Sementara Donald Trump terus menyampaikan pernyataan terkait Iran saat artikel ini ditulis—dengan nada yang relatif moderat namun mengawasi pengerahan besar-besaran pasukan dan peralatan ke wilayah tersebut—prospek jangka panjang untuk mata uang kripto tetap dipenuhi ketidakpastian. Jika dalam satu minggu atau sepuluh hari ke depan tidak muncul perkembangan konkret menuju kesepakatan, para pengamat pasar percaya bahwa kripto dapat menghadapi katalis baru untuk penurunan lebih lanjut. Lalu, apa yang diungkapkan oleh indikator saat ini tentang kondisi pasar?
Ketakutan Ekstrem Melanda Pasar Kripto
Crypto Fear & Greed Index kini berada di angka 9 saja, jelas berada di wilayah “ketakutan ekstrem”. Ini mencerminkan tidak hanya kerugian yang belum terealisasi dan arus keluar modal yang dalam, tetapi juga kontraksi psikologis yang meluas di pasar. Titik terendah pasar jarang terbentuk pada saat munculnya optimisme mendadak; sebaliknya, biasanya muncul setelah rasa takut benar-benar mereda—sesuatu yang menurut data saat ini belum terjadi.
Ancaman Makro dan Geopolitik Menjadi Sorotan Utama
Faktor-faktor yang memicu ketakutan sangat banyak, namun secara umum dapat dikategorikan sebagai faktor internal kripto atau berasal dari sumber eksternal. Saat ini, pendorong utama adalah ancaman makroekonomi global dan geopolitik, bukan risiko yang berasal dari dalam ekosistem. Sementara ketakutan internal mencakup mulai dari dampak komputasi kuantum terhadap keamanan kripto hingga kerusakan reputasi yang disebabkan oleh meme coin, justru kekuatan dari luar industri—ekonomi dunia yang bergejolak dan ketegangan politik yang meningkat—yang paling meruntuhkan kepercayaan.
Meskipun Fear & Greed Index untuk mata uang kripto baru-baru ini jatuh ke level terendah baru, ITC Risk Liquidity Metric telah memberikan sinyal tekanan jauh lebih lama. Periode panjang likuiditas yang ketat ini membantu menjelaskan mengapa kenaikan terbaru dalam mata uang kripto tidak diterjemahkan menjadi reli luas di kalangan altcoin. Menanggapi tren ini, Benjamin Cowen menekankan bahwa kondisi likuiditas telah konsisten ketat selama bertahun-tahun, membatasi munculnya bull market yang berkelanjutan di kripto dan memusatkan kepemimpinan hanya pada beberapa aset. Ia mencatat bahwa, secara historis, krisis cenderung mendorong pelonggaran kebijakan moneter, namun kondisi saat ini tampaknya tahan terhadap perubahan.
“Anda dapat melihat dengan jelas bahwa kondisi likuiditas telah ketat selama bertahun-tahun, itulah mengapa bull market kripto di masa lalu ditandai dengan kepemimpinan yang terbatas. Secara historis, krisis menyebabkan kebijakan moneter menjadi lebih akomodatif.”
Bitcoin Kembali Memasuki Wilayah Bear Market
Mereka yang berpegang teguh pada teori siklus empat tahun untuk kripto, sayangnya, telah terbukti benar, karena Bitcoin kembali menemukan dirinya di pasar bearish menjelang kuartal terakhir tahun 2025. Sementara volatilitas sepanjang tahun menggoda banyak pihak untuk berharap bahwa penurunan akan bersifat sementara, pola serupa juga terjadi pada tahun 2021. Analis CryptoQuant, Darkfost, yang melacak psikologi investor dan profitabilitas pasar melalui metrik NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), melaporkan bahwa keuntungan menguap dengan sangat cepat.
Rasio NUPL kini turun ke angka hanya 0,18, menandakan bahwa rata-rata keuntungan pasar hanya sebesar 18 persen dan dengan cepat menurun menuju nol. Dengan rata-rata pergerakan enam bulan sebelumnya di 0,42, ini menyoroti tingkat keparahan dan kecepatan penurunan. Penurunan tajam dalam NUPL ini menegaskan bahwa Bitcoin tetap terjebak dalam fase bearish, dengan sedikit tanda bahwa pembalikan tren sudah dekat.
Singkatnya, kondisi saat ini sangat jauh dari mendukung narasi pemulihan dari titik terendah.
“NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) sangat efektif untuk mengukur tingkat agregat keuntungan dan kerugian di pasar. Grafik ini sangat informatif ketika NUPL turun ke level bear market.
Penurunan ke wilayah negatif menandakan bahwa kerugian tersembunyi mendominasi pasar dan biasanya menunjukkan tahap akhir kapitulasi. Dalam kondisi seperti ini, mengharapkan pembalikan tren segera tampaknya tidak realistis—dan kemungkinan besar pasar membutuhkan waktu untuk pulih.” — Darkfost
