Pasar kripto terpecah saat muncul pulau likuiditas dan penyebaran modal di tengah aksi jual besar-besaran: analis

Pasar kripto belum stabil setelah aksi jual tajam baru-baru ini, namun para analis mengatakan perkembangan yang lebih menonjol adalah terfragmentasinya likuiditas dan kinerja di berbagai platform dan aset, bukan perubahan arah yang tegas.

Bitcoin turun lebih dari 17% hanya dalam sepekan terakhir, dan diperdagangkan mendekati level yang sama seperti pada malam kemenangan pemilihan Presiden Donald Trump, menurut halaman harga The Block.

Sebagian besar pasar kripto meniru penurunan BTC, dengan aset utama seperti Ethereum (ETH), Solana (SOL), dan BNB semuanya turun dengan persentase dua digit selama seminggu terakhir.

Pulau likuiditas

Analis dari protokol hasil kuantitatif Axis telah menyoroti kemunculan "pulau likuiditas", merujuk pada kantong-kantong di mana modal didistribusikan secara tidak merata di antara bursa dan protokol karena selera risiko yang menipis.

"Tingkat pendanaan menjadi negatif di beberapa platform sementara melonjak di platform lain akibat krisis likuiditas," ujar Ashwin Khosa, chief strategy officer di Axis, seraya menambahkan bahwa modal secara efektif terjebak di platform tertentu di tengah ketakutan dan terputusnya konektivitas lintas platform.

Data onchain juga menunjukkan terjadinya perpecahan dalam posisi pasar.

Nicolai Sondergaard, analis riset di Nansen, mengatakan pasar derivatif menunjukkan bias net long di platform seperti Hyperliquid, sementara partisipan lain beralih ke stablecoin atau eksposur emas ter-tokenisasi seperti PAXG. Sondergaard mencatat bahwa arus keluar dari bursa dapat mengindikasikan akumulasi selektif dan keinginan menjual yang berkurang, meskipun keyakinan secara keseluruhan masih terbatas.

Dispersi modal

Dispersi juga muncul dalam arus produk dan kinerja aset.

Analis Bitfinex mengatakan bahwa sementara produk perdagangan Bitcoin dan Ethereum mengalami penebusan besar-besaran pada akhir bulan lalu, produk yang terhubung dengan Solana dan XRP justru menarik arus masuk, menunjukkan adanya rotasi taktis.

Token HYPE milik Hyperliquid bahkan naik hingga 44% saat pasar anjlok, menjadi salah satu aset langka yang mencatat kenaikan di tengah pelemahan pasar secara luas, menurut data Bitfinex.

Selain itu, sinyal lintas aset juga memperkuat tema dislokasi ini.

Thomas Perfumo, ekonom global di Kraken, mengatakan emas sempat menunjukkan volatilitas riil yang lebih tinggi dibandingkan bitcoin. Ia berpendapat bahwa kondisi ini lebih konsisten dengan puncak jangka pendek daripada pergeseran narasi aset safe haven yang berkelanjutan.

Sementara pulau likuiditas terbentuk dan aset berkinerja di luar dugaan bermunculan, beberapa pakar menyarankan pergerakan yang lebih jelas untuk Bitcoin dan pasar kripto secara luas akan segera terjadi.

Tony Severino, analis pasar di YouHodler, menunjuk pada Bollinger Bands yang sangat ketat di grafik bulanan Bitcoin, sebuah sinyal kompresi volatilitas ekstrem yang sering kali mendahului pergerakan tegas begitu volatilitas mulai meningkat.