Stitch Fix réduit ses pertes mais les actions continuent de s’effondrer

Stitch Fix (SFIX) a publié ses résultats du deuxième trimestre fiscal 2026 le 12 mars 2026, avec un chiffre d'affaires en hausse de 9,4 % en glissement annuel à 341,30 millions de dollars, dépassant les attentes. La société a réduit sa perte nette à 2,65 millions de dollars (-59,4 % en glissement annuel) et a diminué les pertes par action de 60 % à 0,02 dollar. Les perspectives pour l’exercice 2026 ont été relevées, reflétant la confiance dans la croissance malgré les pressions sur les marges.

Chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires total de Stitch FixSFIX-2.37% a augmenté de 9,4 % pour atteindre 341,30 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, contre 312,11 millions l’année précédente. Cette croissance a dépassé le marché de l'habillement américain en contraction et marque le quatrième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires.

Résultats / Revenu net

Stitch Fix a réduit ses pertes à 0,02 dollar par action au deuxième trimestre 2026 contre une perte de 0,05 dollar par action au deuxième trimestre 2025 (amélioration de 60,0 %). Par ailleurs, la société a ramené sa perte nette à -2,65 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, soit une réduction de 59,4 % par rapport à la perte nette de -6,53 millions rapportée au deuxième trimestre 2025. La baisse de 60 % des pertes par action montre un progrès vers la rentabilité.

Évolution du cours

Le cours de l’action Stitch Fix a baissé de 1,49 % lors de la dernière séance, a augmenté de 1,54 % durant la semaine complète précédente, et a chuté de 23,26 % depuis le début du mois.

Analyse des variations post-résultats

La stratégie consistant à acheter des actions Stitch Fix (SFIX) suite à une hausse du chiffre d'affaires trimestre après trimestre le jour de la publication du rapport financier et à les conserver pendant 30 jours a entraîné une sous-performance significative. Au cours des trois dernières années, cette stratégie a généré un rendement de -53,42 %, bien inférieur au rendement de référence de 59,98 %. Le rendement excédentaire était de -113,40 %, et le taux de croissance annuel composé (TCAC) de la stratégie était de -17,50 %, indiquant des pertes substantielles et une valeur de portefeuille en déclin.

Commentaire du CEO

Le CEO de Stitch Fix, Matt Baer, a souligné une augmentation du chiffre d'affaires de 9,4 % en glissement annuel, attribuant cette croissance à l'amélioration de l'expérience client, à l’élargissement de l’assortiment produit, et aux innovations pilotées par l’IA. Il a mis en avant le gain de part de marché et le renforcement de la position de la société en tant que distributeur centré sur le client dans l’habillement et les accessoires. Malgré une baisse de 0,8 % au trimestre du nombre de clients actifs, le revenu net par client actif a augmenté de 7,4 % en glissement annuel, à 577 dollars. Baer s’est montré optimiste sur le potentiel des fonctionnalités IA et sur la qualité des assortiments pour stimuler l’engagement, tout en reconnaissant la contraction de la marge brute (43,6 %, -90 pb en glissement annuel) comme défi. Son discours a mis en avant la confiance dans les gains de part de marché sur le long terme et dans l’efficacité des solutions d’achat personnalisées.

Prévisions

Stitch Fix prévoit pour le troisième trimestre 2026 : un chiffre d'affaires de 330–335 millions de dollars (croissance annuelle de 1,5–3,1 %), un EBITDA ajusté de 7–10 millions (marge de 2,1–3,0 %). Pour l’exercice 2026, le chiffre d'affaires est anticipé à 1,33–1,35 milliard de dollars (croissance annuelle de 5,0–6,5 %), avec un EBITDA ajusté de 42–50 millions (marge de 3,2–3,7 %). La société s'attend à une marge brute annuelle de 43–44 %, des dépenses publicitaires de 9–10 % du chiffre d'affaires et une génération de flux de trésorerie libre positive sur l'année. Les prévisions excluent la réconciliation GAAP en raison de l’incertitude sur les coûts uniques et les éléments non récurrents.

Informations complémentaires

L’activité récente des analystes met en avant une opinion mitigée. William Blair est passé à « Acheter » le 14 juillet 2025, tandis qu’UBS et Bernstein/SocGen Group ont maintenu leur recommandation « Conserver ». Mizuho a réaffirmé la notation « Vendre » avec un objectif de cours à 3 dollars en septembre 2025. Les objectifs de cours variaient, Bernstein/SocGen Group et UBS fixant 6 dollars comme repère. Les analystes ont mis en avant les risques macroéconomiques, dont le sentiment des consommateurs et les pressions sur les stocks, mais ont reconnu la confiance dans le potentiel de croissance à long terme de Stitch Fix. Aucune activité majeure de fusion/acquisition, aucun changement de direction, ni actualité concernant les dividendes ou rachats n’a été rapportée durant les trois semaines entourant la publication des résultats.