Kyle Samani berbalik arah, bahkan orang yang paling percaya pada web3 pun mundur dari dunia ini

Di Hokkaido, Jepang, di ujung paling barat Pegunungan Niseko, Resor Iwanai, salah satu pendiri Multicoin, Kyle Samani, berdiri di bawah punggung gunung yang tertutup salju, mengenakan helm dan membawa papan salju di punggungnya.

Ini adalah tweet terbaru Kyle Samani setelah mengumumkan kepergiannya dari Multicoin.

Beberapa hari sebelumnya, dia baru saja menghapus sebuah tweet: "Kripto tidak semenarik yang dibayangkan banyak orang (termasuk saya sendiri) sebelumnya. Dulu saya percaya pada visi Web3 dan dApps, sekarang tidak lagi. Blockchain pada dasarnya hanyalah buku besar aset."

Meskipun tweet itu cepat dihapus, banyak orang tetap melihatnya.

Kemudian, Kyle memberikan penjelasan yang lebih lembut dalam surat terbukanya: "Ini adalah momen yang penuh suka dan duka. Multicoin adalah salah satu pengalaman terpenting dan paling berharga dalam hidup saya. Namun saya juga menantikan waktu istirahat sementara untuk mengeksplorasi batas teknologi baru."

Salah satu pendiri Multicoin lainnya, Tushar Jain, menulis dalam surat kepada LP: "Minat Kyle telah berkembang dari kripto ke bidang teknologi baru seperti AI, teknologi longevity, robotika, dan lain-lain. Ia ingin menggunakan waktu untuk secara sistematis mengeksplorasi arah-arah ini."

Perubahan arah Kyle Samani tampaknya membuat industri ini untuk pertama kalinya dengan jelas menyadari: bahkan salah satu pionir awal penganjur Web3 pun mulai goyah.

Masa Keemasan FTX dan Multicoin

Di kalangan VC kripto, Kyle Samani adalah salah satu investor yang paling suka menulis tulisan panjang, mulai dari artikel panjang, laporan riset, surat terbuka, hingga analisis tren, satu demi satu. "Tiga mega thesis" yang diajukan oleh Kyle dan tim Multicoin telah memengaruhi pemahaman satu generasi pelaku industri terhadap nilai asli kripto.

Banyak orang tahu bahwa Multicoin adalah salah satu pendukung paling setia ekosistem Solana, tapi banyak yang tidak tahu bahwa awalnya Multicoin bukanlah institusi "Solana series".

Pada tahun 2017–2018, taruhan inti Multicoin sebenarnya adalah EOS. Saat itu, EOS dikemas sebagai "pembunuh performa", "penakluk Ethereum", dengan keunggulan TPS tinggi, latensi rendah, dan cocok untuk aplikasi skala besar. Multicoin juga menjadi salah satu pendukung paling setia, dengan investasi besar di awal dan keterlibatan mendalam dalam pembangunan ekosistem.

Namun hasilnya sudah diketahui semua: kegagalan tata kelola, ekosistem kosong, kehilangan developer, dan menjadi skema ponzi. EOS pada dasarnya dinyatakan gagal.

Bagi Multicoin, ini adalah kegagalan yang hampir setingkat "keyakinan". Jika mereka kembali salah bertaruh pada blockchain generasi berikutnya, institusi ini pada dasarnya akan tersingkir dari pasar.

Jadi setelah runtuhnya EOS, Multicoin mulai sangat berhati-hati mencari "rantai berikutnya yang benar-benar dapat menjalankan sistem keuangan".

Pada tahun 2019–2020, FTX berkembang sangat pesat. Namun SBF menghadapi masalah nyata: Ethereum terlalu lambat dan mahal. Matching, clearing, derivatif, penyelesaian on-chain, semuanya tidak bisa berjalan. Ia membutuhkan blockchain publik dengan TPS sangat tinggi, latensi sangat rendah, cocok untuk sistem keuangan frekuensi tinggi, dan mampu menampung trafik setingkat bursa.

Pada saat itu, Kyle sudah secara sistematis meneliti Solana, dan karakteristik Solana sangat cocok dengan kebutuhan SBF.

Suatu malam, Kyle langsung menelepon SBF tengah malam. Mereka berbicara lama. Inti pembicaraannya hanya satu pertanyaan: Apakah Solana benar-benar mampu menahan volume transaksi sebenarnya?

Telepon ini, oleh banyak orang dalam industri dianggap sebagai: titik balik nasib Solana.

Apa yang terjadi selanjutnya sangat "Wall Street". SBF tidak sepenuhnya percaya pada Kyle. Ia memilih untuk memverifikasi sendiri, jadi mereka meluncurkan sejumlah besar transaksi spam di Solana, sebagai uji tekanan berbentuk serangan, untuk melihat apakah Solana akan gagal.

Hasilnya: Solana mampu bertahan.

Setelah itu, kita pun sudah tahu: FTX masuk secara menyeluruh. Grup FTX/Alameda membeli SOL dalam jumlah besar, berinvestasi pada proyek ekosistem Solana, menyediakan likuiditas, market making, meluncurkan aset terkait. Multicoin terus menambah posisi, memberikan endorsement publik, promosi riset, roadshow institusi, dan lain-lain.

Proyek inti awal ekosistem Solana, hampir semuanya tidak bisa dipisahkan dari grup FTX/Alameda dan Multicoin, membentuk aliansi de facto. Mereka bersama-sama membangun momentum, memberikan dukungan dana, mengangkat harga, dan membangun ekosistem.

Dengan bantuan mereka, Solana bangkit menjadi blockchain publik papan atas, FTX menjadi exchange terbesar, dan Multicoin menjadi VC papan atas, saling mendukung di puncak karier, dan banyak orang masih merindukan masa keemasan itu.

Bahkan di era pasca-FTX, Multicoin masih bertahan pada SOL, membangun narasi baru.

Bahkan setelah keluar, Kyle Samani masih tetap bertaruh pada SOL, menegaskan bahwa dia masih optimis pada kripto, terutama Solana, dan berencana untuk tetap terlibat secara pribadi. Sebagai salah satu pendiri Multicoin, dia pernah mengelola sekitar 5,9 miliar dolar AS, tapi label paling suksesnya tetap: orang pertama yang bertaruh pada Solana.

Sekarang, ia tetap menjabat sebagai Ketua Forward Industries. Perusahaan ini memegang cadangan SOL terbesar di pasar. Dia juga menulis di X: "Saya ingin meningkatkan proporsi kepemilikan FWDI, pada dasarnya berarti meningkatkan eksposur SOL. Saya masih sangat bullish pada SOL, sangat bullish pada kripto."

Bahkan saat berbalik meninggalkan arena, dia tetap berdiri di atas Solana.

Multicoin Juga Mirip "Pabrik Narasi"

Saat didirikan pada 2017, Multicoin sudah menetapkan positioning yang sangat jarang—Thesis-driven VC, institusi investasi berbasis tesis.

Ini berarti, Multicoin juga lebih mirip "pabrik narasi".

Menemukan peluang struktural lebih awal, mengemas peluang menjadi tren melalui tesis, lalu mengubah tren menjadi kenyataan dengan modal. Web3, DePIN, PayFi, kedaulatan data, AI+Crypto, privasi... Banyak narasi utama yang kita lihat selama bertahun-tahun ini, hampir semuanya ada bayangan Multicoin di belakangnya.

Jika harus memilih narasi Multicoin paling sukses selama bertahun-tahun ini? Redaksi Rhythm Daily (disarankan terjemahan: Harian Ritme Odaily) berpikir jawabannya adalah DePIN.

Sejak 2019, Multicoin sudah berulang kali membahas satu masalah: mengapa blockchain harus selalu melayani keuangan? Apakah bisa langsung mereformasi infrastruktur dunia nyata? Maka, mereka mengajukan cikal bakal DePIN: menggunakan insentif token untuk mendorong pembangunan jaringan fisik.

Mengubah aset dunia nyata menjadi alat produksi on-chain.

DePIN bisa booming, sebagian besar bukan karena terobosan teknologi, tetapi karena: Multicoin berhasil menjelaskan narasinya.

Dalam blog, konferensi, dan laporan riset, mereka terus menghasilkan: proyek apa yang termasuk DePIN; proyek mana yang DePIN palsu; bagaimana menilai keberlanjutan; bagaimana menghindari ponzi. Pelan-pelan, seluruh industri mulai membahas masalah dengan cara mereka.

Setelah itu, semakin banyak modal mulai masuk.

Helium, Hivemapper, GEODNET... satu demi satu proyek fenomenal muncul di ekosistem Solana. Helium pernah menerapkan lebih dari 600.000 node hotspot dalam 30 bulan, langsung menyaingi jaringan telekomunikasi tradisional. Hivemapper membangun ulang sistem peta dengan perangkat crowdsourcing. Proyek-proyek ini menjadi contoh DePIN.

Pada tahun 2025–2026, DePIN telah menjadi jalur arus utama institusi. Grayscale menuliskannya dalam laporan riset, skala pasar diperkirakan mencapai puluhan miliar dolar. Dan orang yang paling awal bertaruh secara sistematis adalah Multicoin.

Selain DePIN, selama bertahun-tahun Multicoin terus menekankan satu isu jangka panjang: data milik siapa? Di dunia Web2, data milik platform, pengguna hanyalah produk, bank, raksasa teknologi, lembaga kredit mengontrol arus informasi. Penilaian utama Multicoin adalah: jika Web3 bermakna, maka itu harus tercermin di lapisan data. Individu harus kembali menguasai identitas, privasi, data perilaku, informasi kredit. Jika tidak, "desentralisasi" hanyalah mengganti server. Mereka berinvestasi besar di sekitar arah ini, pada proyek perhitungan privasi, protokol enkripsi, pasar data, seperti Zama dan lain-lain.

Apakah Kita Gagal?

Saat Kyle memutuskan mundur, sebuah tweet lain juga terus-menerus dibagikan ulang di industri.

Dari Vitalik.

Saat membahas ekosistem Ethereum L2, ia menggunakan nada hampir reflektif yang jarang: "Kemajuan L2 menuju Stage 2 jauh lebih lambat dan sulit dari yang kami perkirakan. Sementara itu, L1 justru terus memperluas kapasitas."

Versi terjemahan lain dari kalimat ini bisa juga: Maaf, kami gagal. Bukan kegagalan teknologi. Tapi kegagalan narasi.

Multicoin pernah menjadi salah satu perancang narasi terbaik dalam sistem ini. Mereka telah secara serius, sistematis, dan ketat membangun pandangan dunia Web3 secara utuh. Tapi hari ini, bahkan Kyle sendiri mulai berkata: blockchain pada dasarnya mungkin hanyalah buku besar aset.

Apa sebenarnya yang bisa dilakukan blockchain? Sepuluh tahun telah berlalu, meski kita belum menemukan jawabannya yang benar, tapi untungnya, setidaknya kita telah mengeliminasi satu jawaban yang salah.

Kyle pergi, satu era telah berakhir, namun mungkin kita akan segera menyambut era baru.

Karena pada saat yang sama, masih ada orang-orang seperti Vitalik yang tetap bertahan di industri ini.

Selama lebih dari satu dekade, Bitcoin telah mengalami berkali-kali momen "tampaknya sudah berakhir": Mt.Gox, larangan 94, runtuhnya ICO, 312, FTX... setiap kali, pasar menyatakan kematiannya; setiap kali, ia perlahan bangkit kembali.

Narasi bisa gagal, siklus bisa berakhir, modal bisa mundur.

Tapi selama masih ada orang yang bersedia bertaruh waktu pada teknologi, bertaruh reputasi pada sistem, industri ini tidak akan pernah benar-benar menjadi nol.