Caterpillar mencatat tahun terbaik namun tarif membebani laba

Caterpillar baru saja mencatat tahun penjualan terbaiknya, dengan pertumbuhan di seluruh kategori utamanya — "didukung oleh peningkatan penjualan peralatan kepada pengguna akhir," kata perusahaan tersebut. Pada hari Kamis, produsen peralatan berat, mesin, dan mesin penggerak ini melaporkan pendapatan setahun penuh yang mencapai rekor $67,6 miliar. Pendapatan kuartal keempat tercatat sebesar $19,1 miliar, juga menjadi rekor terbaru.

“Tahun keseratus kami menandai tonggak penting, yang ditekankan oleh penjualan dan pendapatan setahun penuh tertinggi dalam sejarah Caterpillar,” kata CEO Joe Creed, dalam rilisnya. “Hasil ini menunjukkan kekuatan pasar akhir kami dan pelaksanaan yang disiplin.”

Meskipun demikian, laba belum memuaskan. Terutama karena efek tarif, margin operasional sangat terpukul. Laba operasional tercatat $11,2 miliar untuk tahun ini, turun 16% dari 2024, dan $2,7 miliar untuk kuartal tersebut, turun 9% dibandingkan 2024. Laba per saham juga turun baik secara berurutan maupun secara tahunan.

Unit kendaraan konstruksi perusahaan adalah contoh yang baik dari fenomena ini, dengan penjualan naik 15% meskipun “biaya manufaktur yang tidak menguntungkan” yang sebagian besar mencerminkan “dampak tarif yang lebih tinggi” menyebabkan laba turun 12%. Kisah serupa terjadi di divisi peralatan pertambangan Caterpillar: Penjualan naik 13%, laba turun 24%. Tekanan margin ini diimbangi oleh pertumbuhan laba pada produk keuangan serta divisi daya & energi.

Caterpillar memperkirakan tren serupa pada 2026, memperkirakan penjualan dan pendapatan tumbuh dengan tingkat yang serupa, dengan perkiraan kerugian tarif sebesar $2,6 miliar yang kembali membebani laba, sekitar $800 juta per kuartal.

Rekan dan pesaing juga melaporkan masalah serupa, dengan Deere & Company mencatat “tekanan margin yang berkelanjutan akibat tarif” dalam laporan kuartalan dan tahunannya — dan pola serupa dari penjualan yang relatif tangguh atau bahkan kuat namun margin yang tertekan. Tampaknya 2025 bisa saja menjadi tahun terbaik bagi banyak perusahaan di berbagai sektor, jika bukan karena hambatan yang disebabkan oleh perang dagang.