Emas digital? Bitcoin semakin berperilaku seperti saham teknologi

Selama bertahun-tahun, bitcoin telah dijual sebagai jalan keluar. Aset langka, di luar bank sentral, yang seharusnya bersinar ketika yang lain gemetar. Namun pada tahun 2026, narasinya berubah: pada gejolak sedikit saja di sektor teknologi, bitcoin juga ikut tersendat. Dan itu bukan sekadar detail pasar. Ini adalah krisis identitas yang terbuka.

Saat bitcoin mengikuti saham: “emas digital” diuji

Pengamatan yang paling mengganggu bukanlah BTC jatuh. Namun dengan siapa ia jatuh. Perilaku jangka pendeknya lebih mirip saham pertumbuhan daripada aset lindung nilai seperti emas.

Mengapa sekarang? Karena institusionalisasi telah mengubah mekanismenya. ETF, desk, strategi “risk-on/risk-off” telah menempatkan bitcoin dalam keranjang yang sama dengan aset lainnya. Ketika manajer mengurangi eksposur pada aset berisiko, bitcoin sering kali berakhir di keranjang yang sama dengan saham teknologi, meskipun narasinya mengatakan sebaliknya.

Dan pemicu saat ini hampir ironis: ketidakpastian tentang dampak AI pada perangkat lunak. Saham perangkat lunak terguncang, bitcoin ikut bergerak, seolah-olah ia juga memakai lencana “pertumbuhan”. Dalam situasi ini, emas dan perak dapat melaju sendiri... sementara bitcoin tetap terjebak di “Nasdaq mental” para investor.

Ether dalam mode treasury: taruhan tanpa keraguan

Pergeseran narasi ini tidak terbatas pada bitcoin. Di Ethereum, fenomena lain muncul: perusahaan memperlakukan ETH sebagai cadangan strategis, dengan logika treasury... dan toleransi terhadap kekacauan.

BitMine Immersion Technologies adalah ilustrasi yang gamblang. Di tengah koreksi, perusahaan menambah 40.613 ETH, sehingga kepemilikannya menjadi sekitar 4,326 juta ETH. Ini merupakan stok yang sangat besar, menunjukkan kerugian laten masif pada harga saat ini. Namun meski begitu, mereka tetap menambah kepemilikan.

Pesan implisitnya sederhana: “kami tidak melakukan perdagangan, kami mengakumulasi.” Tom Lee membela strategi yang berfokus pada jangka panjang, meskipun harus menahan penurunan yang menyakitkan di atas kertas. Ini bukan soal romantisme, tapi akuntansi. Dan itulah yang membuat gerakan ini kredibel di mata sebagian investor.

Tetapi ini juga mengirimkan sinyal ke pasar: jika pelaku menerima kerugian laten sebesar ini demi “hold”, maka debatnya tidak lagi sekadar teknologi. Ini menjadi finansial, bahkan sosiologis: siapa yang cukup kuat bertahan menghadapi volatilitas, dan siapa yang hanya punya narasi tanpa daya tahan?

BlackRock di Uniswap, Polymarket di pengadilan: crypto mulai normal... sambil bertarung

Di sinilah ceritanya menjadi menarik: saat bitcoin bertingkah seperti saham, Wall Street mulai bermain langsung di ranah DeFi. BlackRock telah membuat dana obligasi Treasury yang sudah ditokenisasikan, BUIDL, dapat diperdagangkan via UniswapX, dengan akses khusus bagi pelaku “whitelisted” melalui Securitize, dalam kerangka yang sangat institusional.

Simbolnya sama pentingnya dengan infrastrukturnya: raksasa pasar tradisional mendorong produk Treasury on-chain, dan pada saat yang sama, juga membeli UNI (jumlah tidak diungkapkan). Ini bukan sekadar tokenisasi. Ini adalah upaya memasang rel institusional di inti protokol yang lahir untuk melewati rel tersebut.

Dan ketika beberapa pihak membangun jembatan, yang lain bersiap menghadapi goncangan regulasi. Polymarket telah menggugat negara bagian Massachusetts di pengadilan federal, menantang gagasan bahwa negara bagian dapat membatasi kontrak event mereka, dengan argumen bahwa yurisdiksi seharusnya ada pada kerangka federal (CFTC), bukan mosaik lokal.