Salah satu hambatan utama dalam perkembangan DeFi selalu adalah kurangnya dukungan terhadap mekanisme perdagangan canggih yang ditemukan di keuangan tradisional, namun hal ini mulai berubah seiring munculnya protokol infrastruktur Layer-3 yang lebih baru. Meskipun platform pertukaran terdesentralisasi paling awal sangat inovatif, keterbatasan utamanya adalah mereka hanya dapat mendukung pertukaran token dasar, sehingga pengguna rentan terhadap volatilitas khas kripto, risiko slippage yang tinggi, dan risiko likuidasi yang tidak dapat diterima. Faktor-faktor ini menjadi penghalang utama bagi adopsi institusional.
Namun dalam beberapa tahun terakhir, muncul perkembangan signifikan yang menghancurkan keterbatasan ini. Dengan mendemokratisasi elemen perdagangan on-chain yang lebih baru, platform DeFi kini dapat mengintegrasikan tipe order lanjutan dan mekanisme manajemen risiko yang kuat. Akibatnya, DEX memadukan efisiensi TradFi dengan transparansi dan prinsip self-custody yang membedakan mereka.
Pertukaran dasar saja tidak cukup
Perjalanan DeFi dari pertukaran sederhana menuju eksekusi order tingkat lanjut dimungkinkan berkat desain protokol yang cerdas. Platform DEX paling awal mendapati diri mereka dibatasi oleh sifat deterministik smart contract, yang berarti automated market maker hanya dapat mengeksekusi order secara instan pada harga saat ini, sehingga melarang tipe order yang lebih kompleks.
Keterbatasan ini sangat memberatkan bagi hedge fund canggih dan individu dengan kekayaan tinggi, yang biasanya mengandalkan strategi perdagangan algoritmik untuk mendapatkan keunggulan di pasar. Trader-trader ini jarang melakukan transaksi jutaan dolar dalam satu swap – mereka menggunakan tipe order khusus untuk meminimalkan dampak harga dari perdagangan mereka dan mengurangi risiko.
Trader profesional membutuhkan tiga hal, termasuk kontrol slippage, yang memungkinkan mereka mengeksekusi order besar tanpa perbedaan signifikan antara harga yang diharapkan dan harga eksekusi; mitigasi volatilitas, sehingga mereka dapat merata-ratakan harga eksekusi order besar selama periode waktu tertentu untuk meminimalkan risiko saat volatilitas tinggi; dan manajemen risiko otomatis, di mana mereka dapat mengatur order bersyarat secara otomatis untuk melindungi modal dan mengunci keuntungan tanpa harus terus-menerus memantau pasar.
Alat standar dalam setiap perlengkapan trader profesional adalah “limit order,” yang memungkinkan mereka membeli atau menjual aset pada harga yang ditentukan atau lebih baik. Saat menggunakan alat ini, order hanya akan dieksekusi jika harga aset naik atau turun dalam rentang tertentu, membantu melindungi dari eksekusi harga yang tidak menguntungkan.
Untuk meminimalkan dampak pasar dari order besar, trader biasanya menggunakan order “time-weighted average price” yang mengeksekusi perdagangan volume besar secara bertahap. Misalnya, jika seorang trader ingin membeli 100 BTC, mereka akan membagi order menjadi 10 perdagangan terpisah dan mengeksekusinya selama periode waktu tertentu, seperti seminggu atau bahkan sebulan, untuk menghindari kenaikan harga aset secara tajam.
Alat penting ketiga bagi trader profesional adalah order “stop-loss/take profit”. Ini adalah order bersyarat yang secara otomatis akan men-trigger penjualan jika harga aset turun di bawah level tertentu untuk melindungi dari kerugian. Sebaliknya, order ini juga dapat men-trigger beli/jual yang memungkinkan trader mengambil keuntungan jika harga aset mencapai target yang diinginkan.
Untuk mendukung tipe order tingkat lanjut ini, DEX memerlukan sistem kompleks, off-chain atau hybrid, yang dapat memantau kondisi pasar dan mengeksekusi order secara bersyarat hanya ketika target harga tercapai, atau secara berurutan selama rentang waktu yang telah ditentukan.
Logika perdagangan kompleks untuk setiap DEX
Kebutuhan akan arsitektur perdagangan yang kompleks ini menciptakan peluang bagi protokol baru yang inovatif untuk bertindak sebagai penyedia infrastruktur penting. Hadirlah protokol Layer-3 seperti Orbs, yang memungkinkan DEX pihak ketiga menerapkan elemen perdagangan yang dibutuhkan dengan mudah. Orbs telah mengembangkan rangkaian tipe order terdesentralisasi, termasuk dLIMIT, dTWAP dan dSLTP, yang ditawarkan melalui lapisan layanan eksternal yang transparan dan dapat diaudit.
Alih-alih membangun arsitektur sendiri untuk mendukung tipe order tingkat lanjut, DEX seperti PancakeSwap, QuickSwap, SpookySwap dan SushiSwap memanfaatkan Perpetual Hub milik Orbs, yang merupakan lapisan eksekusi terdesentralisasi yang berada di atas jaringan Layer-1 dan Layer-2 yang sudah ada, untuk memungkinkan logika perdagangan yang kompleks. Perpetual Hub menggunakan model “intent-based” yang memisahkan eksekusi dari settlement, memungkinkan efisiensi modal yang lebih baik, perdagangan yang lebih cepat, dan eksekusi yang tertunda.
Keuntungan memiliki L3 yang menangani semua ini sangat signifikan. Pertama, protokol Orbs bersifat agnostik terhadap DEX, artinya dapat diintegrasikan ke platform DEX mana pun dan menguntungkan seluruh ekosistem DeFi. Mereka juga memberikan jaminan desentralisasi. Tidak seperti exchange terpusat, logika perdagangan untuk men-trigger order diatur oleh jaringan validator terdesentralisasi yang menyediakan transparansi dan ketahanan terhadap sensor serta meminimalkan kebutuhan untuk mempercayai pihak ketiga.
Yang terbaik dari kedua dunia
DeFi tiba-tiba menemukan dirinya di posisi terdepan. Trader mendapatkan manfaat transparansi, ketahanan sensor, tanpa perantara dan self-custody, ditambah lagi dengan kecanggihan dan efisiensi yang sebelumnya hanya ada di keuangan tradisional.
Salah satu masalah terlama DeFi adalah kurangnya likuiditas dibandingkan CEX dan pasar tradisional. Satu perdagangan besar seringkali berdampak signifikan pada harga, menghasilkan slippage yang tidak dapat diterima bagi hedge fund dan sejenisnya. Dengan order dTWAP, trader dapat menghindari masalah ini dengan menyalurkan order mereka secara bertahap ke pasar. Ini memungkinkan pool likuiditas secara perlahan menyerap perdagangan volume besar, membatasi dampak harga. Trader akan mendapatkan harga rata-rata yang lebih baik, dengan jaminan bahwa order mereka akan dieksekusi dalam rentang waktu tertentu.
Order dSLTP dari Orbs juga sama transformatifnya. Sebelum fitur ini tersedia, trader di DEX harus terus-menerus memantau pasar, yang hampir tidak mungkin, atau menerima risiko bahwa penurunan harga mendadak dapat melikuidasi posisi mereka saat mereka tidur. dSLTP memastikan trader dapat melindungi modal mereka terlepas dari pergerakan pasar, menciptakan lingkungan perdagangan yang lebih strategis dan kurang emosional yang mencerminkan pendekatan disiplin institusi di TradFi. Dengan mengurangi risiko trader terkena “rekt”, order dSLTP juga memberikan manfaat membuat pasar kurang rentan terhadap guncangan sistemik akibat likuidasi berantai.
Bagi institusi, jenis elemen seperti ini bukanlah kemewahan – melainkan kebutuhan utama. Tanpa ini, manajer dana profesional yang bekerja di bawah kepatuhan dan mandat risiko yang ketat tidak dapat mengambil risiko. Kini, mereka bisa, karena DeFi telah berkembang menjadi lingkungan perdagangan yang lebih familiar, tangguh, dan dapat diandalkan yang siap untuk modal institusional.
Lebih dari sekadar tandingan TradFi
DeFi telah mencapai titik kritis, melompati hambatan volatilitas, slippage, dan risiko likuidasi yang dulu membuat trader profesional enggan terjun. Jaringan Layer-3 seperti Orbs telah mendemokratisasi elemen kuat yang dulu hanya dimiliki TradFi, menjadikannya tersedia untuk seluruh ekosistem DEX dan, secara langsung, setiap trader terdesentralisasi.
Kenyataannya, pasar TradFi kini hanya memiliki sedikit keunggulan dibandingkan rekan-rekan terdesentralisasinya. Ketika kelas aset tradisional dibawa on-chain melalui tokenisasi, semakin banyak alasan untuk percaya bahwa masa depan keuangan global akan menjadi terdesentralisasi.
