Chart terbaru dari CryptoQuant telah memicu perdebatan baru tentang apakah Bitcoin hanya sedang “mereset” setelah short squeeze atau justru memasuki sesuatu yang lebih dalam. Visualisasi Realized Price, UTXO Age Bands milik perusahaan tersebut, yang memetakan rata-rata basis biaya kelompok holder berdasarkan berapa lama mereka memegang koin, menunjukkan bahwa harga spot telah turun di bawah band realized jangka pendek (1 minggu–1 bulan dan 1–3 bulan). Ini berarti sebagian besar koin yang baru saja diakuisisi berada dalam kondisi rugi, dan penjualan dari pemegang tersebut menjadi pendorong utama penurunan harga.
Trader yang mengamati chart tersebut melihat bahwa relief rally terus tertahan di dekat basis biaya jangka pendek ini, di mana exit break-even dan stop-loss yang terkumpul menciptakan pasokan yang siap dijual. Psikologi pasar sangat sederhana: ketika harga mendekati level biaya pemegang jangka pendek, penjual yang hanya ingin impas atau yang terpaksa keluar karena stop dapat membatasi kenaikan, membuat setiap pantulan terasa terbatas.
Pada saat yang sama, band realized dengan jangka waktu lebih lama, kelompok 6 bulan dan lebih, belum benar-benar ditembus, yang merupakan nuansa penting dalam data ini. Itu menunjukkan, menurut istilah CryptoQuant, episode ini lebih tampak seperti reset atau fase “mini-bear” daripada kapitulasi penuh oleh basis holder yang lebih luas.
Apakah Bitcoin Memasuki Fase Mini-Bear?
Aksi harga pada hari Rabu menegaskan ketegangan tersebut. Bitcoin diperdagangkan di kisaran $60.000-an tinggi, sekitar $67.500, setelah pantulan terbaru gagal merebut kembali level realized jangka pendek. Agregator data pasar menunjukkan kisaran yang sama, dan volume perdagangan tetap cukup tipis sehingga arus yang moderat dapat menggerakkan harga secara tegas ke salah satu arah.
Latar belakang makro dan kondisi pasar juga tidak membantu. Masalah institusional muncul pekan lalu ketika Reuters melaporkan penangguhan sementara penarikan di sebuah penyedia likuiditas berbasis Chicago, mengingatkan bahwa tekanan operasional dan margin dapat memperbesar penjualan on-chain ke pasar spot. Sementara itu, media yang berfokus pada kripto juga mencatat cerita yang sama. Pasokan yang menumpuk di atas dan permintaan yang lesu menahan rally dan mendorong perdagangan dalam kisaran antara sekitar $60.000 dan $70.000-an rendah hingga salah satu pihak benar-benar menang.
Untuk saat ini, pandangan on-chain memberikan daftar periksa yang jelas bagi trader dan analis. Pemulihan yang berkelanjutan memerlukan harga untuk merebut kembali band realized jangka pendek sehingga kelompok yang sedang rugi dapat kembali mendekati impas, mengurangi penjualan paksa saat rally. Jika itu gagal dan harga mulai diterima secara signifikan di bawah band realized 6 bulan, argumen akan bergeser ke arah kelemahan struktural yang lebih luas.
Sampai saat itu, terjaganya basis biaya pemegang jangka panjang menawarkan tingkat perlindungan terhadap kapitulasi skala penuh, meskipun gambaran jangka pendek tetap penuh tantangan dan volatil. Pelaku pasar akan mengamati dengan cermat baik age bands on-chain maupun sinyal likuiditas untuk menilai apakah ini hanyalah reset yang menyakitkan atau awal dari sesuatu yang lebih dalam.
