Tren 'Jual Amerika' telah menyebabkan 'kerugian permanen' pada dolar AS, menurut ING

Dolar AS Mengalami Kelemahan yang Persisten Meskipun Data Ekonomi Kuat

Tahun lalu, Amerika Serikat melaporkan pertumbuhan PDB tahunan sebesar 4,4%, menurut angka terbaru yang tersedia. Inflasi juga mulai mereda, dan pasar saham naik hampir 12% selama setahun terakhir. Indikator-indikator ini biasanya akan meningkatkan kepercayaan terhadap dolar AS.

Namun, kenyataannya sangat berbeda.

Bertentangan dengan ekspektasi, dolar terus melemah. Selama setahun terakhir, nilainya turun 9,4% dan hampir turun 10% pada 2025 jika dibandingkan dengan campuran standar mata uang asing. Meskipun fluktuasi adalah hal yang normal, tren keseluruhan untuk greenback telah menurun sejak 2022.

Khususnya, dolar telah terdepresiasi sebesar 8% terhadap pound Inggris dalam 12 bulan terakhir. Hal ini sangat mencolok mengingat tingkat pertumbuhan ekonomi tahunan Inggris hanya 1,3%, yang secara signifikan lebih rendah dari AS.

Sementara itu, meskipun pernyataan resmi AS memperingatkan ancaman eksistensial yang dihadapi Eropa, pasar mata uang menunjukkan cerita yang berbeda. Dolar telah jatuh hampir 12% terhadap euro selama setahun terakhir, dan satu dolar kini hanya bisa membeli 84 sen euro di Paris.

Kinerja pasar saham juga mencerminkan sentimen ini. Indeks Stoxx Europe 600 telah naik hampir 4% sejauh tahun ini, sementara S&P 500 turun 0,14%.

Mengapa Dolar Tertekan?

Menurut Francesco Pesole, analis di ING, tren penjualan aset AS terus berlanjut. Meskipun ekonomi Amerika tampak kuat, beberapa tantangan terus membebani dolar.

Salah satu masalah utama adalah kenaikan pengangguran dan lambatnya perekrutan, seperti yang disoroti oleh analis Lawrence Werther dan Brendan Stuart dari Daiwa Capital Markets.

Beberapa ekonom memperkirakan bahwa angka penciptaan lapangan kerja yang kuat yang dilaporkan pada Januari mungkin akan direvisi turun dalam beberapa bulan mendatang, karena angka awal kemungkinan telah dibesar-besarkan oleh anomali statistik yang akan dikoreksi dengan data yang lebih akurat.

Federal Reserve, yang bertugas mendukung ketenagakerjaan, mungkin terdorong untuk memperkenalkan stimulus moneter tambahan jika pertumbuhan lapangan kerja tetap lemah. Meskipun suku bunga dipertahankan pada level 3,5% dalam pertemuan Januari, sebagian besar analis di Wall Street memperkirakan The Fed akan menurunkan suku bunga dua kali lagi tahun ini.

Dengan kemungkinan hasil yang lebih rendah pada aset yang didenominasikan dalam dolar, banyak trader memilih untuk menjauhi mata uang tersebut.

“Beberapa pekan terakhir menunjukkan bahwa perbaikan prospek makroekonomi AS belum cukup untuk mengembalikan dolar ke level awal Januari,” komentar Pesole kepada klien.

“Gelombang penjualan aset AS pada pertengahan Januari telah meninggalkan jejak yang bertahan lama pada dolar, mirip dengan apa yang terjadi pada musim panas 2025. Reaksi terhadap data payroll minggu lalu menegaskan bahwa kepercayaan investor belum pulih.”

Perspektif dan Reaksi Pasar

Pesole juga mencatat bahwa dolar telah kehilangan banyak reputasinya sebagai mata uang safe haven.

George Vessey di Convera menggemakan sentimen ini, menyatakan: “Indeks dolar AS mengakhiri pekan lalu lebih rendah setelah periode volatil yang ditandai oleh kekhawatiran pergerakan ekuitas yang didorong AI dan sinyal ekonomi yang beragam untuk kebijakan The Fed. Pasar tampaknya lebih cenderung bereaksi kuat terhadap data AS yang lemah atau dovish, dengan ekspektasi yang tumbuh bahwa The Fed akan merespons lebih agresif terhadap setiap tanda pelemahan ekonomi.”

Ringkasan Pasar Pagi Hari

• Pasar AS: Tutup hari ini untuk libur nasional. S&P 500 terakhir ditutup di 6.836,17, tetap tidak berubah.
• STOXX Europe 600: Naik 0,33% pada perdagangan awal.
• FTSE 100 Inggris: Naik 0,22% pada perdagangan awal.
• Nikkei 225 Jepang: Turun 0,24%.
• CSI 300 Tiongkok: Tutup untuk Tahun Baru Imlek.
• KOSPI Korea Selatan: Tutup untuk Tahun Baru Imlek.
• NIFTY 50 India: Naik 0,83%.
• Bitcoin: Naik ke $68.900.