visibilité peut rendre Bitcoin moins attractif pour certaines institutions ou gouvernements en tant qu’actif de réserve à long terme.

L’or, étant un actif physique, ne dépend pas d’un registre de transactions visible publiquement.

La menace potentielle de l’informatique quantique

Ray Dalio a également mis en lumière l’informatique quantique comme un risque pour Bitcoin.

La sécurité de Bitcoin repose sur des algorithmes cryptographiques destinés à protéger les clés privées et à valider les transactions. De futures avancées en informatique quantique pourraient potentiellement compromettre ou briser ces systèmes cryptographiques existants.

Bien que l’informatique quantique reste une menace théorique à ce stade, Dalio suggère que ces risques technologiques doivent être pris en compte lors de toute évaluation de la viabilité de Bitcoin comme réserve de valeur à long terme.

L’or, en tant qu’actif physique, n’est pas affecté par les failles logicielles ou cryptographiques, et échappe donc à ces types de vulnérabilités technologiques.

Le saviez-vous ? Les banques centrales détiennent de l’or dans leurs réserves. Les pays conservent ces réserves comme protection contre l’instabilité monétaire, le risque géopolitique et les crises financières.

La perspective macroéconomique plus large de Dalio

La préférence de Dalio pour l’or plutôt que Bitcoin s’explique également par sa vision d’ensemble de l’économie mondiale.

Il a mis en garde contre la possibilité que le monde entre dans une ère de fortes perturbations économiques et géopolitiques, marquée par la croissance des dettes, l’instabilité des monnaies et des mutations dans les dynamiques de pouvoir globales.

Dans de telles conditions, Dalio estime que les investisseurs devraient privilégier les actifs ayant fait leurs preuves pour préserver la valeur en période de tensions dans le système financier.

Depuis des siècles, l’or remplit constamment ce rôle, face à l’inflation, à la dévaluation des devises et à l’incertitude géopolitique.

Ce long historique est une raison clé pour laquelle Dalio continue de voir l’or comme une réserve de richesse relativement résiliente.

Bitcoin a néanmoins une place dans les portefeuilles

Bien que Dalio reste sceptique quant à la capacité de Bitcoin à surpasser l’or, il le considère toutefois comme un composant viable dans un portefeuille d’investissement. Il reconnaît que les caractéristiques uniques de Bitcoin – notamment son offre limitée et sa nature décentralisée – reflètent certaines forces associées à l’or.

Plutôt que d’en choisir un au détriment de l’autre, Dalio suggère que les deux actifs remplissent un objectif similaire.

• Allocation de portefeuille : Dalio a recommandé que les investisseurs allouent environ 15 % de leur portefeuille à une combinaison d’or et de Bitcoin.

• Stratégie de couverture : Cette allocation sert de protection contre la perte de pouvoir d’achat et l’instabilité économique générale.

• Actifs complémentaires : Selon lui, Bitcoin ne remplace pas l’or. Les deux actifs peuvent plutôt jouer des rôles complémentaires dans la diversification.

Le débat persistant entre Bitcoin et l’or

Les positions de Bitcoin et de l’or illustrent un clivage majeur dans la sphère financière. Tandis que Bitcoin incarne la portabilité numérique, la rareté et l’innovation technologique, l’or est synonyme d’histoire pluriséculaire, de matérialité physique et de confiance institutionnelle.

En définitive, ce débat porte sur la manière dont la société définit et accorde sa confiance à la monnaie. Si les nouvelles technologies peuvent créer des outils financiers plus efficaces, la confiance profonde nécessaire à une norme monétaire mondiale se construit généralement au fil des siècles, et non en quelques années.