Penawaran $7 Miliar dari Bayer untuk Menyelesaikan Masalah Roundup Dipertanyakan

Strategi Hukum Bayer untuk Roundup Menuai Keraguan Investor

Fotografer: Alex Kraus/Bloomberg

CEO Bayer AG Bill Anderson sedang berupaya menyelesaikan masalah hukum berkelanjutan perusahaan terkait herbisida Roundup, namun pendekatan terbarunya disambut dengan kewaspadaan baik dari investor maupun analis hukum.

Perusahaan multinasional asal Jerman ini awalnya meningkatkan harapan dengan mengusulkan penyelesaian class-action sebesar $7,25 miliar, bertujuan untuk menangani mayoritas gugatan saat ini maupun di masa depan yang menuduh Roundup menyebabkan kanker—klaim yang terus dibantah oleh Bayer, namun telah membayangi perusahaan sejak mengakuisisi Monsanto seharga $63 miliar pada tahun 2018.

Namun, setelah lonjakan awal harga saham Bayer, antusiasme investor dengan cepat memudar. Saham yang sempat naik 7,4% pada hari Selasa, anjlok hingga 12% pada hari berikutnya, menandai penurunan tajam terbesar dalam lebih dari setahun.

“Ini bukan terobosan yang diharapkan banyak investor,” komentar Markus Manns, manajer portofolio di Union Investment Frankfurt, yang memegang saham Bayer.

Hambatan Besar Masih Ada

Usulan penyelesaian tersebut masih menghadapi tantangan signifikan. Penyelesaian ini memerlukan persetujuan dari hakim di Missouri, dan anggota kelas memiliki opsi untuk keluar (opt out). Bayer juga dapat membatalkan kesepakatan jika partisipasi dinilai tidak cukup. Anderson menekankan bahwa partisipasi hampir penuh diperlukan agar rencana ini berhasil.

Dampak finansialnya pun sangat besar. Bayer telah meningkatkan cadangan litigasinya menjadi €11,8 miliar ($13,9 miliar) dan memperingatkan bahwa arus kas bebas bisa berbalik negatif pada 2026 akibat pembayaran di muka yang besar. Perusahaan telah menyiapkan pinjaman jembatan sebesar $8 miliar untuk menutup biaya ini dan berniat melakukan refinancing melalui penerbitan obligasi dan sekuritas hibrida.

Meski ada skeptisisme tentang prospek class-action Missouri, pengacara yang terlibat dalam penyusunan penyelesaian tetap optimis bahwa Hakim Tim Boyer, yang telah memimpin beberapa kasus Roundup, pada akhirnya akan menyetujuinya.

“Ini tidak akan mudah,” kata Eric Holland, pengacara St. Louis yang mewakili penggugat Roundup. “Class action memang selalu rumit, tapi kami yakin telah mengatasi isu-isu kunci untuk mendapatkan persetujuan.”

Tinjauan Mahkamah Agung Menambah Ketidakpastian

Posisi tawar Bayer diperkuat oleh keputusan Mahkamah Agung AS untuk meninjau putusan Roundup sebesar $1,25 juta dari pengadilan Boyer, menurut profesor hukum Georgetown Maria Glover, pakar mass torts dan product liability.

Mahkamah Agung akan menentukan apakah hukum federal mengesampingkan klaim kegagalan peringatan seperti yang menjadi inti litigasi Missouri, yang dapat berdampak pada gugatan Roundup berikutnya.

“Keputusan Mahkamah Agung yang masih tertunda tentang isu kegagalan peringatan memberi Bayer pengaruh yang signifikan,” catat Glover.

Glover menyarankan bahwa penggugat Roundup mungkin ingin mempertimbangkan penyelesaian sekarang jika mereka khawatir klaim mereka bisa kehilangan nilai apabila Mahkamah Agung memutuskan mendukung Bayer. Namun, ia juga menunjukkan bahwa Mahkamah Agung sebelumnya telah memberlakukan batasan ketat pada class action yang dimaksudkan untuk menyelesaikan klaim di masa mendatang.

Taruhan Tinggi bagi CEO Bayer

Anderson, yang menjadi CEO Bayer pada pertengahan 2023, menjadikan penyelesaian litigasi yang mahal—yang sudah melebihi $10 miliar—sebagai prioritas utama. Ia bertujuan untuk sebagian besar dapat mengendalikan masalah ini pada akhir 2026 dan percaya bahwa waktunya kini tepat untuk solusi class-action, setelah melalui negosiasi sengit dengan pengacara penggugat selama berbulan-bulan.

“Langkah ini bertujuan membebaskan Bayer dari litigasi sehingga kami bisa fokus mengembangkan terapi sel dan gen, mengembangkan benih tahan kekeringan, dan meningkatkan solusi kesehatan sehari-hari,” kata Anderson kepada investor.

Pendekatannya mencerminkan pendekatan CEO sebelumnya, Werner Baumann, yang pada 2020 mengumumkan rencana penyelesaian luas yang akhirnya ditolak oleh hakim federal, membuka peluang berlanjutnya gugatan dan vonis yang mahal.

“Mengusulkan penyelesaian adalah satu hal; benar-benar menuntaskannya adalah hal lain, meskipun proposal ini tampak terstruktur dengan baik,” kata analis Berenberg Sebastian Bray. “Investor juga mempertimbangkan potensi kenaikan biaya bunga akibat utang yang diperlukan untuk mendanai penyelesaian.”

Belajar dari Kegagalan Masa Lalu

Upaya Bayer sebelumnya untuk penyelesaian class-action diblokir pada 2021 oleh Hakim Distrik AS Vince Chhabria, yang menyebut adanya cacat besar dalam rencana tersebut, termasuk tidak adanya opsi opt out. Kali ini, proposal Bayer mencakup durasi 21 tahun, dana yang lebih besar, dan memungkinkan anggota untuk opt out. Kelas ini juga didasarkan pada hukum negara bagian Missouri, bukan standar federal.

Kompensasi untuk individu akan bergantung pada penggunaan Roundup, usia saat diagnosis limfoma non-Hodgkin, dan tingkat keparahan kondisi mereka. Menurut situs web yang dibuat oleh pendukung penyelesaian, mereka yang sudah mengajukan gugatan dapat menerima lebih dari $160.000 per orang, sementara individu dengan bentuk penyakit yang kurang parah mungkin mendapat $40.000.

Pendapat Para Ahli Hukum

Lou Mulligan, dekan Fakultas Hukum University of Missouri-Kansas City, mencatat bahwa hukum class-action Missouri mirip dengan aturan federal, sehingga Bayer harus membuktikan bahwa penyelesaian memenuhi persyaratan hukum untuk dapat dilanjutkan sebagai class action.

“Ini bisa berhasil,” kata Mulligan. “Mereka memilih tempat yang tepat. Hakim St. Louis paham tentang litigasi Roundup dan tampaknya terbuka terhadap upaya penyelesaian.”

Mulligan menambahkan bahwa Mahkamah Agung diperkirakan akan memutuskan isu kegagalan peringatan sebelum Hakim Boyer mempertimbangkan persetujuan akhir kelas, namun pengacara mungkin mendorong penggugat untuk meninjau tawaran kompensasi mereka dan memutuskan apakah akan opt out sebelum keputusan itu.

Pada Januari, Mahkamah Agung menyetujui untuk mempertimbangkan apakah hukum pestisida federal melindungi Bayer dari klaim kegagalan peringatan di tingkat negara bagian—argumen hukum yang telah menyebabkan kerugian signifikan bagi Bayer dan Monsanto. Argumen dijadwalkan pada 27 April, dengan keputusan diperkirakan keluar pertengahan tahun.

Jika Mahkamah Agung memihak Bayer, sebagian besar klaim—yang menurut analis JPMorgan mewakili sekitar 80% kasus—dapat dihentikan. Namun, jika putusan tidak berpihak pada Bayer, penyelesaian ini mungkin tidak cukup untuk mencegah litigasi lebih lanjut.

“Bayer sedang membeli waktu, tetapi tanpa keputusan Mahkamah Agung yang menguntungkan, lebih banyak gugatan bisa menyusul,” kata Manns memperingatkan.

Perubahan Lebih Luas di Bayer

Di luar masalah hukum, Bayer mengalami pemulihan di bawah kepemimpinan Anderson, dengan harga sahamnya berlipat ganda selama setahun terakhir. Perusahaan telah menerapkan langkah penghematan biaya yang signifikan dan merampingkan manajemen.

Pemulihan ini juga terkait dengan peningkatan kinerja divisi farmasi Bayer. Meski menghadapi persaingan generik untuk obat pengencer darah terlarisnya, Xarelto, permintaan tetap kuat untuk pengobatan ginjal Kerendia dan obat kanker Nubeqa.

Bayer juga memperkenalkan produk baru, seperti obat menopause Lynkuet, dan baru-baru ini mengejutkan pasar dengan hasil uji coba positif untuk pengobatan stroke Asundexian, yang sebelumnya dianggap gagal.

Prospek ke Depan

Saat ditanya tentang kemungkinan membubarkan struktur konglomerat Bayer—yang mencakup divisi ilmu tanaman dan kesehatan konsumen—Anderson mengatakan fokus utamanya saat ini adalah menyelesaikan litigasi dan menjadikan Bayer sebagai perusahaan ilmu hayati yang lebih gesit. Namun, ia tidak menutup kemungkinan perubahan struktur grup di masa depan.

“Kami akan membahas pertanyaan struktur pada waktunya,” ujarnya.

Dengan pelaporan oleh Tim Loh.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.