Mengapa penurunan saham perangkat lunak berbasis AI kemungkinan masih jauh dari selesai

Penurunan Saham AI: Menantang Perspektif Nvidia

Biasanya, saya menghormati pendapat pendiri dan CEO legendaris Nvidia, Jensen Huang (NVDA), namun kali ini saya merasa perlu untuk tidak sependapat dengan pandangannya terhadap penurunan saham terkait AI saat ini.

Terkait gejolak terbaru pada saham AI, saya harus menantang secara hormat pandangan Jensen Huang yang ikonik dengan jaket kulitnya itu.

Pada sebuah acara AI yang baru-baru ini diselenggarakan oleh Cisco (CSCO), Huang dikabarkan menepis kekhawatiran bahwa AI akan menggantikan alat perangkat lunak tradisional. Dia berargumen, "Gagasan bahwa alat-alat dalam industri perangkat lunak akan memudar dan digantikan oleh AI sama sekali tidak logis. Waktu akan membuktikan bahwa ini salah. Baik Anda manusia atau robot, Anda akan menggunakan alat yang sudah ada daripada menciptakan ulang. Itulah sebabnya terobosan AI terbaru berfokus pada penggunaan alat—karena alat dibuat khusus dan eksplisit."

Sentimen Pasar Mengabaikan Optimisme Nvidia

Terlepas dari keyakinan Huang, para investor tampaknya tetap tidak terpengaruh oleh jaminannya. Nvidia memang sering menjadi penentu tren pasar teknologi, namun saat ini pasar yakin bahwa raksasa perangkat lunak seperti Salesforce, Workday, Thomson Reuters, SAP, dan ServiceNow menghadapi ancaman eksistensial dari pesatnya kemajuan teknologi AI.

Alat Baru Anthropic Menambah Tekanan

Perhatikan apa yang terjadi pada hari Jumat lalu ketika Anthropic diam-diam meluncurkan plug-in baru untuk agen Claude Cowork miliknya. Alat-alat ini, yang mengotomatisasi tugas di bidang hukum, penjualan, pemasaran, dan analisis data, memicu gelombang penjualan lanjutan pada saham perangkat lunak—menambah penurunan yang sudah terjadi pada tahun 2026.

Hingga penutupan pasar hari Selasa, saham perusahaan seperti Thomson Reuters, Legalzoom.com, PayPal, Expedia Group, Equifax, dan Intuit semuanya mengalami penurunan dua digit dalam persentase. Bahkan setelah penurunan tajam ini, hampir tidak ada tanda-tanda investor membeli di harga murah.

Sektor Perangkat Lunak Menghadapi Penurunan Berkepanjangan

Indeks Perangkat Lunak AS merosot hampir 5%, dengan 104 saham turun dan hanya 9 yang naik. Ini menandai kerugian keenam berturut-turut pada indeks tersebut, membawanya kembali ke level yang terakhir kali terlihat pada bulan April.

Strategist Deutsche Bank, Jim Reid, mencatat, “Meskipun kita tidak akan tahu siapa pemenang utama AI pada tahun 2026, beberapa bulan terakhir telah menunjukkan pergeseran jelas di pasar—dari kegembiraan yang dipicu AI menuju pembedaan yang lebih besar antar perusahaan, serta meningkatnya kecemasan tentang bagaimana AI bisa mengganggu model bisnis yang telah mapan.”

Persaingan Antar Pengembang AI Semakin Memanas

Merupakan hal yang naif jika berpikir bahwa pesaing Anthropic tidak sedang mengembangkan kemampuan serupa. Tim kepemimpinan di Anthropic, Dario dan Daniela Amodei, kemungkinan besar akan semakin fokus pada alat-alat AI yang dapat membuat perusahaan perangkat lunak tradisional menjadi usang. Tujuan utama mereka adalah memaksimalkan nilai bagi investor Anthropic, bukan memikirkan nasib para eksekutif seperti Marc Benioff dari Salesforce, yang saham perusahaannya turun 42% selama setahun terakhir akibat kekhawatiran terkait AI.

Perusahaan Perangkat Lunak Lama Kesulitan Mengimbangi

Bukan hal yang mengejutkan jika para inovator AI bergerak agresif, sementara perusahaan perangkat lunak yang sudah mapan kesulitan menyamai kecepatan dan kelincahan mereka.

Kenyataannya adalah saham perangkat lunak kemungkinan besar akan terus menghadapi tekanan sampai pasar merasa telah sepenuhnya memperhitungkan risiko terhadap nilai jangka panjang mereka.

“Perangkat lunak menghadapi narasi yang semakin negatif, dengan setiap kemajuan AI baru memperbesar kekhawatiran akan gangguan. Secara historis, saham perangkat lunak cenderung mengungguli S&P setelah mereka mencapai titik terendah, namun belum jelas seberapa jauh lagi mereka akan turun. Tidak ada solusi mudah untuk mengubah sentimen investor,” ujar Kirk Materne dari Evercore.

Untuk hal ini, saya sependapat dengan Kirk Materne.