JP Morgan menaikkan proyeksi mereka untuk AUD, NZD, dan untuk USD/JPY (EUR/USD tidak berubah)

Ringkasan:

• JPMorgan mengatakan bahwa pembaruan lindung nilai FX oleh investor asing dapat menambah tekanan baru pada dolar AS

• Mata uang non-AS yang lebih kuat meningkatkan insentif untuk melakukan lindung nilai eksposur ekuitas AS

• Kenaikan suku bunga Fed dianggap tidak akan terjadi, sehingga mengurangi dukungan imbal hasil untuk dolar

• Prakiraan AUD dan NZD dinaikkan; risiko kenaikan untuk EUR disoroti

• Bank tetap bearish terhadap JPY, memperkirakan USD/JPY di 164 pada kuartal keempat

Bloomberg melaporkan artikel ini secara singkat:

Strategi JPMorgan mengatakan bahwa gelombang baru lindung nilai valuta asing dapat menambah tekanan pada dolar AS, karena investor luar negeri mencari perlindungan terhadap pelemahan mata uang lebih lanjut atas kepemilikan aset AS mereka.

Menurut bank tersebut, investor global, banyak di antaranya memiliki alokasi besar pada ekuitas AS, semakin terekspos pada mata uang yang telah menguat tajam terhadap dolar AS. Ketika mata uang-mata uang tersebut mendekati level tertinggi dalam beberapa tahun, insentif untuk melindungi eksposur dolar meningkat. Proses ini biasanya melibatkan penjualan dolar secara forward, menciptakan hambatan tambahan bagi mata uang tersebut.

Para strategi berpendapat bahwa reaktivasi arus lindung nilai FX adalah alasan utama untuk tetap bearish terhadap dolar. Mereka mencatat bahwa permintaan perlindungan risiko penurunan dolar telah meningkat sejak pemerintahan Trump mengumumkan langkah-langkah perdagangan agresif pada bulan April, sebuah perkembangan yang berkontribusi pada salah satu kinerja tahunan dolar terlemah dalam hampir satu dekade selama 2025. Sementara Bloomberg Dollar Spot Index kemudian stabil dan diperdagangkan dalam kisaran relatif sempit pada paruh kedua tahun tersebut, kekuatan mata uang baru di tempat lain kini menghidupkan kembali dinamika lindung nilai.

Di luar arus lindung nilai, JPMorgan menyebut latar makro yang lebih luas yang kini tidak lagi mendukung dolar. Kenaikan suku bunga Federal Reserve dianggap benar-benar tidak mungkin untuk saat ini, mempersempit dukungan imbal hasil, sementara arus portofolio terus beralih dari ekuitas AS. Bank tersebut mengamati bahwa penurunan dolar baru-baru ini terjadi lebih cepat dari yang diperkirakan, dengan beberapa target penurunan tercapai lebih awal dari jadwal.

Dari segi preferensi mata uang, para strategi melihat potensi kenaikan lebih lanjut untuk dolar Australia dan Selandia Baru.

• Mereka telah menaikkan proyeksi dolar Australia menjadi $0,73 pada kuartal kedua 2026, dari sebelumnya $0,68, mengacu pada prospek pengetatan tambahan oleh Reserve Bank of Australia.
• Proyeksi dolar Selandia Baru juga dinaikkan menjadi $0,63 dari $0,59.
• Risiko kenaikan untuk euro diakui, dengan proyeksi $1,20 tetap dipertahankan.
• Sebaliknya, JPMorgan tetap bearish terhadap yen Jepang, mengutip kombinasi kebijakan domestik yang tidak menguntungkan dan latar belakang moneter global yang tidak mendukung. Bank memperkirakan yen akan melemah menuju 164 per dolar pada kuartal keempat, meskipun ada spekulasi berkelanjutan tentang kemungkinan intervensi.