Saham CBL Naik Setelah Laporan Keuangan Q4, NOI Pusat yang Sama Meningkat

Saham CBL & Associates Properties, Inc. CBL telah naik 1,7% sejak perusahaan melaporkan hasil untuk kuartal yang berakhir 31 Desember 2025, mengungguli Indeks S&P 500 yang naik 0,5% pada periode yang sama. Selama sebulan terakhir, saham CBL telah meningkat 4,1%, lebih tinggi dari kenaikan S&P 500 sebesar 0,7%.

Gambaran Pendapatan CBL

Pada kuartal keempat 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa naik 29,7% tahun ke tahun menjadi $48,3 juta, atau $1,56 per saham terdilusi, dari $37,2 juta, atau $1,22 per saham terdilusi, pada periode yang sama tahun sebelumnya. Total pendapatan meningkat 18,8% tahun ke tahun menjadi $156,4 juta dari $131,7 juta tahun sebelumnya, terutama didorong oleh pendapatan sewa yang lebih tinggi, yang naik 19,6% tahun ke tahun menjadi $150,4 juta dari $125,8 juta.

Untuk sepanjang tahun, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa melonjak 131,8% menjadi $133,9 juta, atau $4,34 per saham terdilusi, dari $57,8 juta, atau $1,87 per saham terdilusi, pada 2024, sementara pendapatan tahunan naik 12,2% menjadi $578,4 juta dari $515,6 juta.

Secara non-GAAP, dana dari operasi (FFO) yang disesuaikan pada kuartal keempat 2025 naik 17,2% tahun ke tahun menjadi $2,25 per saham terdilusi dari $1,92 per saham tahun sebelumnya. Untuk sepanjang tahun, FFO yang disesuaikan meningkat 7,8% menjadi $7,21 per saham dari $6,69 per saham pada 2024.

Pendapatan operasional bersih (NOI) same-center tumbuh 3,3% tahun ke tahun pada kuartal keempat 2025 dan 0,5% untuk sepanjang tahun. Berdasarkan jenis properti, NOI same-center kuartal keempat 2025 naik 2,2% untuk mal, 2,1% di pusat terbuka, dan 16,3% untuk pusat gaya hidup, sementara pusat outlet turun 0,3%.

Secara tahunan, pusat gaya hidup memimpin dengan pertumbuhan 9,1%, sedangkan NOI mal turun 0,5% dan pusat outlet menurun 1,9%.

Metode Bisnis Utama Lainnya dari CBL

Tingkat hunian portofolio tercatat 90% per 31 Desember 2025, sedikit turun dari 90,3% tahun sebelumnya. Tingkat hunian same-center untuk mal, pusat gaya hidup, dan pusat outlet stabil di 88,6%. Manajemen menyatakan bahwa penutupan toko terkait kebangkrutan, termasuk Forever21, JoAnn, Claire’s, dan Party City, berdampak negatif terhadap hunian mal hampir 75 basis poin secara tahunan.

Aktivitas penyewaan tetap aktif. Selama 2025, CBL mengeksekusi lebih dari 4 juta kaki persegi sewa, dengan sewa baru dan perpanjangan sewa yang sebanding ditandatangani pada kenaikan rata-rata 2,6% dibandingkan sewa sebelumnya. Pada kuartal keempat 2025 saja, 1,3 juta kaki persegi berhasil dieksekusi, meskipun sewa sebanding turun 2,9%, mencerminkan spread perpanjangan negatif yang sebagian diimbangi oleh spread sewa baru yang kuat.

Produktivitas penyewa membaik. Penjualan penyewa same-center per kaki persegi naik 3,7% tahun ke tahun pada kuartal keempat dan naik 2,8% sepanjang tahun menjadi $437.

Harga, Konsensus dan Kejutan EPS CBL & Associates Properties, Inc.

grafik kejutan harga-konsensus-eps CBL & Associates Properties, Inc. | Kutipan CBL & Associates Properties, Inc.

Komentar Manajemen dan Tindakan Neraca CBL

Chief Executive Officer Stephen D. Lebovitz menggambarkan 2025 sebagai “tahun yang luar biasa,” menyoroti kinerja operasional dan kemajuan neraca. CBL menghasilkan sekitar $240 juta dari hasil penjualan selama tahun tersebut dan mengalihkan modal ke akuisisi $178,9 juta atas empat mal regional tertutup dari Washington Prime Group.

Likuiditas tetap solid, dengan $335,4 juta kas bebas dan sekuritas yang dapat diperdagangkan pada akhir tahun. CBL juga menyelesaikan beberapa pembiayaan ulang dan perpanjangan pinjaman pada 2025, termasuk pinjaman non-recourse $78 juta dengan bunga 6,856% dan pinjaman non-recourse $43 juta dengan bunga 5,9%, keduanya dengan tingkat yang lebih baik dibandingkan pembiayaan sebelumnya.

Panduan CBL

CBL memulai panduan FFO yang disesuaikan 2026 dalam kisaran $6,74 hingga $7,06 per saham. Manajemen memperkirakan NOI same-center akan berkisar antara penurunan 1,2% hingga pertumbuhan 1,1% sepanjang tahun. Prospek ini mempertimbangkan spread penyewaan, tekanan biaya operasional, potensi kerugian kredit dan perubahan estimasi pendapatan yang tidak dapat ditagih.

Pengembangan Lain dari CBL

Selain akuisisi empat mal, CBL menyelesaikan beberapa penjualan aset selama 2025, termasuk Fremaux Town Center di Slidell, LA, dan The Promenade di D’Iberville, MS, yang berkontribusi pada total hasil penjualan bruto sekitar $240,7 juta.

CBL juga mendekonsolidasikan Southpark Mall setelah menempatkan aset tersebut ke dalam receivership pada bulan Juli dan membeli kembali 573.998 saham senilai $18 juta di bawah program pembelian kembali sahamnya.