Gelombang Kejutan Backlog OpenAI: Apakah Investor Menghukum Oracle, Microsoft, dan Broadcom atas Taruhan Komputasi Triliun Dolar Altman?

Komitmen cloud dan komputasi OpenAI yang agresif telah mengguncang pasar publik, menghantam mitra utama seperti Oracle Corp., Microsoft Corp., dan Broadcom Inc. saat para investor menilai kembali risiko AI berapapun biayanya.

Oracle Mengalami Pukulan Terbesar

Oracle menjadi pusat kekhawatiran terkait OpenAI, dengan sahamnya anjlok sekitar 40% dari puncak akhir Oktober di tengah meningkatnya kekhawatiran tentang pusat data AI yang didanai utang dan eksposur besar terhadap beban kerja OpenAI.

Perusahaan ini telah mengumpulkan puluhan miliar dolar untuk mendanai kapasitas dan mempromosikan perannya dalam melatih model OpenAI, namun apa yang sebelumnya dianggap sebagai mesin pertumbuhan transformatif kini dipertanyakan sebagai sesuatu yang mungkin tidak berkelanjutan.

"Mungkin saham Oracle terlalu jauh dari fundamental dan sekarang pasar berkata, baiklah, buktikan pada saya," kata Eric Diton dari Wealth Alliance kepada Bloomberg, menangkap skeptisisme baru terhadap pembangunan AI.

Backlog Microsoft Menimbulkan Tanda Bahaya

Microsoft, yang lama dianggap sebagai penerima manfaat keuangan dan cloud utama dari OpenAI, juga berada di bawah tekanan karena pasar menyoroti backlog AI mereka yang sangat besar.

Perusahaan baru-baru ini mengungkapkan bahwa kewajiban kinerja sisa cloud komersialnya telah melonjak menjadi sekitar $625 miliar, dengan sekitar 45% di antaranya terkait langsung dengan OpenAI.

Venture capitalist Chamath Palihapitiya menyebut Microsoft sebagai "saham dengan kinerja terburuk di antara hyperscaler sejak peluncuran ChatGPT pada 30 November 2022," berargumen bahwa, jika melihat hasilnya, "Anda akan mengira Meta, bukan Microsoft, yang memiliki 25% OpenAI dan menjalankan cloud untuk mereka."

Keyakinan Altman Bertemu Keraguan Pasar

Bantahan tajam Sam Altman terhadap keraguan investor dalam podcast Bg2 pada 1 November 2025— "Jika Anda ingin menjual saham Anda, saya akan menemukan pembelinya" — kini sangat kontras dengan penilaian pasar, dengan mitra yang terekspos OpenAI mencatat penurunan tajam dalam beberapa bulan sejak janji triliun dolarnya.

Kekhawatiran tersebut semakin meningkat setelah CEO OpenAI Altman membela rencana pengeluaran komputasi multi-tahun senilai 1,4 triliun dolar dan mengamankan kapasitas di Nvidia, AMD, Oracle, dan Azure.

"Kami memang berencana agar pendapatan tumbuh tajam. Pendapatan tumbuh tajam," tegas Altman, seraya menambahkan bahwa para skeptis yang khawatir tentang komitmen OpenAI dapat "menjual saham Anda—saya akan menemukan pembelinya."

Namun, saat Oracle, Microsoft, dan Broadcom semuanya turun, penilaian pasar terhadap keyakinan tersebut sudah jelas: backlog OpenAI mungkin sangat besar, tetapi saham yang paling terekspos kini harus membayar harganya.

Foto Courtesy: Meir Chaimowitz di Shutterstock