Obligasi sampah paling berisiko menarik minat kuat tahun ini: Kredit Mingguan

Riset Barclays: Utang AS Berperingkat CCC Memimpin Reli Awal 2026

Pada pekan-pekan pembuka tahun 2026, beberapa imbal hasil terkuat di pasar utang AS berasal dari obligasi berperingkat terendah, menandakan bahwa para investor saat ini tidak terlalu khawatir tentang gagal bayar korporasi.

Obligasi yang diklasifikasikan dalam kategori CCC—tingkatan terendah yang umum diperdagangkan di AS—telah memberikan total imbal hasil sebesar 1,15% sejauh tahun ini, mengungguli hampir semua segmen utang AS lainnya, termasuk obligasi high-yield lainnya. Sebaliknya, US Treasuries turun sekitar 0,2%, menurut data indeks Bloomberg.

Berita Utama dari Bloomberg

Sebagian antusiasme terhadap obligasi CCC mungkin didorong oleh harga relatifnya yang terjangkau. Barclays mencatat bahwa, dibandingkan dengan rata-rata historis, utang berperingkat CCC dihargai secara menarik bila dibandingkan dengan tingkatan satu tingkat di atasnya, yaitu B-rated. Kinerja kuat obligasi CCC tahun ini mengikuti periode di tahun 2025 di mana mereka tertinggal dari obligasi junk lainnya, dengan imbal hasil 8,3% versus 8,9% untuk surat utang berperingkat BB.

“Kami mengaitkan kinerja lebih baik baru-baru ini dengan valuasi pasar saat ini,” jelas Sean Feeley, manajer portofolio high-yield di Barings. “Ekonomi secara umum tetap tangguh.”

Segmen CCC sangat penting bagi investor high-yield, karena secara tidak proporsional memengaruhi imbal hasil indeks secara keseluruhan. Barclays memperkirakan bahwa meskipun obligasi CCC membentuk sekitar 12% dari nilai pasar indeks high-yield, mereka menyumbang sekitar 25% dari spread indeks tersebut.

“Menghindari CCC sepenuhnya berarti melewatkan peluang,” kata Michael Levitin, manajer portofolio di MidOcean Partners.

Kenaikan imbal hasil ini terjadi di tengah volatilitas yang meningkat di pasar obligasi global. Imbal hasil naik secara global, dipengaruhi oleh pernyataan kontroversial Presiden AS Donald Trump tentang akuisisi Greenland—yang mengganggu hubungan internasional—dan janji Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi untuk memotong pajak, yang memicu aksi jual obligasi pemerintah Jepang.

Bahkan sebelum perkembangan terbaru ini, obligasi AS sudah berada di bawah tekanan. Imbal hasil Treasury 10-tahun naik sekitar 0,25 poin persentase sejak akhir November, karena investor khawatir Federal Reserve mungkin menunda pemotongan suku bunga akibat data ketenagakerjaan yang kuat.

Kenaikan imbal hasil telah mendorong permintaan terhadap obligasi korporasi dalam beberapa minggu terakhir. Investor institusi seperti dana pensiun dan asuransi sering mencari imbal hasil lebih tinggi, membuat mereka lebih cenderung membeli saat suku bunga tinggi.

Tren Pasar Obligasi Korporasi

Pembeli institusi aktif di seluruh spektrum obligasi korporasi. Pada hari Kamis, spread pada obligasi korporasi AS dengan peringkat tinggi menyempit menjadi 71 basis poin, yang terendah sejak 1998. Di pasar primer investment-grade, perusahaan telah menerbitkan obligasi senilai $170 miliar sejauh tahun ini, naik 13% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Namun, ada minat besar terhadap obligasi high-yield yang lebih berisiko. Pada Januari, enam kesepakatan obligasi berperingkat CCC diselesaikan, dengan total $3,5 miliar—sekitar 15% dari seluruh penerbitan high-yield. Sebagai perbandingan, bulan yang sama tahun lalu hanya ada dua kesepakatan seperti itu, dengan total $630 juta, atau 3% dari penjualan obligasi junk.

“Investor mengejar imbal hasil, memiliki dana tunai yang tersedia, dan sangat ingin membeli,” kata Levitin dari MidOcean.

Menurut Corry Short, ahli strategi di Barclays, pasar CCC terbagi antara obligasi berkualitas lebih tinggi yang diperdagangkan di harga premium dan yang berisiko gagal bayar tinggi diperdagangkan di level tertekan.

“Mengingat rentang valuasi yang luas dalam kategori CCC, investor harus selektif dan fokus pada kualitas kredit saat mencari nilai,” saran Short.

Pelaku pasar semakin membedakan antara perusahaan dengan prospek pertumbuhan yang kuat dan yang upside-nya terbatas. Scott Hague, kepala global leveraged finance dan private credit di TD Securities, mencatat bahwa perusahaan dengan pertumbuhan kuat seringkali juga memiliki posisi ekuitas yang solid.

“Dalam situasi ini, wajar jika spread pada kredit yang lebih kuat menyempit ke level yang biasanya hanya terlihat pada nama single B yang berperingkat lebih tinggi,” ujar Hague.

Dengarkan podcast tentang “credit zombies” bersama Seix Investment Advisors untuk wawasan lebih lanjut.

Minggu Ini Dalam Tinjauan

• Beberapa perusahaan menghentikan penawaran utang setelah meningkatnya ketegangan antara AS dan Eropa terkait Greenland dan aksi jual obligasi Jepang, menandai kontras tajam dengan awal tahun yang sibuk di pasar primer.
  • Setelah perlambatan singkat, pasar utang pulih saat Presiden Trump membalikkan sikap soal Greenland, meningkatkan selera risiko. Perdagangan yang disebut TACO mengangkat sentimen, dengan lebih dari $23 miliar obligasi dipasarkan di AS dan Eropa pada hari Rabu.
  • Bank-bank regional AS memanfaatkan kondisi yang membaik, mengakses pasar investment-grade untuk pendanaan dan menyoroti meningkatnya selera risiko.
• Oaktree Capital Management dan Anchorage Capital telah mengambil posisi signifikan dalam pembiayaan kebangkrutan untuk First Brands Group, turun tangan saat pembicaraan tentang pendanaan baru bagi pemasok suku cadang mobil tersebut mencapai tahap krusial.
• Beberapa pemegang obligasi dolar China Vanke mendesak pengembang bermasalah itu untuk mempertimbangkan pertukaran utang dengan ekuitas, karena mereka berupaya menghindari tersisih dalam restrukturisasi yang bisa menjadi salah satu yang terbesar di China.
• Perusahaan private equity Hg sedang dalam pembicaraan dengan pemberi pinjaman kredit swasta untuk pinjaman sekitar $3 miliar guna membantu pembiayaan akuisisi OneStream Inc.
• RSA Security, yang dimiliki bersama oleh Clearlake Capital Group dan Symphony Technology Group, meluncurkan pertukaran tertekan yang melibatkan sekitar $400 juta total diskon utang.
• Tailored Brands, induk dari Men’s Wearhouse, meningkatkan penawaran pinjaman dan obligasinya sebesar $200 juta untuk mendanai pembayaran dividen yang lebih besar kepada pemiliknya.
• Kyma Capital, hedge fund yang dipimpin Akshay Shah, memberikan imbal hasil bersih 48% kepada investor tahun lalu dengan bertaruh pada perusahaan tertekan yang berupaya menyelesaikan beban utangnya.
• Bank-bank sangat antusias berpartisipasi dalam paket utang besar yang mendukung tawaran Netflix untuk Warner Bros. Discovery sehingga beberapa menerima alokasi lebih kecil dari yang diinginkan.
• Perusahaan kertas dan kemasan Pro-Gest SpA mencapai kesepakatan dengan Carlyle Group dan mayoritas pemegang obligasinya untuk menangani utang gagal bayar setelah lebih dari satu tahun negosiasi.

Perubahan Kepemimpinan di Pasar Kredit

• Millennium Management membentuk divisi perdagangan kredit baru, memisahkannya dari bisnis fixed income. Dan Friedman akan memimpin unit tersebut dan melapor kepada co-chief investment officer Justin Gmelich.
• Goldman Sachs melakukan perubahan kepemimpinan di bisnis kredit globalnya. Christina Minnis akan menjadi kepala global alternatives origination, sementara Miriam Wheeler akan menjadi kepala global leveraged finance.
• JPMorgan Chase menunjuk Simon Dale sebagai kepala global kelompok pinjaman portofolio kredit, menggantikan William Ledger, veteran lebih dari 30 tahun di bank tersebut.
• Sumitomo Mitsui Banking Corp. kembali kehilangan bankir senior di Asia, dengan Kyoko Murai, kepala origination untuk Asia Selatan dan Tenggara di pasar modal pinjaman, meninggalkan perusahaan minggu lalu.

Bantuan pelaporan oleh Gowri Gurumurthy dan James Crombie.

Paling Populer dari Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.