Data pasar derivatif menunjukkan investor masih cenderung berhati-hati, kekuatan bullish sementara belum muncul.

BlockBeats melaporkan pada 9 Februari, meskipun bitcoin telah rebound mendekati 70.000 dolar AS, pasar derivatifnya masih memberikan sinyal peringatan. Para trader tetap mempertahankan posisi defensif, dan hampir tidak ada tanda-tanda taruhan long baru.

Tingkat pendanaan kontrak perpetual bitcoin (biaya yang dibayarkan antara pemegang posisi long dan short) masih berada di bawah nol, yang merupakan pola bearish dan menunjukkan bahwa para trader masih bersiap untuk penurunan, atau meminta kompensasi untuk bersedia memegang eksposur long.

Pada saat yang sama, volume open interest kontrak perpetual bitcoin belum pulih sejak mulai menurun pada Oktober tahun lalu, menyoroti kurangnya kepercayaan pasar terhadap rebound baru-baru ini. Data dari Coinglass menunjukkan bahwa saat ini volume open interest telah turun 51% dari puncaknya pada Oktober.

Meskipun bitcoin telah rebound dari mendekati 60.000 dolar AS ke sekitar 70.000 dolar AS, pada hari Senin tidak ada tanda-tanda kenaikan open interest. "Sejak pasar anjlok pada 10 Oktober, likuiditas dan kedalaman pasar telah menurun secara signifikan, yang mendorong orang untuk mengurangi taruhan leverage dan mengambil pendekatan yang lebih konservatif," kata Andy Martinez, CEO Crypto Insights Group. "Saya pikir pasar masih mencoba memahami semua yang telah terjadi sejak 10 Oktober."

Griffin Ardern, Kepala Riset dan Perdagangan Opsi di BloFin, mengatakan bahwa pasar opsi juga menceritakan kisah serupa. Volatilitas implisit bitcoin telah turun tajam dari sekitar 83% pada Kamis lalu menjadi sekitar 60% saat ini, menunjukkan ekspektasi pasar terhadap fluktuasi harga besar dalam waktu dekat telah menurun. Namun, indikator posisi masih cenderung defensif. Skew opsi call-put 25-delta (indikator yang mengukur apakah ketakutan atau keserakahan mendominasi penetapan harga opsi) masih sangat condong ke opsi put, menunjukkan permintaan yang kuat untuk perlindungan penurunan di pasar.

"Pengaruh leverage terhadap harga pasar telah berkurang secara signifikan, yang membantu mengurangi volatilitas dan menstabilkan harga," tambah Ardern, "tetapi ini juga berarti banyak investor mengambil keuntungan atau cut loss pada level yang relatif rendah, beralih ke posisi wait and see, atau bahkan sementara meninggalkan pasar." Ia lebih lanjut menunjukkan bahwa pasar yang didominasi sentimen bearish biasanya berarti konsolidasi, bukan rebound yang cepat.

Agenda makro yang padat juga memperkuat sentimen hati-hati di pasar. "Meskipun pasar tampaknya menemukan dukungan pada akhir pekan lalu, karena saat ini ada banyak peristiwa potensial yang dapat mengguncang pasar, para pelaku tetap sangat berhati-hati," kata Le Shi, Managing Director Auros Hong Kong. Ia menyebutkan risiko termasuk perkembangan situasi politik Jepang, volatilitas pasar logam mulia, serta kekhawatiran terhadap reli pasar saham yang didorong oleh kecerdasan buatan.