Para skeptis pasar obligasi melihat peluang untuk membeli obligasi AS bertenor 30 tahun karena imbal hasil mendekati 5%

Investor Melirik Surat Utang Negara AS Jangka Panjang Seiring Kenaikan Imbal Hasil

Seiring imbal hasil pada Surat Utang Negara AS jangka panjang mendekati level yang belum pernah terlihat dalam hampir 20 tahun, beberapa investor mulai melihat peluang menarik di pasar Treasury senilai $30 triliun.

Manajer aset seperti Columbia Threadneedle Investments dan Wellington Management mengambil posisi yang bertentangan dengan pandangan pasar yang berlaku. Sementara banyak pihak memperkirakan obligasi berjangka waktu lebih panjang akan berkinerja buruk pada tahun 2026—terutama dibandingkan dengan obligasi berjangka pendek, yang dapat memperlebar kurva imbal hasil—para manajer ini mempertimbangkan potensi keuntungan dengan mengunci imbal hasil yang lebih tinggi saat ini.

Berita Populer dari Bloomberg

Pandangan kontrarian ini mendapatkan momentum setelah aksi jual baru-baru ini mendorong imbal hasil Treasury 30 tahun mendekati 5%—level tertinggi sejak September—sebelum pembeli mulai masuk. Ed Al-Hussainy, manajer portofolio di Columbia Threadneedle, percaya bahwa saat inilah waktu yang tepat untuk mengambil langkah berbeda dari konsensus.

Salah satu alasan dari pandangan ini adalah semakin kuatnya keyakinan bahwa Federal Reserve akan menunda pemotongan suku bunga dalam waktu dekat, mengingat inflasi yang masih tinggi. Harapan akan penurunan suku bunga lebih lanjut sebelumnya telah mendukung ekspektasi bahwa Treasury jangka pendek akan berkinerja lebih baik, sehingga memperlebar kurva imbal hasil tahun ini.

“Perdebatan internal utama kami adalah kapan harus menjual obligasi jangka pendek dan kapan harus membeli Treasury 30 tahun,” jelas Al-Hussainy. Perusahaan tersebut menunggu imbal hasil 30 tahun mencapai 5% sebelum mengambil langkah, namun saat ini lebih memilih obligasi 10 tahun.

Al-Hussainy juga menyoroti kemungkinan intervensi pemerintah jika imbal hasil jangka panjang melonjak. Presiden Donald Trump telah menunjukkan minat untuk menurunkan biaya pinjaman jangka panjang, baru-baru ini mengarahkan Fannie Mae dan Freddie Mac untuk membeli sekuritas berbasis hipotek senilai $200 miliar.

Aksi pasar pekan lalu menunjukkan potensi keuntungan dari membeli Treasury saat terjadi penurunan harga tajam.

Imbal hasil melonjak di awal pekan di tengah aksi jual global yang dipimpin oleh Jepang, dan spekulasi meningkat setelah Trump mengancam tarif baru terkait ambisinya terhadap Greenland, menimbulkan kekhawatiran bahwa investor asing mungkin mengurangi kepemilikan Treasury mereka. Katie Koch, CEO TCW Group, menggambarkan adanya “quiet quitting” terhadap obligasi AS seiring investor mencari diversifikasi.

Saat Trump melunakkan sikap tarifnya di pertengahan pekan, Treasury pun pulih. Permintaan yang kuat untuk lelang obligasi pemerintah 20 tahun juga memberikan dukungan tambahan.

Selama periode ini, imbal hasil 30 tahun mencapai 4,94%. Sebagai gambaran, titik tertinggi dalam beberapa tahun terakhir sekitar 5,18% pada tahun 2023, yang merupakan level tertinggi sejak 2007. Hingga Senin, imbal hasil berkisar sekitar 4,8%.

Pendapat Ahli tentang Obligasi Jangka Panjang

Tim Magnusson, chief investment officer di Garda Capital Partners, percaya bahwa obligasi AS jangka panjang saat ini sedang undervalued. “Dengan imbal hasil saat ini, bagian ujung panjang adalah tawaran menarik,” katanya, sambil menyoroti hasil kuat dari lelang obligasi 20 tahun terakhir, yang biasanya kurang diminati investor.

Risiko dan Tantangan bagi Treasury Jangka Panjang

Meski ada optimisme, skeptisisme terhadap obligasi 30 tahun masih meluas. Jangka waktu yang lebih panjang membawa risiko lebih besar—dapat memberikan keuntungan besar saat reli, namun paling terpukul saat pasar turun. Banyak investor masih berhati-hati setelah kerugian signifikan selama kenaikan suku bunga agresif oleh Federal Reserve pada 2022 dan gejolak pasar akibat pengumuman tarif Trump pada April. Obligasi 30 tahun sangat rentan selama spekulasi “Sell America”.

Saat ini, kekhawatiran tentang defisit AS yang meningkat dan potensi penerbitan obligasi yang lebih besar, serta ketidakpastian atas pilihan Trump berikutnya untuk ketua Federal Reserve, membuat investor lebih waspada terhadap obligasi jangka panjang.

“Jika kandidat Fed yang dovish dipilih tanpa tanda-tanda jelas pelemahan ekonomi, imbal hasil jangka panjang bisa naik lebih tinggi lagi,” kata George Catrambone, kepala fixed income di DWS Americas.

Menurut JPMorgan Chase & Co., dana inti obligasi AS terbesar—mengelola hampir $1 triliun aset—mempertahankan posisi signifikan yang akan diuntungkan dari kurva imbal hasil yang semakin curam, mirip seperti tahun lalu.

Bahkan investor yang saat ini underweight pada obligasi jangka panjang mengatakan bahwa kenaikan imbal hasil dapat mendorong mereka untuk mempertimbangkan kembali. Scott DiMaggio, kepala fixed income di AllianceBernstein, saat ini fokus pada jangka pendek dan menengah, namun tetap memantau bagian ujung panjang. “Seiring kenaikan imbal hasil pada obligasi 10 tahun dan 30 tahun, godaan untuk membeli semakin besar,” ujarnya.

Sejauh tahun ini, hanya obligasi AS dengan jatuh tempo terpanjang yang mengalami penurunan imbal hasil, menunjukkan bahwa ada batas pada perdagangan steepener.

Brij Khurana dari Wellington Management melihat obligasi jangka panjang sebagai lindung nilai yang berharga jika pasar saham melemah. Ia secara bertahap meningkatkan eksposur pada jangka waktu yang lebih panjang. “Jika pertumbuhan ekonomi, kinerja saham, atau keuntungan perusahaan—yang saat ini didukung oleh belanja fiskal dan investasi AI—mulai melemah, obligasi bisa menjadi diversifikasi yang jauh lebih efektif,” katanya.

Berita Populer dari Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.