Wall Street Menghadapi Ancaman Baru: Investor Eropa Menarik Diri

Investor Eropa Mempertimbangkan Kembali Kepemilikan Saham AS di Tengah Ketegangan Politik

Fotografer: Chris J. Ratcliffe/Bloomberg

Selama pertemuan terbaru di Davos, Menteri Perdagangan AS Howard Lutnick menyatakan bahwa pemerintahan Trump memandang globalisasi sebagai kebijakan yang telah gagal bagi Amerika. Tak lama setelah itu, Presiden Donald Trump mengklaim bahwa pasar saham AS akan terus melonjak, mengaitkan keberhasilannya dengan kepemimpinan dirinya.

Namun, terdapat kontradiksi antara pernyataan-pernyataan ini. Dalam beberapa tahun terakhir, investor internasional—terutama yang berasal dari Eropa—telah menjadi kontributor utama terhadap rekor tertinggi pasar saham AS, yang sering disorot Trump sebagai pencapaian.

Berita Utama dari Bloomberg

Meski Trump baru-baru ini berupaya meredakan ketegangan dengan Eropa, kekhawatiran masih membayangi Wall Street bahwa sikap konfrontatifnya dapat mendorong beberapa investor terbesar Eropa untuk mengurangi eksposur mereka terhadap saham AS. Indikasi awal menunjukkan bahwa pergeseran ini mungkin sudah mulai terjadi.

Vincent Mortier, Chief Investment Officer di Amundi SA—manajer aset terbesar di Eropa—mengamati, “Kami melihat semakin banyak klien yang mencari diversifikasi dari AS. Tren ini dimulai pada April 2025 dan belakangan semakin meningkat.” Ia mencatat bahwa beralih dari tolok ukur AS dan melakukan lindung nilai terhadap dolar akan menjadi proses yang panjang dan rumit bagi klien.

Saat ini, investor Eropa memegang sekitar $10,4 triliun dalam saham AS, dengan lebih dari setengah jumlah itu dimiliki oleh investor di delapan negara yang diancam Trump dengan tarif. Retorika ini berkontribusi pada penurunan 2,1% pada S&P 500 hari Selasa.

Untuk memberikan perspektif, orang Eropa memegang 49% dari seluruh saham AS yang dimiliki investor asing—porsi signifikan yang dapat mempengaruhi pasar, menurut ahli strategi Scotiabank, Hugo Ste-Marie. Ia memperingatkan bahwa jika diversifikasi dipercepat, hal ini dapat memberi tekanan ke bawah pada saham, obligasi, dan dolar AS seiring waktu.

Meski kecil kemungkinannya negara-negara Eropa akan melakukan eksodus besar-besaran dari aset AS secara terkoordinasi, ancaman dan kritik yang terus-menerus dari Trump telah membuat banyak manajer kekayaan di seluruh Eropa lebih sering menerima pertanyaan dari klien tentang pengurangan eksposur mereka di AS.

Pergeseran Pola Investasi

Selama bertahun-tahun, menjauh dari saham AS akan menjadi strategi yang merugikan, karena saham-saham Amerika secara konsisten mengungguli saham di pasar maju lainnya. Namun sejak Trump menjabat, dolar melemah dan pemerintah Eropa meningkatkan belanja. Dalam setahun terakhir, Stoxx 600 naik 32% dalam nilai dolar, Topix Jepang melonjak 23%, dan Kospi Korea Selatan meroket 80%, dibandingkan kenaikan 16% untuk tolok ukur AS. S&P/TSX Composite Kanada melampaui S&P 500 dengan selisih terbesar dalam dua dekade terakhir, bahkan sebelum memperhitungkan efek mata uang.

Michael O’Rourke, Chief Market Strategist di JonesTrading, berkomentar, “Jika saya investor Eropa, saya akan mempertimbangkan peluang di luar AS, mengingat eksposur kami saat ini.”

Langkah seperti ini akan menjadi perubahan dramatis bagi investor Eropa, yang kepemilikan saham AS-nya melonjak 91%—atau $4,9 triliun—dalam tiga tahun terakhir, menurut data Federal Reserve. Pertumbuhan ini mencerminkan baik investasi baru maupun kenaikan nilai aset, meskipun angka terbaru tertunda akibat penutupan pemerintahan AS.

SISA Pension Greenland, yang mengelola sekitar $1,1 miliar, memiliki sekitar setengah portofolionya dalam saham AS dan saat ini sedang mempertimbangkan apakah akan mengurangi eksposur tersebut. Meski sejauh ini penjualan saham masih sedikit, beberapa dana pensiun seperti AkademikerPension Denmark sudah mulai melepas US Treasuries.

Trump menanggapi kemungkinan divestasi besar-besaran dengan ancaman “pembalasan besar”, mempertahankan sikap keras yang kini dianggap berlebihan oleh beberapa pihak di Eropa.

Raphael Thuin, kepala strategi pasar modal di Tikehau Capital Paris, mencatat, “Setelah lima tahun arus masuk besar ke aset AS—dan dengan dolar melemah serta mata uang AS semakin sering digunakan sebagai alat—diversifikasi kini menjadi prioritas utama bagi banyak investor institusi.” Ia menambahkan bahwa topik ini semakin sering muncul dalam diskusi dengan klien di Eropa maupun Asia, dan memperkirakan alokasi ke aset Eropa akan meningkat tahun ini.

Meski risiko langsung bagi saham AS dari penarikan investor Eropa masih terbatas, hal ini menambah daftar tantangan bagi pasar yang sudah diperdagangkan pada valuasi tinggi.

Mathieu Racheter, kepala strategi ekuitas di Julius Baer, berkomentar, “Ini adalah lingkungan di mana berfokus berat pada saham AS atau dolar sangat berisiko.”

Konteks Historis dan Prospek Masa Depan

Ada preseden di mana investor mengurangi kepemilikan AS sebagai respons terhadap ancaman politik. Tahun lalu, dana pensiun Kanada menghadapi tekanan untuk mengurangi eksposur saham AS setelah Trump mengancam akan menggunakan “kekuatan ekonomi” terhadap negara tersebut. Di Davos, Perdana Menteri Mark Carney menyarankan negara-negara yang sebelumnya bergantung pada integrasi keuangan AS untuk mempertimbangkan kembali, mengingat pendekatan baru AS.

Sebastien Page, Chief Investment Officer di T. Rowe Price, mengamati, “Buku teks mengatakan tarif merugikan eksportir, namun di pasar keuangan, kita melihat sebaliknya—investasi domestik naik, dan ada dorongan untuk diversifikasi mitra dagang.”

Tim strategi JPMorgan yang dipimpin Nikolaos Panigirtzoglou melaporkan bahwa sejauh ini, permintaan asing terhadap dana ekuitas AS tetap stabil, menurut data arus ETF harian. Namun, hal ini bisa berubah dalam beberapa bulan mendatang.

Benjamin Melman, Chief Investment Officer di Edmond de Rothschild Asset Management, menyatakan, “Ada kemungkinan porsi AS dalam portofolio global akan disesuaikan turun seiring waktu.”

Lars Christensen, CEO Paice, berpendapat bahwa sikap AS yang tampak meninggalkan tatanan internasional berbasis aturan melemahkan kepercayaan pada dolar dan investasi AS. “Ini bukan soal Eropa menghadapi AS,” tulisnya di X, “melainkan tentang mengambil keputusan investasi yang bijak dan mengelola risiko.”

Laporan tambahan oleh Nick Heubeck, Stephanie Hughes, Matt Turner, dan Sagarika Jaisinghani.

Paling Populer dari Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.