Dalam situasi saat ini, pertanyaan kuncinya adalah apakah pasar benar-benar telah mencapai titik terendah. Secara historis, sinyal awal pembentukan bottom biasanya mencakup aksi ambil untung oleh investor, tanda-tanda jelas kelelahan penjual, dan aset menjadi sangat oversold.
Apakah Bitcoin [BTC] menunjukkan salah satu dari sinyal ini? Dari sudut pandang teknikal, RSI BTC sangat oversold, turun hingga sekitar 15. Pergerakan ini sejalan dengan koreksi Bitcoin sekitar 33% dari puncaknya di $97k.
Dengan kondisi ini, lonjakan BTC sebesar 4% secara intraday dari $60k mengisyaratkan potensi bottom lokal. Namun, pertanyaan utama adalah apakah metrik on-chain mengonfirmasi pandangan ini. Jika tidak, rebound ini bisa saja berubah menjadi bull trap.
Pasar mempertanyakan bottom sejati BTC
Meski muncul sinyal awal, pasar tampaknya masih belum sepenuhnya yakin.
Di satu sisi, analis berpendapat bahwa penurunan Bitcoin saat ini hanyalah “perpanjangan” dari fase bear 2025, meskipun BTC mencetak all-time high baru di sekitar $126k selama siklus ini.
Jadi, apa arti divergensi ini? Menurut pandangan ini, BTC terus underperform sejak awal 2025 meskipun mencapai ATH, turun 33% terhadap S&P500, 58% terhadap emas, dan 26% relatif terhadap ekspansi M2.
Sumber: TradingView (BTC/Gold)
Secara sederhana, para analis percaya Bitcoin mungkin kini sedang membentuk bottom, didukung oleh koreksi 30% sejak awal 2025. Dengan pandangan ini, fase bear bisa saja mendekati akhir, dengan $60k menjadi dasar untuk pembalikan arah.
Namun, pihak skeptis berpendapat bahwa $60k justru bisa menandai awal dari penurunan yang lebih dalam.
Secara historis, bear market Bitcoin mengikuti pola penurunan yang dalam namun makin mengecil. Jika tren ini berlanjut, potensi bottom 2026 dengan penurunan sekitar 70% dari ATH $126k akan menempatkan Bitcoin di level $38k.
Ini memunculkan pertanyaan strategis utama bagi pasar: Apakah para pelaku mulai mengumpulkan saat “harga turun”, atau justru mengurangi eksposur sebelum koreksi lebih dalam mendorong PnL semakin merah dan memperpanjang fase bear?
Kasus pemulihan Bitcoin melemah saat tekanan struktural meningkat
Jalan pemulihan bagi para HODLer Bitcoin tampaknya belum akan terjadi dalam waktu dekat.
Menurut data Glassnode, lebih dari 9,3 juta BTC berada dalam kondisi merugi, tertinggi sejak Januari 2023. Sederhananya, sebagian besar pemegang kini menanggung kerugian yang belum terealisasi, sehingga tingkat keyakinan pasar tertekan.
Pada saat yang sama, Bitcoin telah turun di bawah estimasi biaya listriknya di kisaran $77k. Saat harga berada di bawah level ini, aktivitas mining menjadi kurang menguntungkan, meningkatkan risiko kapitulasi selama fase bear akhir.
Sumber: X
Secara keseluruhan, kini Bitcoin membutuhkan katalis yang jelas untuk menyerap suplai, menyalakan kembali FOMO, dan mengembalikan keyakinan HODLing di antara para pemegang yang floating loss. Masalah utamanya adalah permintaan institusi yang kuat masih belum kembali.
Dari perspektif makro, ini menciptakan ketidakseimbangan supply-demand klasik, di mana suplai yang tersedia melebihi permintaan. Risiko kapitulasi yang meningkat hanya memperkuat dinamika ini, semakin mengurangi minat untuk holding jangka panjang.
Dalam konteks ini, struktur BTC belum mengonfirmasi $60k sebagai bottom.
Hasilnya? Rebound BTC sebesar 4% secara intraday bisa saja memudar menjadi fakeout lain, yang berpotensi memicu likuidasi posisi long dan mendorong harga kembali ke zona $50k, sehingga skenario bottom di $38k tetap relevan.
Pikiran Akhir
- Meski BTC mengalami rebound intraday 4% dan sinyal teknikal awal, tekanan on-chain, tekanan penambang, dan kerugian yang belum terealisasi menunjukkan level $60k belum menjadi lantai yang kuat.
- Pola historis dan ketidakseimbangan supply-demand makro mengindikasikan Bitcoin bisa kembali ke zona $50k, sehingga skenario bottom di $38k masih terbuka.
