Rencontrez un détaillant à prix réduits qui enregistre une croissance impressionnante de ses ventes trimestre après trimestre

BBB Foods affiche une croissance impressionnante une fois de plus

Il est rare que des chaînes de supermarchés atteignent des taux de croissance annuels supérieurs à 30 %, ou signalent régulièrement année après année des augmentations à deux chiffres des ventes comparables. Pourtant, BBB Foods (NYSE : TBBB) y parvient, poursuivant une série remarquable avec ses derniers résultats trimestriels.

Le distributeur mexicain d’alimentation, connu pour sa stratégie agressive de discount, a annoncé jeudi matin une nouvelle série de chiffres financiers solides. Malgré cela, la réaction du marché a été négative, les actions chutant de 7 %. Une telle volatilité n'est pas rare pour les actions à forte croissance, surtout lorsque le sentiment général du marché est faible.

Un peu comme lorsqu’on déballe ses courses après un passage au supermarché, il y a beaucoup à analyser ici. Décortiquons ce dernier trimestre, examinons les défis et voyons ce que cela signifie pour les investisseurs.

Source de l'image : Getty Images.

Comprendre le modèle de supermarché hard discount

Le terme "grocery hard discount" peut paraître inconnu, mais le concept est simple. Si vous avez déjà fait vos courses chez Aldi, vous en connaissez les principes de base. Contrairement aux supermarchés traditionnels qui proposent une variété de marques, Aldi met l'accent sur ses produits de marque propre. Bien que certaines marques connues soient encore disponibles, l'approche épurée séduit les consommateurs soucieux de leur budget.

Il y a plus de vingt ans, K. Anthony Hatoum, alors banquier d’investissement, a remarqué le succès du discounter turc BIM. Réalisant qu’il ne pouvait pas rivaliser sur des marchés établis comme la Turquie ou l’Allemagne, il a identifié le Mexique comme une opportunité inexploitée pour ce modèle de distribution. Il a lancé 3B Foods, qui compte aujourd’hui 3 346 magasins à l’échelle nationale.

Aujourd’hui, il existe plus d’enseignes Tiendas 3B au Mexique qu’il n’y a de magasins Aldi aux États-Unis. Cependant, une Tiendas 3B typique est beaucoup plus petite—proche d’une supérette par sa taille—et fonctionne avec un personnel réduit. Le choix de produits est simplifié, avec généralement un produit de marque propre proposé et une seule alternative de marque. Examinons de plus près les dernières performances financières de l’entreprise.

Des résultats financiers solides soutiennent la croissance

Peu de distributeurs alimentaires, surtout ceux qui opèrent avec de faibles marges, peuvent être considérés comme des actions de croissance. BBB Foods, cependant, remplit parfaitement ce critère. Au dernier trimestre de l’an passé, le chiffre d’affaires a grimpé de 34 %. Même si cela constitue un léger ralentissement par rapport aux croissances de 38 % et 37 % observées lors des deux trimestres précédents, il s’agit tout de même d’une performance impressionnante pour une chaîne de supermarchés affichant régulièrement de tels gains élevés.

Expansion et gains de productivité

BBB Foods continue d’augmenter rapidement sa présence. Le nombre de magasins a progressé de 21 % sur un an, et la performance de chaque magasin continue de s'améliorer. Les ventes à magasins comparables ont bondi de 16,6 % au quatrième trimestre, ce qui signifie qu’un magasin moyen, qui générait 100 000 $ de ventes l’an passé, en rapporte désormais 116 600 $.

Le succès de l'entreprise repose sur le "stacking"—combinaison d'une forte croissance des ventes comparables et de nombreuses ouvertures de nouveaux magasins. Pour comparaison, les ventes comparables ont augmenté de 11,8 % au quatrième trimestre de l’année précédente et de 14,9 % l’année encore avant. Sur trois ans, un magasin Tiendas 3B moyen a augmenté ses ventes de 50 %.

Cette croissance n’est pas due à une hausse de la fréquentation, mais plutôt à des dépenses plus importantes à chaque visite. La valeur moyenne d’un panier a augmenté de 11 % sur l’année écoulée.

Rentabilité et perspectives d’avenir

Si la croissance du chiffre d’affaires est impressionnante, l’analyse devient plus nuancée plus loin dans le compte de résultat. Côté positif, la taille de l’entreprise améliore les marges au niveau des magasins. Cependant, les dépenses administratives et les coûts liés à la rémunération en actions ont fortement augmenté au cours de l’année écoulée.

BBB Foods ne cherche pas encore à maximiser ses profits, car elle est toujours dans une phase d’expansion agressive. L’entreprise construit de nouveaux centres de distribution pour soutenir sa croissance dans d’autres régions. Récemment, BBB Foods a relevé son objectif à long terme de 10 000 à 14 000 magasins, et l’expansion ne fait que commencer—moins d’un quart de cet objectif étant atteint, exclusivement au Mexique pour l’instant.

Le dernier rapport n’était pas parfait ; la croissance des bénéfices était absente et l’augmentation trimestrielle du chiffre d’affaires était la plus faible en un an. Néanmoins, la demande des clients reste forte. Historiquement, investir dans des entreprises qui captent les tendances de consommation montantes a porté ses fruits. Depuis son introduction en bourse il y a deux ans, le cours de l’action BBB Foods a presque doublé, renforçant l’argument en faveur de l’investissement.

Est-ce le bon moment pour investir dans BBB Foods ?

Avant d’investir dans BBB Foods, tenez compte de ce qui suit :

• L’équipe du Conseiller en actions Motley Fool a récemment identifié ce qu’elle estime être les 10 meilleures actions à acheter actuellement—et BBB Foods ne fait pas partie de cette liste. Les actions sélectionnées présentent un potentiel de rendements substantiels dans les années à venir.
• Par exemple, lorsque Netflix a été recommandé le 17 décembre 2004, un investissement de 1 000 $ vaudrait aujourd’hui 508 607 $*. De même, un investissement de 1 000 $ dans Nvidia réalisé le 15 avril 2005 aurait atteint 1 122 746 $*.
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