Transkrip Lengkap & Penjelasan Rinci “Raksasa Modul Optik” Coherent: CPO Mendapat Pesanan Besar, Terobosan Produksi Massal Chip Indium Phosphide, Modul Optik 1.6T Memasuki Masa Ledakan

Coherent, raksasa modul optik, menyatakan telah mendapatkan pesanan CPO "sangat besar", dan pada saat yang sama modul optik 1.6T mulai tumbuh pesat, namun tekanan aksi ambil untung menyebabkan harga saham turun 2% setelah jam perdagangan.

Pada 4 Februari setelah penutupan pasar AS, Coherent mengumumkan hasil keuangan kuartal kedua tahun fiskal 2026, laba per saham disesuaikan sebesar 1,29 dolar AS, melampaui ekspektasi pasar sebesar 1,22 dolar AS. Pendapatan 1,69 miliar dolar AS juga melampaui ekspektasi dan mencatat rekor baru kuartalan. Dibandingkan periode yang sama tahun lalu, laba dan pendapatan perusahaan mengalami peningkatan yang signifikan.

Perusahaan menyatakan bahwa didorong oleh lonjakan permintaan pembangunan pusat data AI,rasio pesanan terhadap pengiriman (Book-to-Bill) bisnis terkait pusat data melebihi 4 kali lipat, dan visibilitas pesanan bahkan meluas hingga 2027. Indikator semacam ini umumnya lebih mampu mencerminkan tren siklus industri dan tingkat ketatnya suplai-permintaan dibandingkan pendapatan kuartalan.

Dari sisi teknologi dan kapasitas produksi, perusahaan menekankan bahwa produksi massal wafer fosfida indium (InP) 6 inci telah mencapai terobosan. Output chip per wafer meningkat lebih dari 4 kali lipat, biaya turun hampir setengahnya, dan yield lini produksi 6 inci telah melampaui lini lama, serta berencana untuk menggandakan kapasitas internal sebelum akhir tahun ini.

Dari sisi produk dan pelanggan, perusahaan mengungkapkan telah memperoleh pesanan CPO (Co-Packaged Optics) yang "sangat besar", sementara jumlah pelanggan platform OCS (Optical Circuit Switching) telah lebih dari 10, dan backlog pesanan meningkat, menargetkan peluang pasar lebih dari 2 miliar dolar AS dalam beberapa tahun mendatang.

Meskipun laporan keuangan cemerlang, harga saham turun 2,36% setelah rilis, dan analis menilai hal ini tidak mengejutkan.

Pertama,kenaikan harga saham perusahaan selama satu tahun terakhir sudah cukup besar, ekspektasi pasar terhadap rantai optik interkoneksi AI juga sudah tinggi, sehingga laporan "melampaui ekspektasi tapi tidak cukup spektakuler" pun bisa memicu aksi ambil untung.

Kedua,sebagian pertumbuhan lebih tercermin pada indikator awal seperti pesanan dan peningkatan kapasitas/produk, sedangkan realisasi dalam laporan pendapatan dan laba memerlukan waktu (misal pelepasan permintaan 1.6T dan peralatan semikonduktor cenderung terjadi di siklus selanjutnya), sehingga dana jangka pendek lebih sensitif.

Dengan bukti kekuatan pesanan yang sudah jelas, pertanyaan inti pada tahap berikutnya lebih pada: apakah ekspansi kapasitas dan peningkatan yield dapat memenuhi permintaan, apakah 1.6T dan CPO dapat tumbuh sesuai rencana, serta bagaimana kecepatan platform baru seperti OCS beralih dari "partisipasi klien" ke "pembelian skala besar".

Pertumbuhan "Luar Biasa" Didorong AI, Sebagian Besar Kapasitas Tahun Ini Sudah Dipesan

Laporan keuangan menunjukkan, EPS yang disesuaikan Coherent pada kuartal ini adalah 1,29 dolar AS, sekitar 5,7% lebih tinggi dari konsensus pasar, dan ini melanjutkan performa yang melampaui ekspektasi selama empat kuartal berturut-turut. Pendapatan 1,69 miliar dolar AS juga sekitar 3% di atas ekspektasi dan mencetak rekor kuartalan terbaru.

CEO Jim Anderson dalam konferensi telepon menggambarkan lingkungan permintaan saat ini sebagai "luar biasa (extraordinary)". Ia mengungkapkan bahwa pada Q2 perusahaan mengalami "lonjakan pesanan bertingkat" (step-function increase), terutama di bidang pusat data, dengan rasio pesanan terhadap pengiriman melebihi 4 kali lipat.

Anderson mengatakan:

Karena permintaan klien yang terus meningkat dan periode pesanan yang lebih panjang, hal ini memberikan visibilitas yang sangat kuat bagi kami untuk beberapa kuartal ke depan.

Laporan keuangan mengungkapkan, sebagian besar kapasitas tahun kalender 2026 telah dipesan, pesanan telah cepat terisi hingga 2027, bahkan beberapa klien besar memberikan proyeksi detail hingga 2028.

Pada proyeksi berikutnya, perusahaan memperkirakan pendapatan kuartal ketiga akan berada di kisaran 1,7 miliar hingga 1,84 miliar dolar AS.

Modul Optik 1.6T Tumbuh Pesat, Kekurangan Pasokan Bisa Berlanjut

Dari sisi struktur produk, permintaan pusat data AI sedang beralih cepat dari 800G ke kecepatan lebih tinggi 1.6T. Meski 800G masih menjadi sumber pendapatan terbesar saat ini, pertumbuhan 1.6T jauh lebih cepat.

Dalam laporan keuangan, Coherent mendefinisikan modul optik kecepatan tinggi 800G dan 1.6T sebagai mesin pertumbuhan utama, dan secara jelas menyebutkan: klaster AI berkembang secara simultan melalui dua jalur "Scale-up" (ekspansi internal) dan "Scale-out" (interkoneksi klaster skala lebih besar), meningkatkan permintaan bandwidth dan interkoneksi berdaya rendah.

Anderson menyatakan:

Kami melihat permintaan yang kuat dari beberapa klien untuk transceiver 1.6T, dan terus memperkirakan baik 800G maupun 1.6T akan tumbuh signifikan pada tahun kalender 2026.

Ia secara khusus menyebutkan, peningkatan 1.6T sedang dipercepat, awalnya digerakkan oleh solusi EML dan silicon photonics, dan produk 1.6T berbasis VCSEL akan mulai tumbuh pada paruh kedua tahun ini.

Menanggapi isu bottleneck kapasitas yang menjadi perhatian pasar, Anderson secara tegas menyatakan, ketidakseimbangan suplai-permintaan sulit diselesaikan dalam waktu singkat.Ia menekankan:

Saya tidak berpikir suplai-permintaan akan kembali seimbang tahun ini atau tahun depan. Jika melihat proyeksi klien kami terhadap laser fosfida indium, kita mungkin akan berada dalam periode ketidakseimbangan suplai-permintaan yang sangat panjang.

Perlombaan Kapasitas: Fosfida Indium 6 Inci Jadi "Senjata Pamungkas"

Untuk menghadapi "supercycle" ini, Coherent sedang mempercepat ekspansi kapasitas lini produksi fosfida indium 6 inci pertama di dunia. Perusahaan berencana menggandakan kapasitas fosfida indium internal sebelum akhir tahun ini.

Anderson dalam konferensi mengungkapkan data kunci: dari volume wafer (wafer starts), perusahaan saat ini telah mencapai 80% dari target kapasitas ganda. Ini dipandang sebagai indikator utama keberhasilan peningkatan kapasitas.

Manajemen berulang kali menekankan keunggulan ekonomi wafer 6 inci dibanding wafer 3 inci tradisional:

Jumlah chip yang dihasilkan satu wafer 6 inci lebih dari 4 kali lipat wafer 3 inci, dengan biaya kurang dari setengahnya.

Keunggulan struktur biaya ini, dipadukan dengan produksi domestik AS (pabrik Sherman, Texas), menjadi kartu truf utama Coherent untuk memenangkan klien besar.

Analisis menilai, di tengah booming optik interkoneksi AI, strategi 6 inci InP bukan hanya soal "efisiensi biaya", tapi juga "kemampuan suplai dan daya tawar" sebagai infrastruktur dasar.

Saat industri memasuki era bandwidth tinggi (800G→1.6T→lebih tinggi), komponen hulu seperti laser/perangkat aktif sering menjadi bottleneck kapasitas dan biaya, sehingga teknologi canggih dan kemampuan produksi massal berskala besar akan langsung berkontribusi pada daya serap pesanan.

CPO dan OCS: Peluang "Pesanan Besar" pada Teknologi Generasi Selanjutnya

Selain demam modul optik saat ini, Coherent juga membawa kabar baik dalam tata letak teknologi generasi selanjutnya.

Terkait Co-Packaged Optics (CPO), Anderson mengungkapkan:

Kami baru-baru ini menerima pesanan pembelian yang sangat besar dari salah satu pelanggan pusat data AI terkemuka di pasar.

Solusi CPO ini menggunakan laser gelombang kontinu (CW) berdaya tinggi terbaru perusahaan yang diproduksi di lini 6 inci. Ini juga menandakan bahwa teknologi CPO mulai beralih dari konsep ke penerapan skala nyata.

Di bidang Optical Circuit Switching (OCS), perusahaan juga meraih terobosan, kini lebih dari 10 klien terlibat, dan backlog pesanan tumbuh secara kuartalan di Q2.Manajemen menilai, perkiraan skala pasar OCS sebelumnya (sekitar 2 miliar dolar AS beberapa tahun ke depan) mungkin terlalu konservatif, peluang aktual akan jauh melebihi angka tersebut.

Terjemahan lengkap konferensi keuangan Coherent sebagai berikut:

Jim Anderson: Baik. Terima kasih semua telah mengikuti konferensi telepon hari ini. Kami jelas berada di jalur yang benar untuk mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba yang luar biasa lagi pada tahun fiskal 2026, dan mengingat permintaan yang luar biasa serta ekspansi kapasitas kami yang cepat, kami sudah bersiap untuk tahun fiskal 2027 yang lebih kuat.

Sekali lagi, saya ingin berterima kasih kepada seluruh rekan Coherent atas kerja keras dan dedikasinya. Moderator, konferensi telepon hari ini selesai.

Moderator: Anda sekarang dapat memutuskan sambungan. Terima kasih atas partisipasinya.