Lembaga Wall Street Terkemuka Memberikan Peringatan terhadap Saham Teknologi: Implikasi bagi Investor

Wawasan Utama

• UBS mengubah pandangannya terhadap sektor teknologi AS menjadi netral pada hari Selasa, dengan alasan kekhawatiran yang terus berlanjut tentang gejolak terkait AI di pasar perangkat lunak serta kemungkinan perlambatan dalam investasi infrastruktur AI.

• Analis Jefferies baru-baru ini menyarankan bahwa perlambatan pengeluaran AI justru bisa memicu pemulihan saham perangkat lunak, setelah aksi jual tajam pekan lalu yang dijuluki "SaaSpocalypse."

Setelah penurunan signifikan pekan lalu, saham perangkat lunak telah stabil, namun beberapa pengamat pasar memperingatkan bahwa hal ini belum tentu menandakan titik balik yang positif.

Strategis investasi UBS menurunkan pandangan mereka terhadap sektor teknologi AS, dengan alasan ketidakpastian yang meluas di bidang perangkat lunak dan ekspektasi bahwa laju pesat pengeluaran infrastruktur AI akan segera melambat.

Menurut UBS, lonjakan investasi infrastruktur AI—yang telah mendorong ledakan AI belakangan ini—mungkin telah mencapai batasnya setelah meningkat empat kali lipat dalam tiga tahun terakhir. Perusahaan teknologi besar seperti Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta (META), dan Oracle (ORCL) secara kolektif dapat menghabiskan hingga $700 miliar untuk belanja modal tahun ini. Pengeluaran besar-besaran ini terkadang membuat investor khawatir, karena mereka khawatir raksasa teknologi tersebut mungkin kesulitan mendapatkan imbal hasil yang memadai dari investasi mereka.

Signifikansi Perkembangan Ini

Pertumbuhan pesat AI telah menjadi pendorong utama reli pasar saham selama tiga tahun terakhir. Namun, investor mulai mempertanyakan apakah ekuitas dapat mempertahankan momentumnya jika Big Tech mengurangi pengeluaran mereka untuk infrastruktur pusat data.

UBS memperkirakan pertumbuhan belanja modal akan melambat dari level saat ini. Meski ini bisa meningkatkan sentimen investor terhadap perusahaan yang melakukan investasi tersebut, hal ini dapat berdampak negatif pada perusahaan yang menyediakan teknologi dasar—seperti produsen chip S&P 500 terkemuka Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), dan Micron (MU)—yang semuanya telah diuntungkan dari ekspansi pusat data.

UBS juga memperkirakan keraguan tentang dampak AI terhadap industri perangkat lunak—kekhawatiran yang memicu "SaaSpocalypse" pekan lalu—akan terus membebani sektor teknologi. Saham perangkat lunak terpukul setelah startup AI Anthropic memperkenalkan alat agen baru, meningkatkan ketakutan bahwa AI bisa menjadi ancaman lebih besar daripada peluang bagi perusahaan perangkat lunak mapan.

Analis UBS mencatat bahwa persaingan yang semakin ketat membuat investor sulit merasa yakin tentang pertumbuhan dan profitabilitas perusahaan perangkat lunak di masa depan, dan mereka memperkirakan ketidakpastian ini akan terus berlanjut untuk sementara waktu.

Sementara itu, analis Jefferies berpendapat bahwa pengurangan belanja modal—yang dipandang negatif oleh UBS untuk teknologi—pada akhirnya dapat membantu mengangkat bayang-bayang pada saham perangkat lunak. Mereka berpendapat bahwa ledakan investasi pusat data telah menutupi sektor perangkat lunak, membuat pertumbuhan pendapatan moderatnya tampak kurang mengesankan dibandingkan.

Perspektif Tambahan

Baik UBS maupun Jefferies sepakat bahwa aksi jual pekan lalu mungkin secara tidak adil menghukum beberapa perusahaan berkualitas, sebuah pandangan yang juga diamini oleh investor ritel yang, menurut Vanda Research, secara agresif membeli saham selama penurunan.

Mereka yang membeli saham pada valuasi lebih rendah telah mendapatkan imbalan, seperti yang terlihat pada Datadog (DDOG), yang sahamnya melonjak pada hari Selasa setelah perusahaan tersebut melaporkan pendapatan yang lebih kuat dari perkiraan, meskipun prospek laba kurang optimis. Hal ini menyoroti potensi keuntungan bagi investor yang bersedia mengambil risiko ketika ekspektasi sedang rendah.

Di sisi lain, UBS menyoroti bahwa ekspektasi tinggi terhadap saham perangkat keras teknologi merupakan tantangan lain. Segmen ini, yang didominasi oleh produsen smartphone yang diuntungkan dari penjualan kuat sebagian karena perangkat yang sudah tua, kini menghadapi rasio harga terhadap pendapatan ke depan yang jauh di atas rata-rata lima dan sepuluh tahunnya, sehingga menaikkan standar untuk kinerja yang terus unggul tahun ini.