SpaceX go public mungkin akan memicu gelombang langkah serupa — sementara itu, aktivitas pasar sekunder sedang melonjak

SpaceX Membidik IPO pada 2026: Apa Artinya bagi Pasar Privat

SpaceX dilaporkan sedang bekerja sama dengan beberapa bank papan atas Wall Street sebagai persiapan untuk kemungkinan penawaran umum perdana (IPO) pada tahun 2026. Langkah ini dapat menandai perubahan signifikan bagi pasar publik, yang dalam beberapa tahun terakhir hanya sedikit melihat IPO.

Sambil menunggu debut di pasar publik, perusahaan privat tahap akhir seperti SpaceX beralih ke pasar sekunder yang berkembang pesat untuk memberikan likuiditas kepada karyawan dan investor awal mereka.

Untuk memahami lebih baik implikasi dari kemungkinan IPO SpaceX, mekanisme likuiditas privat, dan apa yang dicari investor pada raksasa pra-IPO saat ini, kami mewawancarai Greg Martin, managing director di Rainmaker Securities, perusahaan yang berspesialisasi dalam transaksi sekunder untuk perusahaan privat matang.

Anda dapat mendengarkan diskusi lengkapnya di platform podcast favorit Anda atau membaca sorotan utamanya di bawah ini.

Wawancara ini telah diringkas dan diedit demi kejelasan.

Mengenal Greg Martin

Greg Martin adalah pendiri dan managing director Rainmaker Securities, yang memfasilitasi transaksi saham sekunder untuk perusahaan privat besar tahap akhir. Ia juga mendirikan Archer Capital Group, yang mengakuisisi saham perusahaan privat, dan turut mendirikan Liquid Stock, perusahaan yang membantu karyawan dan eksekutif memanfaatkan opsi saham mereka.

Ledakan Pasar Sekunder di Tengah Perlambatan IPO

Dengan IPO yang tertunda, perusahaan privat bertahan lebih lama sebagai perusahaan privat dibandingkan sebelumnya. Banyak di antaranya, termasuk SpaceX, seharusnya sudah go public bertahun-tahun lalu jika melihat kondisi pasar sebelumnya. Bisnis-bisnis ini memainkan peran besar dalam ekonomi, dan ada permintaan investor yang kuat untuk mendapatkan akses. Pada saat yang sama, pemegang saham jangka panjang dan pendiri ingin mewujudkan sebagian nilai yang terkait dengan ekuitas mereka. Dinamika inilah yang memicu pasar sekunder yang berkembang pesat, tren yang kemungkinan akan terus berlanjut seiring semakin banyak kapitalisasi pasar tetap berada di tangan privat.

Apakah Pasar Sekunder Akan Berubah Jika IPO Dimulai Lagi?

Saat perusahaan seperti SpaceX go public, itu merepresentasikan pergeseran modal besar-besaran dari pasar privat ke publik. Namun, transisi ini juga cenderung meningkatkan minat terhadap likuiditas di pasar privat dan menarik lebih banyak investor ke sektor ini. Munculnya perusahaan-perusahaan yang berkembang pesat seperti OpenAI dan Anthropic, yang kini bernilai gabungan lebih dari satu triliun dolar, menegaskan peluang berkelanjutan di pasar sekunder privat. Pencatatan publik SpaceX pada akhirnya bisa semakin meningkatkan minat terhadap perusahaan privat di antara pelaku pasar modal.

IPO SpaceX: Katalis Potensial bagi Pasar

Pasar IPO lesu sejak 2021, dan para investor sangat menantikan perusahaan papan atas untuk memimpin pasar. SpaceX sangat cocok untuk peran ini, menarik perhatian besar. Perusahaan baru-baru ini menyelesaikan penawaran tender dengan valuasi $800 miliar, dan platform Rainmaker terus melihat permintaan kuat untuk saham SpaceX. Perusahaan lain yang banyak diminati termasuk ByteDance, Stripe, Databricks, OpenAI, Anthropic, dan Perplexity, namun SpaceX tetap menjadi pusat perhatian. Jika SpaceX go public tahun ini, itu bisa mengubah lanskap IPO secara signifikan.

Tren Penawaran di Pasar Sekunder

SpaceX secara konsisten menarik minat investor, bahkan selama penurunan pasar pada 2022 dan 2023. Setiap kali rumor penawaran publik muncul, harga saham perusahaan naik. Saat ini, penawaran masuk dengan valuasi lebih tinggi dari tender terakhir, mendekati angka $1,5 triliun yang dibicarakan sebagai harga IPO potensial.

Perubahan Sikap Elon Musk terhadap IPO

Meski Elon Musk sebelumnya menyatakan tidak akan membawa SpaceX go public sampai penerbangan reguler ke Mars berjalan, posisinya tampaknya telah berubah. Lingkungan pasar saat ini sangat kuat, dan meski permintaan di pasar privat sangat tinggi, aksesnya terbatas. Go public akan membuka perusahaan pada basis investor yang lebih luas dan menyediakan tambahan modal untuk mendukung proyek-proyek ambisius, termasuk Starlink, Starship, bahkan pusat data berbasis luar angkasa.

Keamanan Nasional dan Pasar Publik

Membuka diri ke investor publik dapat membawa risiko baru, terutama terkait keamanan nasional. Jika SpaceX mengejar IPO, kemungkinan hanya menawarkan persentase kecil saham—sekitar 5%. Pengungkapan publik akan membuat kepemilikan menjadi transparan, dan kendali kemungkinan tetap di tangan Elon Musk beserta rekan dekatnya. Kekhawatiran utama adalah apakah investor asing dapat memiliki pengaruh nyata, namun kepentingan ekonomi saja umumnya dapat dikelola.

Persaingan dan Waktu Pasar

Pencapaian SpaceX menginspirasi para pesaing. Jeff Bezos sedang mengembangkan jaringan komunikasi untuk menyaingi Starlink, dan OpenAI menghadapi tantangan modalnya sendiri. Bagi perusahaan AI, go public masuk akal mengingat kebutuhan modal yang tinggi dan minat investor yang kuat. SpaceX, bagaimanapun, bisa lebih selektif dalam memilih waktu, mengingat profitabilitas dan kepemimpinannya di sektor kunci. Jika kondisi pasar memburuk, perusahaan bisa memilih tetap privat.

Tantangan dan “Elon Effect”

SpaceX menghadapi tantangan teknis, seperti kesulitan dengan Starship V3 dan ledakan roket baru-baru ini. Namun, reputasi Elon Musk cenderung meningkatkan kepercayaan investor dan harga saham. SpaceX diperkirakan akan mendapatkan valuasi premium, sebagian berkat rekam jejak Musk dengan perusahaan yang terintegrasi vertikal seperti Tesla dan visinya yang ambisius untuk masa depan—termasuk pusat data berbasis luar angkasa yang ditenagai energi surya.

Menyeimbangkan Visi dan Realita

Meski Musk dikenal dengan janji-janji berani, beberapa proyek ambisiusnya masih belum terwujud atau telah didahului oleh pesaing. Investor harus mempertimbangkan risiko bertaruh pada satu pemimpin visioner untuk terus menghasilkan hasil yang luar biasa.

Signifikansi Persiapan IPO SpaceX

Keterlibatan SpaceX dengan bank-bank besar merupakan indikator kuat niat IPO yang serius. Namun, diskusi saja tidak menjamin penawaran publik dalam waktu dekat. Tanda lain yang perlu diperhatikan termasuk merekrut eksekutif berpengalaman di perusahaan publik, memperluas hubungan investor, dan memperkuat tim akuntansi serta hukum. SpaceX sudah beroperasi dengan tim sekelas perusahaan publik, jadi perubahannya mungkin bersifat halus.

Membandingkan Valuasi Privat dan Publik

Perusahaan privat diuntungkan dengan mengukur permintaan investor sebelum go public. Mengandalkan periode pemasaran singkat dapat menyebabkan salah harga, seperti yang terlihat pada lonjakan Figma sebesar 200% pasca-IPO. Dengan memfasilitasi perdagangan sekunder, perusahaan dapat menemukan harga yang lebih baik dan menarik basis investor yang lebih luas, menghasilkan proses IPO yang lebih efisien.

Bagaimana Transaksi Sekunder Bagi Karyawan

Tidak semua perusahaan privat menangani penjualan sekunder dengan cara yang sama. SpaceX mengontrol tabel kepemilikan sahamnya dengan ketat untuk menghindari melewati batas jumlah pemegang saham yang mewajibkan pelaporan publik. Biasanya, perusahaan melakukan dua atau tiga penawaran tender per tahun, memberikan sebagian likuiditas bagi karyawan. Selain itu, banyak transaksi terjadi melalui special purpose vehicle (SPV), memungkinkan kepemilikan ekonomi berpindah tangan tanpa mengubah tabel kepemilikan resmi. Beberapa perusahaan mengizinkan perdagangan saham secara langsung, sementara yang lain melarangnya sepenuhnya. Perusahaan seperti Rainmaker membantu menavigasi proses ini dan menyediakan solusi likuiditas bagi penjual dan investor.

Akses Informasi di Pasar Sekunder

Akses informasi menjadi tantangan utama bagi investor di pasar sekunder. Rainmaker bekerja sama dengan perusahaan untuk menyediakan data room dan melakukan riset independen atas informasi yang tersedia publik. Mereka tidak dapat membagikan data rahasia perusahaan tanpa izin, namun transparansi yang meningkat membantu mengurangi risiko investor dan mendorong partisipasi pasar. Namun, perusahaan privat tetap berhati-hati dengan apa yang mereka ungkapkan.

Apa yang Dicari Investor Berpengalaman dalam Saham Pra-IPO

Investor berpengalaman melakukan due diligence menyeluruh, meneliti keuangan, manajemen, struktur tabel kepemilikan, saham beredar, preferensi, dan utang. Memahami dinamika permintaan dan penawaran juga sangat penting. Investor umumnya lebih nyaman dengan perusahaan privat yang sudah dikenal seperti SpaceX, meski detail keuangan lengkap tidak tersedia.

Permintaan Saham Sekunder pada Unicorn Lain

Minat terhadap saham sekunder tetap tinggi untuk perusahaan seperti Databricks, Stripe, OpenAI, Anthropic, xAI, dan ByteDance. Sektor AI, termasuk perusahaan seperti Lambda Labs dan Cohere, terus menarik perhatian besar. Seiring semakin banyak perusahaan memberi sinyal akan go public—seperti Discord, Motive, dan Canva—likuiditas meningkat dan aktivitas perdagangan bertambah. Platform Rainmaker secara rutin memperdagangkan 20 hingga 30 perusahaan, dan seiring pasar IPO kembali terbuka, angka ini diperkirakan akan naik. Pada tahun 2021, ratusan perusahaan diperdagangkan, dan tahun lalu, Rainmaker memfasilitasi transaksi sekunder senilai lebih dari $1 miliar.

Terhubung dengan Greg Martin

Anda dapat menemukan Greg Martin di LinkedIn.